2026 Thuế hoàn lại Windfall có thể tạo ra động lực kích thích kinh tế mới, cảnh báo nhà chiến lược JPMorgan

Cơn Bão Hoàn Hảo: Tại Sao Hoàn Thuế 2026 Của Bạn Có Thể Giống Như Các Khoản Trợ Giúp Trong Thời Kỳ Đại Dịch

Một chiến lược gia cấp cao tại JPMorgan Asset Management đã so sánh giữa các khoản hoàn thuế dự kiến sẽ đến vào đầu năm 2026 và các khoản kiểm tra kích thích kinh tế trong thời kỳ COVID đã lưu hành khắp nền kinh tế. So sánh này mang ý nghĩa quan trọng đối với mô hình chi tiêu của người tiêu dùng và quỹ đạo lạm phát trong năm tới.

Cơ chế đằng sau các khoản hoàn thuế này khá đơn giản nhưng lại mang tính hệ quả. Luật thuế được ban hành vào năm 2025 bao gồm nhiều điều khoản áp dụng hồi tố cho thu nhập kiếm được trong năm đó. Vì IRS không yêu cầu các nhà tuyển dụng cập nhật tính toán khấu trừ thuế trên các mẫu W-2 và 1099 của năm 2025, hầu hết người lao động vẫn tiếp tục bị trừ thuế theo mức chuẩn từ lương của họ mặc dù luật mới đã giảm nghĩa vụ thuế thực tế của họ. Sự chậm trễ hành chính này giữa khấu trừ và nghĩa vụ thuế thực tế sẽ tạo ra các khoản hoàn thuế lớn khi nộp thuế năm 2026 diễn ra.

Các Con Số Đằng Sau Khoản Tiền Bồi Thường

Quy mô của hiện tượng hoàn thuế này xứng đáng được chú ý nghiêm túc. Phân tích dữ liệu đến giữa tháng 5 dự báo rằng khoảng 166 triệu tờ khai thuế thu nhập cá nhân sẽ được IRS xử lý. Trong số này, khoảng 104 triệu người nộp thuế dự kiến sẽ nhận được các khoản hoàn trung bình là $3,278 mỗi người—một con số thể hiện sức mua đáng kể được bơm vào nền kinh tế tiêu dùng trong quý đầu tiên của năm 2026.

Các thay đổi thuế hồi tố cụ thể góp phần vào các khoản hoàn này bao gồm việc loại bỏ thuế đối với tiền tip, tiền làm thêm giờ, và lãi vay mua ô tô. Ngoài ra, người nghỉ hưu còn có quyền truy cập vào các khoản khấu trừ mới, trong khi khoản khấu trừ cho thuế bang và địa phương đã được mở rộng. Khoản khấu trừ tiêu chuẩn và tín dụng thuế trẻ em đều tăng vĩnh viễn, từ đó làm tăng thêm các khoản tính toán hoàn thuế.

Ảnh Hưởng Kinh Tế: Hiệu Ứng Tương Tự Kích Thích và Áp Lực Lạm Phát

Chiến lược gia của JPMorgan gợi ý rằng các khoản hoàn thuế này sẽ hoạt động tương tự như các khoản thanh toán kích thích phân phối trong thời kỳ đại dịch, có khả năng thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng và làm tăng áp lực cầu đối với giá cả. Đánh giá này làm dấy lên mối lo ngại trong giới kinh tế học về xu hướng lạm phát.

Các tác động lan tỏa có thể vượt ra ngoài chu kỳ hoàn thuế ban đầu. Các chiến lược gia suy đoán rằng khi sự thúc đẩy tức thời từ các khoản hoàn thuế giảm đi, các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ giới thiệu các biện pháp bổ sung—bao gồm phân phối hoàn thuế nhập khẩu hoặc các khoản thanh toán trực tiếp khác—để ngăn chặn sự chậm lại của nền kinh tế trong nửa cuối năm 2026. Các can thiệp kích thích theo chu kỳ này có thể làm cộng hưởng các áp lực lạm phát đã tồn tại trong hệ thống kinh tế.

Hiện Tượng Lạm Phát: Lợi Ích Ngắn Hạn, Chi Phí Dài Hạn

Trong khi người tiêu dùng có thể vui mừng nhận được các khoản hoàn thuế lớn hơn dự kiến, các hậu quả kinh tế vĩ mô cần được xem xét kỹ lưỡng. Một sự gia tăng đáng kể về sức mua của người tiêu dùng, nếu được sử dụng nhanh chóng trên toàn nền kinh tế, thường tạo ra áp lực tăng giá—có thể tái tạo các động thái lạm phát đã theo sau các khoản kích thích trong thời kỳ đại dịch. Tình huống này có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang xem xét lại quỹ đạo giảm lãi suất, cuối cùng ảnh hưởng đến chi phí vay mượn và tăng trưởng kinh tế.

Hiện tượng hoàn thuế 2026 minh họa một mâu thuẫn phức tạp trong chính sách tài khóa: sự trợ giúp tức thời cho hộ gia đình có thể đi kèm với cái giá của sự ổn định giá cả lâu dài và sức khỏe kinh tế bền vững hơn. Kết quả kinh tế thực tế sẽ phụ thuộc nhiều vào hành vi chi tiêu của người tiêu dùng và các phản ứng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong suốt năm 2026.