Lựa chọn giữa hai quỹ ETF bán dẫn đòn bẩy và quỹ ETF thị trường rộng: Phân tích rủi ro và lợi nhuận

Hiểu rõ về Cân bằng: Lợi nhuận cao so với ổn định

Khi đánh giá các ETF đòn bẩy, xung đột cơ bản giữa lợi nhuận tăng vọt và rủi ro tập trung trở nên không thể bỏ qua. Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares ETF (NYSEMKT:SOXL) và Direxion Daily S&P 500 Bull 3X Shares ETF (NYSEMKT:SPXL) thể hiện sự động thái này theo những cách hoàn toàn khác biệt. SOXL nổi lên là cổ phiếu có lợi nhuận cao nhất trong năm qua, đạt mức tăng 38,6% tính đến ngày 18 tháng 12 năm 2025, vượt xa hiệu suất 27,2% của SPXL. Tuy nhiên, lợi nhuận vượt trội này đi kèm với một cái giá lớn: mức giảm tối đa trong 5 năm của SOXL đạt đến mức đáng kinh ngạc 90,51%, so với mức giảm 63,84% của SPXL trong cùng kỳ.

Cơ chế cốt lõi: Cách hoạt động của các quỹ đòn bẩy này

Cả hai quỹ Direxion Daily đều sử dụng cơ chế điều chỉnh đòn bẩy hàng ngày để duy trì mức tiếp xúc 3x với các chỉ số tương ứng. Cơ chế này, dù đơn giản về ý tưởng, lại mang ý nghĩa sâu sắc đối với các nhà đầu tư dài hạn. Mỗi ngày giao dịch, các quỹ điều chỉnh lại vị thế của mình để đảm bảo mang lại lợi nhuận gấp ba lần lợi nhuận hàng ngày của chỉ số cơ sở—dù chuyển động đó tích cực hay tiêu cực.

Hậu quả là tinh vi nhưng cực kỳ quan trọng: trong các khoảng thời gian dài, đặc biệt trong điều kiện thị trường biến động, tác dụng cộng dồn của các lần điều chỉnh hàng ngày có thể khiến hiệu suất thực tế dài hạn của quỹ lệch xa đáng kể so với dự kiến về mặt toán học. Hiện tượng này gọi là lệch hiệu suất, nghĩa là một quỹ đòn bẩy 3x nắm giữ trong nhiều năm có thể không mang lại lợi nhuận gấp ba lần tổng lợi nhuận của chỉ số. Hiện tượng này càng rõ rệt hơn trong các thị trường lộn xộn với các đảo chiều mạnh, nơi cơ chế điều chỉnh hàng ngày khóa lỗ trước khi các khoản lãi sau đó có thể bù đắp.

Tập trung ngành: Tập trung vs. Đa dạng hóa

Sự khác biệt rõ ràng nhất về cấu trúc giữa các quỹ này nằm ở các khoản nắm giữ cơ bản và phạm vi tiếp xúc.

SOXL: Đặt cược thuần về bán dẫn, tất cả tài sản đều tập trung vào công nghệ, chỉ gồm 44 công ty. Ba khoản nắm giữ lớn nhất—Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD), Broadcom (NASDAQ:AVGO), và Nvidia (NASDAQ:NVDA)—chiếm tỷ trọng đáng kể trong danh mục. Hoạt động gần 16 năm, SOXL đã định vị mình như một chỉ số đại diện trực tiếp cho vận mệnh của ngành bán dẫn. Hiệu suất biến động mạnh của quỹ phản ánh tính biến động vốn có của ngành, nơi một số tên tuổi lớn chi phối các biến động thị trường.

SPXL: Lấy toàn bộ tập hợp của S&P 500 (SNPINDEX:^GSPC), phân bổ các khoản nắm giữ qua nhiều ngành. Công nghệ chiếm 36% danh mục, cùng với dịch vụ tài chính và hàng tiêu dùng chu kỳ cũng đóng vai trò quan trọng. Nvidia, Apple (NASDAQ:AAPL), và Microsoft (NASDAQ:MSFT) nằm trong số các vị trí hàng đầu, nhưng chúng tồn tại cùng hàng trăm công ty khác thuộc các ngành khác nhau. Sự đa dạng này giúp giảm thiểu tác động của các đợt suy thoái ngành cụ thể.

Cơ cấu chi phí và đặc điểm thu nhập

Cả hai quỹ có cấu trúc phí khá tương đồng, khiến chi phí trở thành yếu tố ít ảnh hưởng. SPXL tính phí hàng năm 0,87%, trong khi SOXL thấp hơn một chút ở mức 0,75%—chênh lệch chỉ vài điểm cơ bản, không đáng để quyết định đầu tư.

