Nhà kinh tế hàng đầu cảnh báo ngày của đồng đô la đang đếm ngược khi khủng hoảng đang đến gần

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Nhà Kinh Tế Hàng Đầu Cảnh Báo Ngày Đồng Đô La Sắp Suy Vong Khi Khủng Hoảng Đến Gần Liên kết gốc:

Peter Schiff kết thúc bản tổng kết 2025 của mình bằng một cảnh báo rõ ràng: đồng đô la Mỹ đang bước vào giai đoạn nguy hiểm nhất của sự suy giảm, và hầu hết các nhà đầu tư đang hiểu sai hoàn toàn về những gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Trong khi thị trường tiếp tục định giá một sự hạ cánh mềm và lạm phát được kiểm soát, Schiff tin rằng nền kinh tế Mỹ đang hướng tới một cuộc khủng hoảng được định nghĩa bởi tăng trưởng yếu, lạm phát dai dẳng và mất niềm tin vào các tài sản dựa trên đô la.

Những điểm chính

• Schiff dự đoán sự yếu kém của nền kinh tế và lạm phát dai dẳng sẽ tồn tại song song vào năm 2026
• Thuế quan và đồng đô la yếu hơn đang chuyển chi phí trực tiếp lên người tiêu dùng Mỹ
• Nợ tăng cao và căng thẳng trên thị trường trái phiếu có thể buộc Fed phải can thiệp mạnh mẽ
• Ngân hàng trung ương ngày càng thay thế trái phiếu kho bạc bằng vàng như một tài sản dự trữ

Nền Kinh Tế Yếu Không Có Nghĩa Là Lạm Phát Thấp

Một trong những luận điểm cốt lõi của Schiff là các nhà đầu tư đang dựa vào những giả định lỗi thời. Nhiều người tin rằng một nền kinh tế yếu đi sẽ tự động dẫn đến lạm phát thấp hơn. Schiff hoàn toàn phản đối điều đó.

Theo quan điểm của ông, Mỹ đang bước vào một sự kết hợp hiếm có và nguy hiểm: chậm lại kinh tế cùng với lạm phát tăng. Ông lập luận rằng cả hai phía của thị trường đều đang định vị sai. Những nhà đầu tư kỳ vọng nền kinh tế yếu đang mua trái phiếu, giả định rằng lạm phát sẽ giảm. Những người kỳ vọng vào khả năng phục hồi của nền kinh tế lại mua cổ phiếu tăng trưởng, giả định rằng lạm phát sẽ duy trì ở mức có thể kiểm soát.

Schiff tin rằng cả hai phe sẽ thất vọng. Ông lập luận rằng lạm phát không bị kiểm soát, và sự chậm lại trong hoạt động kinh tế sẽ không đủ để bù đắp cho chi phí tăng cao do yếu kém của đồng tiền, thuế quan và nhiều năm mở rộng tiền tệ.

Thuế Quan, Yếu Đồng Tiền, và Một Câu Chuyện Sai Lầm

Schiff dành nhiều thời gian để bác bỏ ý tưởng rằng thuế quan đang làm giàu cho nền kinh tế Mỹ. Ông chỉ ra hiệu suất của đồng đô la so với nhân dân tệ Trung Quốc như bằng chứng. Đồng đô la kết thúc năm gần mức thấp so với nhân dân tệ, giảm khoảng 5% trong năm.

Nếu Trung Quốc đang hấp thụ thuế quan của Mỹ, Schiff lập luận, thì đồng tiền của họ phải yếu đi rõ rệt. Thay vào đó, điều ngược lại đã xảy ra. Điều này, theo ông, chứng tỏ rằng người tiêu dùng Mỹ đang trả trực tiếp các khoản thuế quan, đồng thời cũng phải gánh thêm chi phí qua đồng đô la yếu hơn.

Ông lưu ý rằng nhập khẩu từ Trung Quốc của Mỹ đã giảm mạnh, không phải vì Trung Quốc đang thua, mà vì người tiêu dùng Mỹ không còn đủ khả năng chi trả giá cao hơn. Trong khi đó, Trung Quốc đã thành công trong việc chuyển hướng xuất khẩu sang các quốc gia khác, giữ cho tổng khối lượng xuất khẩu vẫn mạnh.

