TIR: Chỉ số Cơ bản để Đánh giá các khoản đầu tư trái phiếu của bạn

Tại sao bạn cần hiểu TIR trước khi đầu tư?

Nếu bạn đang xem xét đầu tư vào các chứng khoán nợ hoặc trái phiếu cố định, có một công cụ quan trọng mà bạn không nên bỏ qua: Tỷ suất nội bộ (TIR). Mặc dù tính toán TIR có thể trông phức tạp ban đầu, việc hiểu rõ chỉ số này là rất quan trọng để đưa ra quyết định đầu tư thông minh và tránh những sai lầm tốn kém.

Thực tế là nhiều nhà đầu tư mắc sai lầm khi chỉ tập trung vào coupon mà trái phiếu cung cấp, mà không xem xét các yếu tố khác quyết định lợi nhuận thực sự. Đây chính là nơi TIR đóng vai trò như một đồng minh chiến lược của bạn.

TIR thực sự có ý nghĩa gì?

Tỷ suất nội bộ (TIR) là một tỷ lệ phần trăm thể hiện lợi nhuận thực tế bạn sẽ nhận được từ một khoản đầu tư, tính cả tất cả các luồng tiền liên quan. Trong bối cảnh trái phiếu và chứng khoán nợ, TIR phản ánh cả thu nhập từ coupon lẫn lợi nhuận hoặc lỗ phát sinh từ biến động giá của chứng khoán.

Về bản chất, khi bạn có hai lựa chọn đầu tư khác nhau, TIR cung cấp một cơ sở khách quan để so sánh chúng trong điều kiện bình đẳng. Đây là công cụ biến dữ liệu rời rạc thành một con số có ý nghĩa.

Cách hoạt động của trái phiếu và tại sao TIR lại quan trọng

Hãy tưởng tượng một trái phiếu thông thường: thường thì bạn mua với một giá nhất định (có thể bằng, cao hơn hoặc thấp hơn giá trị danh nghĩa), bạn nhận các khoản thanh toán lãi định kỳ dưới dạng coupon, và đến kỳ đáo hạn, bạn hoàn lại khoản đầu tư ban đầu cộng với khoản thanh toán coupon cuối cùng.

Điều thú vị là giá của trái phiếu luôn biến động liên tục trên thị trường thứ cấp. Sự biến động này tạo ra các cơ hội:

Mua dưới mệnh giá (chiết khấu): Nếu bạn mua trái phiếu với giá thấp hơn giá trị danh nghĩa, bạn sẽ có lợi nhuận bổ sung khi nhận lại toàn bộ giá trị danh nghĩa vào kỳ đáo hạn. Lợi nhuận vốn này làm tăng đáng kể lợi nhuận thực của bạn.

Mua trên mệnh giá (thặng dư): Nếu bạn trả nhiều hơn giá trị danh nghĩa, bạn sẽ chịu lỗ vốn khi đáo hạn, điều này làm giảm lợi nhuận thực tế của bạn xuống dưới mức coupon đã công bố.

Mua đúng mệnh giá: Giá bằng giá trị danh nghĩa, lợi nhuận gần như bằng coupon danh nghĩa.

Đây chính là lý do tại sao tính toán TIR lại quan trọng: nó cho bạn thấy lợi nhuận tổng thể khi xem xét tất cả các yếu tố này.

TIR so với các chỉ số lãi suất khác

Để tránh nhầm lẫn khi so sánh các lựa chọn đầu tư, điều quan trọng là phân biệt các loại tỷ lệ:

TIR (Tỷ suất nội bộ): Phản ánh lợi nhuận thực của một chứng khoán nợ, bao gồm các luồng tiền chiết khấu và tác động của giá mua.

TIN (Lãi suất danh nghĩa): Chỉ đơn thuần là lãi suất thỏa thuận, không tính các chi phí phát sinh khác. Đây là dạng lãi suất cơ bản nhất.

TAE (Tỷ lệ tương đương hàng năm): Bao gồm các chi phí ẩn cùng với lãi suất danh nghĩa. Ví dụ, một khoản vay thế chấp với TIN 2% có thể có TAE 3,26% do phí, bảo hiểm và các chi phí khác. Ngân hàng Tây Ban Nha khuyên dùng TAE để so sánh các khoản vay vì nó cung cấp cái nhìn thực tế hơn.

