Bản chất của thị trường tiền mã hóa chính là một trò chơi niềm tin. Từ một góc độ nào đó, token là công cụ tài chính trực tiếp nhất do con người sáng tạo ra — nó chuyển đổi kỳ vọng của nhà đầu tư và sự chú ý của thị trường thành tính thanh khoản một cách trực tiếp. Biến động giá không phải do giá trị thực dụng, mà bởi câu chuyện, kỳ vọng, và bởi vì có người biết cách biến tâm điểm thị trường thành các chip cược. Điều này hoàn toàn không phải là thị trường theo nghĩa truyền thống, mà giống như một sân chơi tâm lý đầy biến động. Hầu hết các nhà tham gia thực ra đều chưa hiểu rõ vị trí của mình đang ở đâu.

Quá trình phát hiện giá thị trường thực ra có thể theo dõi được dấu vết. Dù dự án có quảng cáo thế nào đi nữa, tất cả các token đều đi theo một chu kỳ chung — ban đầu là do thao túng, ứng dụng thực tế gần như bằng không. Giá chỉ đơn thuần theo đà cảm xúc, cộng đồng tụ tập xung quanh một tầm nhìn xa vời, tiếng vang của marketing đã che mờ thực tế. Rồi tất nhiên sẽ có sự điều chỉnh — vòng này sẽ loại bỏ những người không kiên trì, và sẽ vạch trần những nhà đầu tư chỉ nghe một câu slogan rồi lao vào.

Sự điều chỉnh lớn thực ra là một ngưỡng phân chia. Những dự án không có nhu cầu thực sự bắt đầu im lặng: mạng xã hội ngừng cập nhật, phát triển tạm dừng, dần dần biến mất khỏi tầm nhìn, dòng vốn chuyển hướng sang nơi khác. Nhưng các token còn sống sẽ bước vào giai đoạn tiếp theo — lúc này, nhiệt huyết giảm đi, ứng dụng thực tế mới bắt đầu được triển khai. Nhóm dự án này sẽ trải qua một giai đoạn tích lũy dài và đều đặn, cho đến khi chu kỳ mới bắt đầu.