Dự báo vàng 2026: Liệu có hướng tới đỉnh 5000 đô la hay một đợt điều chỉnh sắp tới?

Chứng khoán vàng đã có những biến động trong suốt năm 2025, khi vượt mức 4300 USD vào tháng 10 rồi sau đó điều chỉnh giảm, khiến các nhà đầu tư tự hỏi: liệu vàng có đang hướng tới việc phá vỡ các mức kháng cự mới trong năm 2026 không? Hay là các đợt điều chỉnh giảm sẽ chiếm ưu thế trên thị trường?

Cảnh quan có vẻ phức tạp, khi nhu cầu từ các tổ chức vẫn còn mạnh mẽ, nhưng các yếu tố kinh tế trái chiều có thể cản trở đà tăng. Dưới đây là phân tích đầy đủ các dự báo về giá vàng trong những tháng tới.

Áp lực địa chính trị thúc đẩy đà tăng

Các yếu tố bên ngoài đã đóng vai trò trung tâm trong việc nâng cao giá vàng trong năm 2025. Các tranh chấp thương mại giữa Washington và Bắc Kinh, cùng với căng thẳng tại Trung Đông và châu Á, đã đẩy các nhà đầu tư tìm đến nơi trú ẩn an toàn.

Theo dữ liệu của Reuters, sự bất ổn địa chính trị đã làm tăng nhu cầu vàng 7% trong suốt năm. Khi tình hình quanh eo biển Đài Loan trở nên căng thẳng vào mùa xuân, giá vàng vượt qua 3400 USD, và khi các cuộc khủng hoảng leo thang vào mùa thu, giá đã tiến sâu trên mức 4000 USD.

Mô hình này cho thấy rằng bất kỳ cuộc khủng hoảng mới nào trong năm 2026 đều có thể trở thành động lực mạnh mẽ cho làn sóng mua vào mới, đặc biệt nếu các tổ chức tiếp tục tăng cường các biện pháp phòng ngừa rủi ro.

Trung tâm tiếp tục tích trữ với tốc độ nhanh

Các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn không ngừng mua vàng. 44% ngân hàng trung ương trên thế giới hiện đang nắm giữ dự trữ vàng, so với 37% năm 2024, cho thấy xu hướng rõ ràng hướng tới đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD.

Chỉ riêng Trung Quốc đã bổ sung hơn 65 tấn trong nửa đầu năm 2025, tiếp tục mở rộng trong tháng thứ 22 liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên trên 600 tấn. Ấn Độ, Nga và các quốc gia vùng Vịnh cũng theo đuổi xu hướng này.

Hội đồng vàng thế giới dự báo rằng việc mua vào của các trung tâm sẽ vẫn là động lực chính của nhu cầu cho đến cuối năm 2026, đặc biệt tại các thị trường mới nổi nhằm bảo vệ đồng tiền của họ khỏi biến động tỷ giá và lạm phát.

Nhu cầu đầu tư phá kỷ lục

Tổng nhu cầu vàng trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, trị giá 132 tỷ USD, tăng 45% so với cùng kỳ năm trước. Quý 1 đạt 1206 tấn, mức cao nhất kể từ quý 1 năm 2016.

Các quỹ ETF vàng đã hấp thụ dòng vốn lớn, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD và lượng nắm giữ lên 3838 tấn (tăng 6% theo quý), gần đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn.

28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã mua vàng lần đầu tiên trong năm ngoái, và họ vẫn duy trì vị thế của mình ngay cả trong các đợt điều chỉnh, phản ánh sự chuyển đổi trong nhận thức từ công cụ đầu cơ sang đầu tư dài hạn.

Giới hạn nguồn cung làm sâu sắc thêm khoảng cách

Sản lượng mỏ trong quý 1 năm 2025 đạt 856 tấn, tăng nhẹ 1% hàng năm, nhưng không đủ để bù đắp khoảng cách ngày càng lớn giữa cung và cầu. Thêm vào đó, lượng vàng tái chế giảm 1% do các nhà nắm giữ thích giữ hơn là bán, dự đoán cho rằng họ kỳ vọng giá sẽ còn tăng nữa.

Chi phí sản xuất cũng là một rào cản. Chi phí khai thác trung bình toàn cầu đã lên tới 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, cao nhất trong một thập kỷ, theo báo cáo của Fitch. Điều này hạn chế khả năng mở rộng nhanh của sản lượng, giữ nguồn cung trong trạng thái hạn chế.

Cục dự trữ liên bang và các trung tâm khác trong giai đoạn quyết định

Cục dự trữ liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thị trường kỳ vọng thêm một đợt giảm nữa 25 điểm trong cuộc họp tháng 12 năm 2025.

Các báo cáo của BlackRock dự đoán rằng lãi suất có thể đạt 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung bình. Việc giảm lãi suất làm giảm chi phí cơ hội của vàng và làm yếu đi lợi suất thực của trái phiếu, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của vàng.

