Tại sao Phố Wall Có thể đang ngủ quên trên "ngôi sao" chip nhớ này vào năm 2026

Cơn Sốt AI Tạo Ra Khủng Hoảng Cung Ứ

Trong khi mọi người vẫn tập trung vào các “ngôi sao” AI thường xuyên giao dịch với định giá chạm mốc đáng kinh ngạc, một điều gì đó âm thầm nhưng đầy kịch tính đang diễn ra trong lĩnh vực chip nhớ. Các đơn vị xử lý đồ họa và bộ gia tốc trung tâm dữ liệu đang tiêu thụ lượng lớn bộ nhớ băng thông cao (HBM), gây ra tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng các loại chip thông thường dùng để cấp nguồn cho điện thoại thông minh và máy tính cá nhân. Khủng hoảng cung ứng này đã đẩy giá bộ nhớ tăng vọt—và dự kiến còn tăng cao hơn nữa vào năm 2026.

Dưới đây là những gì thực sự đang xảy ra: thị trường HBM dự kiến sẽ bùng nổ với tốc độ tăng trưởng hàng năm là 42% đến năm 2033. Tuy nhiên, các nhà sản xuất chip nhớ như Micron Technology đang cố tình giữ mức tăng trưởng sản xuất vừa phải—khoảng 16-17% mỗi năm. Đây là công thức cho sức mạnh giá cả duy trì. Thậm chí, chi phí bộ nhớ máy chủ có thể thực sự tăng gấp đôi vào năm tới khi nhu cầu trung tâm dữ liệu tăng cao.

Các Con Số Kể Một Câu Chuyện Gây Sốc Về Định Giá

Micron Technology vừa báo cáo doanh thu quý tăng 57% và lợi nhuận điều chỉnh tăng 167% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhưng điều đáng chú ý là: cổ phiếu này đang giao dịch với hệ số lợi nhuận trên thu nhập (P/E) chỉ 27, điều này cảm giác vô lý rẻ đối với một công ty tăng trưởng nhanh như vậy.

Nhìn về phía trước, Micron dự báo doanh thu sẽ tăng 132% so với cùng kỳ năm ngoái lên 18,7 tỷ USD trong quý tới, với lợi nhuận điều chỉnh tăng hơn năm lần. Thống nhất của Phố Wall dự đoán lợi nhuận sẽ đạt 32,14 USD mỗi cổ phiếu trong năm tài chính tới—gần gấp bốn lần.

Chỉ số P/E dự phóng kể câu chuyện thực sự: Micron chỉ ở mức 9, trong khi Nasdaq-100, vốn nặng về công nghệ, trung bình là 26. Nếu các nhà đầu tư cuối cùng thưởng cho Micron một hệ số định giá hợp lý hơn phù hợp với chỉ số công nghệ rộng lớn hơn, tiềm năng tăng trưởng có thể rất lớn.

Một Đà Tăng Đa Năm, Không Phải Chỉ Là Một Sự Tăng Ngắn Hạn

Bức tranh còn mở rộng xa hơn năm 2026. Dữ liệu ngành cho thấy chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI có thể đạt 1,2 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Trong khi đó, mức tăng 250% hàng năm gần đây của Micron chỉ mới là khởi đầu nếu các hạn chế cung ứng này vẫn tiếp diễn và xây dựng hạ tầng AI tăng tốc.

Cổ phiếu đã tăng 30% trong năm ngoái, nhưng khác với các tên tuổi như Nvidia, Palantir và Broadcom—hiện đang giao dịch với định giá cao—Micron Technology vẫn mang lại những cơ hội định giá thực sự chưa được thị trường thấu hiểu. Một công ty có quỹ đạo lợi nhuận như vậy, đang hưởng lợi từ một xu hướng cấu trúc kéo dài nhiều năm trong nhu cầu chip, và đang giao dịch ở mức định giá này, cho thấy thị trường vẫn chưa hoàn toàn hấp thụ những gì sắp tới.