Tại sao vàng vẫn là nơi trú ẩn yêu thích? Phân tích hai thập kỷ phát triển và lợi nhuận

Trong khi chúng ta đang viết bài này vào tháng 10 năm 2025, vàng giao dịch quanh mức 4.270 đô la Mỹ mỗi ounce. Nếu bạn quay trở lại hai mươi năm trước, con số này sẽ trông như khoa học viễn tưởng. Năm 2005, giá vàng chỉ mới vượt quá 430 USD. Hôm nay, mức tăng gấp mười lần đó tương đương với lợi nhuận tích lũy gần 900%. Nhưng đây không phải là câu chuyện về đầu cơ điên cuồng, mà là về một điều gì đó còn sâu sắc hơn nhiều: sự tìm kiếm liên tục sự an toàn trong thời kỳ bất định.

Vàng năm 2025: mức đỉnh lịch sử trong bối cảnh căng thẳng toàn cầu

Dữ liệu của năm năm qua kể một câu chuyện hấp dẫn. Giữa 2020 và 2025, kim loại quý đã tăng hơn 124%, từ mức 1.900 USD lên vượt qua 4.200 USD mỗi ounce. Đây không phải là một bước đi đơn lẻ, mà là đỉnh cao của một chu kỳ bắt đầu trong đại dịch, khi các nhà đầu tư tìm kiếm khẩn cấp các tài sản giữ giá trị thực của chúng.

Lợi nhuận hàng năm trong thập kỷ qua dao động quanh mức 7% và 8%, điều này thực sự đáng chú ý khi xem xét rằng đây là một tài sản không sinh lợi cổ tức hay lãi suất. Con số đó trở nên hợp lý khi so sánh với trái phiếu Mỹ hoặc trái phiếu cố định châu Âu trong cùng kỳ.

Bốn màn của một vở kịch tiền tệ: sự phát triển của giá vàng

2005-2010: Khi khủng hoảng toàn cầu đẩy mạnh nhu cầu trú ẩn

Nửa đầu thập niên 2000 là thời kỳ hỗn loạn đối với các thị trường truyền thống. Đồng đô la yếu đi, dầu mỏ tăng giá và các tài sản tài chính mất niềm tin sau vụ sụp đổ của các khoản vay thế chấp subprime. Vàng đã tăng từ 430 USD lên vượt quá 1.200 USD chỉ trong năm năm, được thúc đẩy bởi sự mất niềm tin lớn vào hệ thống ngân hàng. Sự phá sản của Lehman Brothers năm 2008 xác nhận điều mà nhiều người lo ngại: kim loại vàng trở thành phương án cuối cùng của các nhà đầu tư hoảng loạn.

2010-2015: Thời kỳ tạm dừng kỹ thuật

Khi khủng hoảng được kiểm soát và các nền kinh tế bắt đầu phục hồi, thị trường chứng khoán lấy lại vai trò trung tâm. Vàng mất đi độ sáng bóng tương đối, dao động trong khoảng 1.000 đến 1.200 USD. Đó là giai đoạn điều chỉnh cần thiết, mặc dù kim loại vẫn giữ vững chức năng phòng thủ trong các danh mục cân đối.

2015-2020: Sự trở lại của bất ổn

Các cuộc chiến thương mại giữa Washington và Bắc Kinh, thâm hụt ngân sách đạt mức cao kỷ lục, và lãi suất giảm xuống mức thấp chưa từng thấy đã thúc đẩy nhu cầu. COVID-19 đã đẩy nhanh tất cả: năm 2020, vàng vượt qua mốc 2.000 USD lần đầu tiên trong lịch sử. Các nhà đầu tư tổ chức và ngân hàng trung ương tăng cường mua vào.

2020-2025: Đà tăng không ngừng

Giai đoạn gần đây là ngoạn mục nhất về mặt danh nghĩa. Từ 1.900 USD đến hơn 4.200 USD thể hiện một bước đi thách thức cả các dự báo lạc quan nhất của năm năm trước.

So sánh khốc liệt: Vàng đã phản ứng như thế nào so với các chỉ số chứng khoán?

Đây là nơi câu chuyện trở nên thú vị. Trong năm năm qua, vàng đã vượt cả S&P 500 và Nasdaq-100 về lợi nhuận tích lũy. Một thành tích hiếm gặp trong các giai đoạn kéo dài.

Nhìn lại hai thập kỷ, Nasdaq-100 vẫn là nhà vô địch không thể tranh cãi với hơn 5.000% tích lũy. S&P 500 tiến gần 800%. Nhưng vàng quanh mức +850% về mặt danh nghĩa kể từ 2005, khiến nó trở thành đối thủ đáng gờm trong cuộc đua dài hạn.

