Quy mô của cược Silicon tùy chỉnh của MRVL: Tại sao các nhà siêu mở rộng không thể bỏ qua

Marvell Technology (MRVL) đã âm thầm trở thành yếu tố không thể thiếu trong chiến lược của các nhà siêu dữ liệu. Trong khi hầu hết các nhà đầu tư tập trung vào chip AI đa dụng, chiến lược silicon tùy chỉnh của MRVL đang định hình lại cách các nhà cung cấp đám mây lớn nhất xây dựng hạ tầng của họ—và các số liệu kể một câu chuyện thuyết phục.

Đà phát triển của Silicon AI Tùy Chỉnh

Tại mốc quý 3 năm tài chính 2026, doanh thu của MRVL từ lĩnh vực trung tâm dữ liệu đạt 1,52 tỷ đô la, tăng trưởng mạnh mẽ 37,8% so với cùng kỳ năm trước. Điều gì đang thúc đẩy sự tăng trưởng này? Silicon XPU tùy chỉnh—những chip đặc thù mà các nhà siêu dữ liệu đặt hàng theo yêu cầu cho các khối lượng công việc cụ thể. Công ty dự đoán rằng phân khúc silicon tùy chỉnh này sẽ chiếm khoảng 25% tổng doanh thu trung tâm dữ liệu, với mức tăng trưởng dự kiến vượt quá 20% hàng năm.

Quy mô phân tích ở đây rất quan trọng: MRVL gần đây đã ký kết 18 hợp đồng thiết kế XPU mới, nhiều trong số đó đã bắt đầu sản xuất hàng loạt. Đây không phải là các hợp tác mang tính lý thuyết. Chúng bao gồm các chương trình XPU tùy chỉnh toàn diện, silicon gắn kèm XPU, chiplet I/O điện cho các gói đa đĩa, và các thành phần chuyên dụng. Dự án tiềm năng? Hơn 7,5 tỷ đô la doanh thu trong vòng đời, (tương đương hơn 10% tổng số lượng).

Điều làm cho điều này khác biệt so với các dự án ASIC trước đây chính là độ sâu của mối quan hệ hợp tác. MRVL không chỉ là một nhà cung cấp; nó đã trở thành một phần trong các lộ trình dài hạn. Sử dụng các quy trình công nghệ tiên tiến 5nm và 3nm—bao gồm XSR SerDes 112G, SerDes dài hạn, và khả năng PCIe Gen 6—MRVL giữ cho các đối thủ cạnh tranh ở khoảng cách trong lĩnh vực AI tùy chỉnh.

Cạnh tranh Ra Sao

Broadcom (AVGO) chiếm lĩnh thị trường silicon tùy chỉnh với nền tảng đóng gói 3.5D XDSiP, được thiết kế đặc biệt để tối ưu hiệu suất XPU AI. Advanced Micro Devices (AMD) mang đến bộ vũ khí đáng gờm của riêng mình: các dòng SoC bán tùy chỉnh, Accelerators Instinct, và các thẻ Alveo có khả năng tái cấu hình, phục vụ các khối lượng công việc tính toán trung tâm dữ liệu.

Tuy nhiên, lợi thế của MRVL vượt ra ngoài kỹ thuật thuần túy: hệ sinh thái hợp tác với NVIDIA mang lại các rào cản cấu trúc giúp giữ vững vị thế của họ khi cảnh quan siêu dữ liệu phát triển.

Bức tranh Định Giá & Những Dự Đoán của Nhà Phân Tích

Cổ phiếu MRVL đã tăng 13,1% trong sáu tháng, so với mức tăng 22,3% của toàn ngành bán dẫn—cho thấy còn nhiều dư địa để tăng trưởng. Về định giá, cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/S dự phóng là 7,31X, thấp hơn trung bình ngành là 8,46X.

Dự báo lợi nhuận thể hiện một bức tranh lạc quan: Zacks dự đoán EPS sẽ tăng 81% trong năm tài chính 2026 và 26% trong năm tài chính 2027. Các điều chỉnh tăng gần đây trong tháng qua cho thấy sự tin tưởng của các nhà phân tích.

MRVL hiện đang giữ xếp hạng Zacks Rank #2 (Mua), phản ánh niềm tin của các tổ chức đầu tư vào câu chuyện silicon tùy chỉnh khi nó mở rộng quy mô trong doanh nghiệp.