Bảng xếp hạng tài sản toàn cầu vào năm 2025 đã được viết lại hoàn toàn - vàng tăng vọt 64%, trong khi Bitcoin giảm xuống đáy với mức giảm -6%. Đây không phải là một biến động nhỏ và lần đầu tiên được ghi nhận, vàng đã áp đảo Bitcoin trong hiệu suất cả năm của nó. Điều gì đã xảy ra với mô hình thị trường?

Từ mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la vào tháng 10, Bitcoin đã giảm hơn 20%, giảm xuống dưới đường phòng thủ tâm lý là 100.000 đô la. Với áp lực gấp ba về giá, động lượng và tâm lý, Bitcoin đã thực sự bước vào phạm vi thị trường gấu truyền thống. Tài sản tiền điện tử, từng có vẻ toàn năng, giờ đây cũng phải đối mặt với vấn đề thực tế là "phân bổ tài sản".

Điều thú vị là thị trường gấu lịch sử của Bitcoin không phải là một mô hình. Dữ liệu cho thấy mức giảm trung bình của thị trường gấu theo chu kỳ đạt 84%, thường kéo dài khoảng 2,5 năm. Những thị trường gấu điều chỉnh ngắn hạn đó thường giảm khoảng 36% và kéo dài ngắn hơn nhiều - khoảng 2 tháng, và sau đó mất 3 tháng để phục hồi. Vào năm 2018, 2022 và bây giờ là năm 2025, Bitcoin đã hoạt động kém nhất trong số các tài sản chính. Lịch sử không chỉ đơn giản là lặp lại, nhưng nhịp điệu lặp đi lặp lại này hơi vui tươi.

Điều đau lòng hơn nữa là quý thứ tư. Trong quý 4 năm 2025, Bitcoin đã giảm 23,07% trực tiếp, so với mức tăng trung bình trong quý 4 lịch sử là 77,07%, đây là hiệu suất quý 4 tồi tệ thứ hai được ghi nhận và chỉ có thể so sánh quý 4 năm 2018. Ethereum đã giảm 28,28% trong cùng kỳ, lập kỷ lục về hiệu suất tồi tệ thứ tư vào cuối năm. Những kỳ vọng dựa vào thị trường nghỉ lễ và sự phục hồi cuối năm đã hoàn toàn thất bại vào năm 2025.

Điều đáng suy nghĩ hơn nữa là "chu kỳ bốn năm" đã được quan sát trong nhiều năm dường như đã thất bại. Bitcoin cuối cùng đã kết thúc năm 2025 với -6,28%, phá vỡ nhịp tăng và giảm tương đối ổn định trước đó. Phân tích bản đồ nhiệt có vẻ rõ ràng - mức tăng vào đầu năm đã được bù đắp hoàn toàn bởi một đợt thoái lui mạnh trong quý 4, như thể không có gì xảy ra.

Điều này cho thấy một vấn đề: khi thị trường quay đầu, không có tài sản nào có thể tăng mãi và không có quy luật chu kỳ nào có thể có hiệu lực mãi mãi. Bài kiểm tra thực sự là liệu bạn có thể xác định vị trí của mình trong chu kỳ và đủ tỉnh táo khi biến động hay không. Bitcoin chỉ mất một năm để đi từ vị trí được chọn xuống đáy của hiệu suất. Phân bổ tài sản không phải là chọn tin vào một tài sản cụ thể, mà là hiểu thị trường thích gì bất cứ lúc nào.