Điều thực sự tiết lộ không chỉ là lợi nhuận cuối cùng, mà còn là hành trình để đến đó. Năm 2008, trong khi các thị trường sụp đổ hơn 30%, vàng chỉ giảm khoảng 2%. Năm 2020, khi sự bất ổn làm tê liệt các thị trường, vàng lại hoạt động như một chiếc đệm an toàn. Đặc điểm phòng thủ đó có một cái giá: không phải là tài sản để làm giàu nhanh chóng, mà là để giữ gìn của cải khi mọi thứ rung chuyển.

Điều gì giải thích cho hành trình đầy bất ngờ này?

Lãi suất thực âm:

Vàng tăng giá khi lợi suất thực (dưới lạm phát) giảm xuống vùng âm. Việc mở rộng quy mô tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã biến trái phiếu thành các tài sản có lợi nhuận âm sau điều chỉnh lạm phát. Các nhà đầu tư, thay vì nhận tiền để cho vay, đã chọn kim loại không bị ăn mòn.

Đồng đô la yếu đã đóng vai trò xúc tác:

Vì vàng được định giá bằng đô la, một đồng tiền Mỹ mất giá sẽ thúc đẩy giá của nó. Sự yếu đi của đồng đô la sau 2020 trùng khớp chính xác với các đợt tăng giá mạnh nhất của kim loại này.

Lạm phát trở lại và các chương trình chi tiêu công cộng:

Đại dịch đã tạo ra những lo ngại về lạm phát được xác nhận sau đó vài năm. Các nhà đầu tư tìm cách bảo vệ sức mua của mình, và vàng đã đáp ứng nhu cầu đó.

Căng thẳng địa chính trị liên tục:

Xung đột khu vực, các lệnh trừng phạt thương mại và tái cấu trúc trật tự năng lượng toàn cầu đã khiến các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế mới nổi tích trữ vàng như một cách đa dạng hóa khỏi đô la.

Từ lý thuyết đến thực tiễn: Làm thế nào để sử dụng vàng trong danh mục của bạn?

Sai lầm phổ biến nhất là xem vàng như một trò chơi đầu cơ. Các cố vấn uy tín khuyên dùng như một công cụ ổn định cấu trúc. Hầu hết đề xuất một tỷ lệ tiếp xúc từ 5% đến 10% tổng tài sản, qua vàng vật chất, ETF được hỗ trợ bằng kim loại, hoặc các quỹ mô phỏng theo hành vi của nó.

Trong các danh mục tập trung nhiều vào cổ phiếu, tỷ lệ đó hoạt động như một chiếc bảo hiểm chống biến động. Nếu một đợt điều chỉnh thị trường ảnh hưởng đến danh mục cổ phiếu của bạn, lớp đệm nhỏ bằng vàng đó thường sẽ ổn định hoặc thậm chí tăng giá.

Có một lợi thế khác thường bị bỏ qua: tính thanh khoản toàn cầu. Ở bất kỳ nơi nào trên thế giới, vàng có thể biến thành tiền mặt mà không gặp hạn chế về vốn hay các phức tạp của nợ công.

Phản ánh cuối cùng: Ổn định lâu dài hay mốt nhất thời?

Vàng không thịnh vượng vì nó tạo ra cổ tức hay lợi nhuận doanh nghiệp. Nó thịnh vượng vì nó đại diện cho niềm tin. Khi niềm tin đó biến mất — do lạm phát mất kiểm soát, nợ nần không thể kiểm soát, xung đột địa chính trị hoặc khủng hoảng tiền tệ — kim loại này lại trở lại.

Trong thập kỷ qua, nó đã cạnh tranh thành công với các chỉ số chứng khoán. Trong năm năm gần đây, nó còn vượt trội hơn. Điều đó không phải là ngẫu nhiên: phản ánh một thế giới nơi các nhà đầu tư ngày càng tìm kiếm các điểm neo ổn định một cách tuyệt vọng.

Bạn sẽ không xây dựng được sự giàu có chỉ với vàng, nhưng bạn sẽ bảo vệ được phần của mình khi mọi thứ khác bắt đầu lung lay. Đối với những người nghĩ về các danh mục cân đối cho hai mươi năm tới, sự phát triển của vàng cho thấy nó sẽ vẫn là một phần không thể thiếu của bức tranh tài chính toàn cầu, chính xác như hai thập kỷ trước.