Schiff dự đoán những áp lực này sẽ ngày càng thể hiện rõ trong dữ liệu lạm phát suốt năm 2026 khi các nhà xuất khẩu điều chỉnh hoàn toàn cấu trúc giá cả và các tác động thuế quan bị trì hoãn đến người tiêu dùng.

Cục Dự Trữ Liên Bang Bị Kẹt

Theo Schiff, Cục Dự Trữ Liên Bang đang đối mặt với một tình thế chính sách bất khả thi. Mặc dù đã cắt giảm lãi suất nhiều lần, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn vẫn duy trì ở mức cao, với lợi suất kỳ hạn 10 năm vẫn trên 4% và kỳ hạn 30 năm gần 5%.

Schiff diễn giải điều này như một dấu hiệu cho thấy thị trường trái phiếu không còn phản ứng với các biện pháp nới lỏng tiền tệ thông thường nữa. Các nhà đầu tư đang yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro lạm phát và bất ổn tài chính.

Khi nợ quốc gia của Mỹ tiến gần và sau đó vượt qua $40 nghìn tỷ vào năm 2026, Schiff tin rằng áp lực sẽ gia tăng buộc Fed mở rộng các biện pháp nới lỏng định lượng, không chỉ về quy mô mà còn về thời gian, nhằm mục tiêu vào các kỳ hạn dài hơn để cố gắng kiềm chế lợi suất.

Ông cảnh báo rằng những hành động như vậy sẽ càng làm giảm niềm tin vào đồng đô la hơn nữa thay vì khôi phục nó.

Các Ngân Hàng Trung Ương Đang Phân Phiếu Chống Lại Đồng Đô La

Một trong những xu hướng quan trọng nhất mà Schiff nhấn mạnh là hành vi của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Đối mặt với nợ tăng cao và rủi ro lạm phát dai dẳng, các ngân hàng trung ương đang dần giảm bớt sự tiếp xúc với trái phiếu kho bạc của Mỹ và tăng cường phân bổ vào vàng.

Schiff lập luận rằng sự chuyển dịch này mang tính cấu trúc, không phải chu kỳ. Các ngân hàng trung ương trước đây không phải là những người mua vàng tích cực, nay bắt đầu tham gia thị trường, trong khi những ngân hàng đã mua vàng trước đó đang đẩy nhanh tốc độ mua vào. Theo ông, vàng ngày càng thay thế trái phiếu kho bạc như một tài sản dự trữ ưu tiên.

Xu hướng này, Schiff tin rằng, sẽ tiếp tục kéo dài đến thập kỷ tới và đánh dấu sự bắt đầu của sự kết thúc của vị thế thống trị của đồng đô la như đồng tiền dự trữ của thế giới.

2026: Năm Khủng Hoảng và Chuyển Đổi Vốn

Nhìn về phía trước, Schiff dự đoán năm 2026 sẽ là một năm thất vọng toàn diện. Các nhà đầu tư kỳ vọng vào một nền kinh tế mạnh sẽ sai lầm. Các nhà đầu tư kỳ vọng lạm phát giảm cũng sẽ sai lầm. Áp lực chính trị sẽ gia tăng trước cuộc bầu cử giữa kỳ, làm tăng yêu cầu cắt giảm lãi suất và kích thích tiền tệ mặc dù lạm phát đang tăng.

Schiff tin rằng môi trường này sẽ thúc đẩy dòng vốn rời khỏi đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc, và các cổ phiếu Mỹ bị định giá quá cao, chuyển vào các tài sản thực và thị trường nước ngoài. Vàng và bạc sẽ hưởng lợi nhiều nhất, tiếp theo là năng lượng và các thị trường mới nổi chọn lọc.

Trong khung cảnh của ông, vàng không chỉ đơn thuần tăng giá cùng với sự suy giảm của đồng đô la — nó còn đang thay thế nó như một nơi giữ niềm tin. Bạc, sau khi tham gia vào đợt tăng giá kim loại quý muộn hơn, có thể sẽ gia tăng lợi nhuận khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho tiền tệ fiat.