Lợi tức cổ tức phản ánh khác biệt về tài sản cơ bản của chúng. SPXL phân phối 0,8% hàng năm, trong khi SOXL chỉ 0,5%, phản ánh đặc điểm sinh lợi của các ngành tương ứng. Công nghệ bán dẫn, đặc biệt trong giai đoạn đầu tư lớn như hiện nay trong lĩnh vực AI, thường giữ lại lợi nhuận thay vì phân phối cho cổ đông.

Sự phân kỳ hiệu suất: Nhìn từ góc độ 5 năm

Kết quả đầu tư trong 5 năm rõ ràng thể hiện sự khác biệt về rủi ro. Một khoản đầu tư 1.000 đô la vào SPXL sẽ tăng lên khoảng 3.078 đô la, trong khi cùng số tiền đó trong SOXL chỉ đạt 1.280 đô la. Trong khi SOXL ghi nhận lợi nhuận 12 tháng vượt trội, thì quỹ SPXL có quỹ đạo dài hạn mượt mà hơn, đặc biệt trong các chu kỳ biến động từ 2022 đến 2024.

Các tài sản quản lý cũng phản ánh sở thích của thị trường: SOXL quản lý 13,9 tỷ đô la so với 6,0 tỷ đô la của SPXL, cho thấy sự quan tâm lớn của nhà đầu tư vào ngành bán dẫn tập trung trong thời đại AI.

Yếu tố trí tuệ nhân tạo

Sự tăng trưởng gần đây của ngành bán dẫn phần lớn bắt nguồn từ việc xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Nhu cầu GPU từ các trung tâm dữ liệu, nhà cung cấp đám mây và triển khai doanh nghiệp đã đẩy các cổ phiếu bán dẫn lên các mức định giá lịch sử. SOXL cung cấp sự tham gia trực tiếp vào xu hướng này, nhân ba qua đòn bẩy.

Tuy nhiên, sự tập trung này là một cược rủi ro đặc thù. Nếu chu kỳ đầu tư AI hiện tại nguội đi, thất vọng hoặc gặp hạn chế về quy định, thì sự thiếu đa dạng của SOXL sẽ khiến quỹ thiếu các khoản lãi bù đắp từ các ngành khác. Ngược lại, SPXL duy trì tiếp xúc với các lĩnh vực như hàng tiêu dùng thiết yếu, chăm sóc sức khỏe, công nghiệp, giúp giảm thiểu tác động của các đợt suy thoái ngành cụ thể.

Triết lý đầu tư: Nhà giao dịch hay nhà đầu tư dài hạn

Quan trọng: cả hai quỹ không phù hợp với chiến lược mua và giữ trong nhiều tháng hoặc nhiều năm. Cơ chế điều chỉnh đòn bẩy hàng ngày và tính biến động cực đoan khiến chúng không phù hợp cho danh mục thụ động dài hạn. Thay vào đó, cả hai được thiết kế cho các nhà giao dịch chiến thuật tìm kiếm các biến động tăng giảm hàng ngày hoặc hàng tuần, thường trong các vị thế nắm giữ trong vài giờ hoặc vài ngày.

SOXL phù hợp với: Các nhà giao dịch có niềm tin mạnh vào sức mạnh của ngành bán dẫn, đặc biệt là các yếu tố hỗ trợ từ AI. Tiềm năng lợi nhuận cao nhất thu hút các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro, đặt cược vào đà tăng của công nghệ.

SPXL phù hợp với: Các nhà giao dịch muốn mở rộng thị trường chung mà không lo ngại rủi ro tập trung ngành. Mức giảm tối đa thấp hơn và quỹ đạo dài hạn ổn định hơn thu hút những người ưu tiên độ bền vững hơn là lợi nhuận thuần túy.

So sánh các chỉ số chính

Kết luận: Rủi ro phù hợp với khả năng chấp nhận

SOXL mang lại hiệu suất cao nhất trong ngắn hạn nhờ tập trung ngành và đòn bẩy 3x, nhưng đổi lại là sự mất ổn định và rủi ro giảm giá đáng kể. SPXL hy sinh một phần tiềm năng tăng trưởng để có sự đa dạng ngành rộng hơn và hiệu suất mượt mà hơn qua các chu kỳ thị trường.

Quyết định cuối cùng phụ thuộc vào ba yếu tố: thời gian đầu tư (ngắn hạn ưu tiên chiến lược chiến thuật, mức độ tin tưởng vào đà tăng của ngành bán dẫn, và khả năng chấp nhận rủi ro giảm hơn 60% danh mục. Cả hai quỹ đều điều chỉnh đòn bẩy hàng ngày, làm tăng đáng kể biến động trong ngày. Đối với phần lớn nhà đầu tư, việc xem chúng như công cụ chiến thuật ngắn hạn thay vì các khoản đầu tư cốt lõi dài hạn vẫn là cách tiếp cận thận trọng.