Đừng lấy sách giáo khoa cũ kỹ để nói về xu hướng vàng năm 2026 nữa.

Bạn có từng nghĩ tại sao cổ phiếu AI lại bay lên như tàu lượn, trong khi vàng lại ổn định và tăng trưởng đều đặn? Chìa khóa nằm ở sự khác biệt về góc nhìn — trong mắt nhà đầu tư nhỏ lẻ, vàng là tài sản trú ẩn, còn trong mắt ngân hàng trung ương, nó chính là dự trữ chiến lược để giảm phụ thuộc vào đô la Mỹ. Hai lý luận này hoàn toàn khác nhau.

Cách chơi của thị trường hiện nay là như thế này:

Phía AI dựa vào EPS để duy trì định giá. Giá cổ phiếu công nghệ có thể giữ vững được là nhờ vào việc lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vẫn còn là cứu cánh chưa bị tháo ra. Một khi tốc độ tăng lợi nhuận không theo kịp, bong bóng định giá sẽ lập tức vỡ tan.

Phía ngân hàng trung ương đang cố gắng giữ giá sàn của vàng. Miễn là câu chuyện giảm phụ thuộc vào đô la Mỹ còn tiếp diễn, vàng vẫn sẽ có nhu cầu tổ chức liên tục để hỗ trợ. Đây không phải là trò chơi ngắn hạn, mà là đầu tư dài hạn.

Thuật toán định lượng đang can thiệp vào giữa chừng. Sự liên kết giữa AI và vàng có vẻ kỳ quặc, nhưng về bản chất là do dư thừa thanh khoản thúc đẩy sự cộng hưởng trong giao dịch. Các robot liên tục chuyển đổi giữa các loại tài sản khác nhau, làm cho mối liên hệ ngày càng chặt chẽ hơn.

Đừng cứ chờ đợi cảnh thị trường Mỹ sụp đổ hoặc vàng tăng giá nữa. Trong đợt sóng này, chúng chính là những người cùng nhau thu hoạch. Vàng và cổ phiếu hợp lực để thu hoạch lợi nhuận từ lạm phát tiền tệ. Đến khi AI thực sự tạo ra kỳ tích về năng suất và đạt được sự hạ cánh mềm mại, vai trò lịch sử của vàng mới chính thức kết thúc. Trước đó, vàng vẫn sẽ tiếp tục đóng vai trò là “thần tượng” của thanh khoản.