Kim loại quý những ngày này thực sự đã bùng nổ. Vàng vượt mức 2170, bạc còn tăng mạnh hơn 3.5%, tâm lý thị trường rõ ràng đã được kích hoạt. Nhìn rộng ra, logic cốt lõi của đợt tăng này thực ra không phức tạp — thị trường đang đặt cược lớn vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, đồng USD yếu đi tất nhiên sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho vàng. Nghe có vẻ hợp lý, nhưng vấn đề là kỳ vọng này có thể duy trì được bao lâu? Cần đặt dấu hỏi.

Điều thú vị hơn là những động lực phía sau. Các ngân hàng trung ương toàn cầu năm ngoái đã mua vào số lượng vàng kỷ lục, tổng cộng hơn 1200 tấn. Ngân hàng trung ương Trung Quốc còn liên tục duy trì tăng dự trữ trong 18 tháng liên tiếp, đây không còn là chuyện của các nhà đầu tư nhỏ lẻ nữa, mà là chiến lược tích trữ, tương đương như hàn chặt một lớp sắt vào giá vàng. Dòng vốn ở cấp độ này thực sự đã thay đổi trọng tâm của thị trường.

Bạc tăng còn dữ dội hơn vàng, phía sau có "hai động cơ" đang hoạt động. Một là đặc tính phòng ngừa truyền thống, tình hình quốc tế vẫn còn nhiều bất định. Hai là nhu cầu công nghiệp, các lĩnh vực như quang điện, bán dẫn, năng lượng mới đều đang tranh giành bạc, nhu cầu rất mạnh mẽ. Tuy nhiên, thị trường bạc quy mô nhỏ, điều này có nghĩa là tăng nhanh thì cũng giảm mạnh. Sự phấn khích và rủi ro thường đi đôi với nhau.

Nhưng nghĩ một cách bình tĩnh, rủi ro thực ra không ít. Thứ nhất, chính sách của Fed luôn có thể chuyển hướng, khi đó kỳ vọng cắt giảm lãi suất sụp đổ sẽ gây ra phản ứng dây chuyền. Thứ hai, về mặt kỹ thuật đã tăng quá mức, không gian điều chỉnh ngắn hạn rất lớn. Thứ ba, nếu tình hình địa chính trị dịu đi, tâm lý phòng ngừa rủi ro có thể biến mất nhanh chóng, lúc đó dòng vốn sẽ đột nhiên thay đổi.

Tình hình vàng năm 2026 sẽ ra sao? Logic dài hạn vẫn vững chắc — chu kỳ cắt giảm lãi suất, ngân hàng trung ương liên tục mua vào, nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ, tất cả đều là nền tảng vững chắc. Nhưng trong ngắn hạn, thị trường có khả năng đi theo nhịp "đoạn một, đoạn hai, đoạn ba", không thể tăng thẳng đứng. Chiến lược của nhà đầu tư phổ thông thực ra rất rõ ràng: đừng all in, cũng đừng cược hết tài sản, phân bổ từng phần mới là cách sống lâu dài nhất.

Bạn nghĩ sao về đợt tình hình vàng này? Nghĩ nó còn tăng được bao nhiêu, hay là nên chuẩn bị cho sự điều chỉnh?