Lãi suất kỹ thuật: Thường dùng trong các sản phẩm bảo hiểm, bao gồm các chi phí như phí bảo hiểm. Một sản phẩm tiết kiệm có thể thể hiện lãi suất kỹ thuật 1,50% so với 0,85% danh nghĩa.

Ứng dụng thực tế của tính toán TIR

TIR là công cụ không thể thiếu khi bạn cần lựa chọn giữa nhiều cơ hội đầu tư. Giả sử bạn có hai trái phiếu sau:

• Trái phiếu A: Coupon 8%, nhưng TIR là 3,67%
• Trái phiếu B: Coupon 5%, nhưng TIR là 4,22%

Nếu chỉ nhìn vào coupon, bạn sẽ chọn A. Nhưng tính toán TIR cho thấy B mang lại lợi nhuận tốt hơn. Điều này thường xảy ra khi giá mua cao hơn mệnh giá, làm giảm lợi nhuận cuối cùng do sự trở về về mệnh giá.

Phương pháp: Cách tính TIR

Công thức toán học của TIR trong trái phiếu yêu cầu tìm tỷ lệ làm cho giá hiện tại của trái phiếu bằng giá trị hiện tại của tất cả các luồng tiền tương lai:

Đối với những người không quen với các phương trình phức tạp, có các máy tính trực tuyến giúp đơn giản hóa quá trình này. Bạn chỉ cần nhập: giá hiện tại của trái phiếu, tỷ lệ coupon, và thời gian đến đáo hạn.

Ví dụ thực tế:

Một trái phiếu giao dịch ở mức 94,5 €, trả lãi 6% hàng năm và đáo hạn sau 4 năm.

Áp dụng công thức: TIR = 7,62%

Lưu ý rằng TIR cao hơn coupon vì bạn mua dưới mệnh giá.

Ví dụ khác:

Cùng trái phiếu đó, nhưng hiện giá là 107,5 €.

Kết quả: TIR = 3,93%

Giá cao hơn làm giảm đáng kể lợi nhuận, thể hiện rõ cách giá mua ảnh hưởng đến lợi nhuận cuối cùng.

Các yếu tố ảnh hưởng đến TIR của bạn

Hiểu rõ các biến số ảnh hưởng đến TIR giúp bạn dự đoán hành vi mà không cần tính toán phức tạp:

Mức độ coupon: Coupon cao hơn làm tăng TIR; coupon thấp hơn làm giảm TIR theo tỷ lệ.

Giá mua: Mua dưới mệnh giá làm tăng TIR, mua trên mệnh giá làm giảm TIR.

Đặc điểm đặc biệt: Trái phiếu chuyển đổi theo cổ phiếu cơ sở; trái phiếu liên kết lạm phát điều chỉnh theo biến số này; trái phiếu lãi suất thả nổi thay đổi theo các chỉ số tham chiếu.

Đánh giá toàn diện: Vượt ra ngoài TIR

Dù TIR là công cụ mạnh mẽ, nó không phải là tiêu chí duy nhất để ra quyết định. Chất lượng tín dụng của nhà phát hành cũng cực kỳ quan trọng.

Một ví dụ lịch sử rõ ràng: trong khủng hoảng nợ Hy Lạp (Grexit), trái phiếu Hy Lạp kỳ hạn 10 năm có TIR vượt quá 19%. Mặc dù con số này hấp dẫn, nhưng phản ánh rủi ro vỡ nợ sắp xảy ra. Chỉ nhờ sự can thiệp của Liên minh châu Âu mới tránh được việc vỡ nợ.

Vì vậy, hãy dùng TIR như một chiếc la bàn tài chính, nhưng luôn kiểm tra khả năng thanh khoản và tình hình tín dụng của nhà phát hành trước khi bỏ vốn. Một lợi nhuận cao bất thường thường đi kèm với rủi ro cao bất thường.

Nghệ thuật thực sự của việc đầu tư trái phiếu là cân bằng giữa sức hấp dẫn của TIR và độ an toàn của nhà phát hành, tối đa hóa lợi nhuận mà không phải đối mặt với rủi ro không cần thiết.