Ngân hàng trung ương châu Âu vẫn giữ lập trường cứng rắn, nhưng dự kiến sẽ dần nới lỏng. Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng. Sự khác biệt này tạo ra môi trường lý tưởng cho vàng như một công cụ phòng hộ xuyên biên giới.

Lạm phát và nợ công thúc đẩy nhu cầu

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, theo IMF. Điều này làm giảm niềm tin của nhà đầu tư vào các tài sản giấy và đẩy họ hướng tới vàng như một phương thức bảo vệ khỏi mất giá trị tiền tệ.

42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025, theo dữ liệu của Bloomberg, nhằm chuẩn bị cho các áp lực tài chính gia tăng.

Ngân hàng Thế giới dự báo giá vàng sẽ tăng 35% trong năm 2025, nhưng khi áp lực lạm phát giảm, tốc độ tăng có thể chậm lại trong năm 2026. Tuy nhiên, giá vẫn sẽ duy trì mức cao lịch sử.

Đô la và lợi suất thực: Công thức then chốt

Giá vàng biến động ngược chiều với sức mạnh của đồng USD và lợi suất thực của trái phiếu. Chỉ số USD đã giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11 năm 2025, do kỳ vọng giảm lãi suất và tăng trưởng chậm lại.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn 4.07% vào ngày 21 tháng 11 năm 2025. Sự giảm đồng thời này đã làm tăng sức hấp dẫn của kim loại quý.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng tiếp tục xu hướng này có thể hỗ trợ dự báo năm 2026, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2%.

Các dự báo từ các nhà phân tích lớn

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến 4600 USD trong cả năm.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD đỉnh điểm, nhưng cảnh báo về các đợt điều chỉnh ngắn hạn để chốt lời, với trung bình 4400 USD.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD, nhấn mạnh dòng tiền mạnh vào các quỹ ETF và duy trì các vị thế.

J.P. Morgan dự đoán khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026, với trung bình quý 4 năm 2025 gần 3675 USD.

Phạm vi dự báo phù hợp nhất của các nhà phân tích nằm trong khoảng từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình từ 4200 đến 4800 USD.

Các kịch bản tại Trung Đông và Vùng Vịnh

Tại Ai Cập: dự báo của CoinCodex cho thấy giá có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/ounce, tăng 158.46%.

Tại Ả Rập Saudi: nếu giá toàn cầu tiến gần 5000 USD, tỷ giá cố định (3.75-3.80 riyal/USD) sẽ đưa giá vàng vào khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi/ounce.

Tại UAE: kịch bản tương tự (5000 USD) có thể đẩy giá lên 18375 đến 19000 dirham UAE/ounce.

Các dự báo này mang tính ước lượng, dựa trên giả định như tỷ giá ổn định (tại khu vực Vịnh) và nhu cầu toàn cầu duy trì.

Các điều chỉnh tiềm năng và mức thấp nhất

Dù lạc quan, HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD trong nửa cuối năm 2026 nếu bắt đầu chốt lời. Tuy nhiên, họ không dự đoán giảm dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho rằng việc giá duy trì trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm thử độ tin cậy giá”, tức là thử thách khả năng giữ vững của vàng khi nhu cầu công nghiệp giảm sút.

Tuy nhiên, J.P. Morgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào một phạm vi giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về vàng như một tài sản dài hạn.

Phân tích kỹ thuật ngắn hạn

Giá vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD/ounce, sau đỉnh cao 4381.44 USD ngày 20 tháng 10 năm 2025.

Trên khung thời gian hàng ngày, giá đã phá vỡ đường kênh tăng nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính nối các đáy quanh 4050 USD. Mức hỗ trợ mạnh tại 4000 USD là điểm then chốt để xác định hướng đi tiếp.

Nếu giá phá qua 4000 USD với đóng cửa rõ ràng trong ngày, có thể hướng tới 3800 USD (50% Fibonacci). Ngược lại, vượt qua 4200 USD sẽ mở ra khả năng hướng tới 4400 rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI ổn định quanh mức 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn giữa áp lực bán và mua. MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng chính vẫn còn tăng dài hạn.

Phân tích kỹ thuật dự đoán tiếp tục giao dịch trong phạm vi dao động tích cực từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tích cực duy trì miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Kết luận

Dự báo giá vàng 2026 phụ thuộc vào nhiều yếu tố đan xen:

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm, đồng USD yếu và không có cú sốc kinh tế lớn xảy ra, vàng có khả năng thử thách mức 5000 USD và tăng cao hơn nữa.

Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin thị trường phục hồi, kim loại quý có thể đi vào giai đoạn ổn định dài hạn, xa dần các mục tiêu đầy tham vọng.

Thực tế, vàng đã bước vào một giai đoạn mới trong lịch sử, khi chuyển từ công cụ phòng hộ nhỏ lẻ sang thành phần trung tâm trong danh mục của các tổ chức và chính phủ. Sự chuyển đổi này có thể đặt ra các tiêu chuẩn tăng giá mới hoàn toàn trong năm 2026.