Ngành Dịch vụ Công nghiệp đối mặt với khó khăn khi đà phát triển của Thương mại Điện tử ngày càng tăng

Khu vực Dịch vụ Công nghiệp đang điều hướng qua một bối cảnh phức tạp do yếu kém trong sản xuất và áp lực thuế quan gia tăng, mặc dù các cơ hội mới nổi trong thương mại điện tử mang lại tiềm năng tăng trưởng. Ngành này gồm các nhà cung cấp thiết bị và các chuyên gia dịch vụ bảo trì, sửa chữa và vận hành (MRO) phục vụ khách hàng thương mại, chính phủ, y tế và sản xuất trên khắp Bắc Mỹ, châu Âu và khu vực Châu Á-Thái Bình Dương.

Gió ngược thị trường tạo áp lực ngắn hạn

Suy thoái sản xuất ảnh hưởng đến doanh thu

Ngành sản xuất — chiếm khoảng 70% doanh thu của toàn ngành — đã gây áp lực lớn lên hiệu suất hoạt động. Chỉ số sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) đã co lại trong 26 tháng liên tiếp đến tháng 12 năm 2024. Trong khi một đợt phục hồi ngắn xuất hiện vào tháng 1 và tháng 2 (50.9% và 50.3% các mức đọc, tương ứng), chỉ số này đã trở lại trạng thái co lại vào tháng 3 ở mức 48.2%, báo hiệu chín tháng liên tiếp giảm.

Chỉ số Đơn hàng Mới cũng phản ánh bức tranh đáng lo ngại, duy trì trạng thái co lại trong ba tháng liên tiếp vào tháng 11 sau khi thể hiện sự mở rộng cuối cùng vào tháng 8 ở mức 51.4%. Kể từ tháng 5 năm 2022, khi chuỗi mở rộng 24 tháng kết thúc, chỉ số này đã không duy trì đà tăng trưởng ổn định. Quyết định mua hàng của khách hàng vẫn còn thận trọng khi các doanh nghiệp hấp thụ tác động của sự không chắc chắn về thuế quan.

Lạm phát chi phí và rủi ro tiếp xúc với thuế quan

Áp lực chi phí đầu vào đang làm trầm trọng thêm các thách thức về doanh thu. Thiếu hụt lao động trong các vai trò chuyên môn đã đẩy chi phí tiền lương tăng mạnh, trong khi chi phí vận chuyển và nhiên liệu vẫn ở mức cao. Các bên tham gia ngành đang thực hiện điều chỉnh giá, đa dạng hóa nhà cung cấp và cải thiện năng suất để bù đắp các khó khăn này. Mối đe dọa về các mức thuế quan bổ sung còn treo lơ lửng, tạo thêm rủi ro thu hẹp biên lợi nhuận cho các công ty phụ thuộc vào nguyên vật liệu và linh kiện nhập khẩu.

Các chỉ số định giá phản ánh những khó khăn hiện tại của ngành. Ngành này giao dịch ở mức 35.72X EV/EBITDA của 12 tháng gần nhất, cao hơn đáng kể so với mức 18.83X của S&P 500 và 25.54X của ngành Công nghiệp Sản phẩm Công nghiệp rộng lớn hơn. Trong năm qua, ngành Dịch vụ Công nghiệp chỉ tăng trưởng 0.1% so với mức tăng 7.1% của ngành và 19.3% của S&P 500.

Thương mại điện tử nổi lên như một động lực tăng trưởng

Dù còn nhiều khó khăn ngắn hạn, sự gia tăng của thương mại điện tử đại diện cho một lực đẩy quan trọng cho ngành. Khách hàng ngày càng yêu cầu các giải pháp tùy chỉnh với truy cập thông tin theo thời gian thực và giao hàng nhanh chóng qua các kênh kỹ thuật số. Việc áp dụng thương mại điện tử đang tăng tốc nhờ sự mở rộng của internet, phổ biến của điện thoại thông minh và hạ tầng thanh toán kỹ thuật số ngày càng hoàn thiện.

Các công ty Dịch vụ Công nghiệp hàng đầu đang tận dụng xu hướng này thông qua các khoản đầu tư chuyển đổi số mạnh mẽ. Phân tích dữ liệu nâng cao, hệ thống CNTT tinh vi và khả năng logistics cải tiến đang giúp tạo ra trải nghiệm mua sắm trực tuyến nhanh hơn, an toàn hơn và cá nhân hóa hơn. Sự chuyển đổi cấu trúc này dự kiến sẽ mang lại lợi ích cho các nhà chơi chiến lược trong nhiều năm tới.

Bốn cổ phiếu chuẩn bị phục hồi

Andritz (ADRZY): Đà đặt hàng mạnh mẽ báo hiệu sự phục hồi nhu cầu

Andritz đã thể hiện khả năng phục hồi qua sự tăng trưởng đơn hàng mạnh mẽ. Trong quý 3 năm 2025, lượng đơn hàng tăng 14.5% so với cùng kỳ, nhờ nhu cầu mạnh mẽ trong lĩnh vực phát điện, đặc biệt trong các bộ phận Bột & Giấy, Thủy điện, và Môi trường và Năng lượng. Kho đơn hàng đạt mức cao thứ hai trong lịch sử công ty, tăng 10.8% so với cùng kỳ.

Công ty dự báo doanh thu năm 2025 sẽ nằm trong khoảng €8.0 tỷ đến €8.3 tỷ, với biên EBITA tương đương dự kiến từ 8.6% đến 9.0%. Các thương vụ mua lại chiến lược, bao gồm Allen-Sherman-Hoff, đang mở rộng khả năng dịch vụ và các công nghệ xanh. Các ước tính đồng thuận của Zacks cho lợi nhuận năm 2025 đã tăng 3% trong 90 ngày qua, dự báo tăng trưởng 10% so với cùng kỳ, và ước tính cho năm 2026 cũng tăng trong những tuần gần đây, đạt 10% tăng trưởng. ADRZY được xếp hạng Zacks #2 (Mua).

Kion Group (KIGRY): Đà phục hồi đang hình thành

Kion Group đã chứng kiến sự tăng cường nhu cầu của khách hàng trong chín tháng đầu năm 2025. Cả thị trường xe công nghiệp và tự động hóa kho đều có vẻ đã vượt qua các đáy chu kỳ và đang trên đà phục hồi, bất chấp những bất ổn địa chính trị. Lượng đơn hàng so với cùng kỳ vẫn tiếp tục mở rộng ở cả hai phân khúc hoạt động.

Tháng 2 năm 2025, công ty công bố chương trình nâng cao hiệu quả, nhằm tiết kiệm chi phí hàng năm từ €140-€160 triệu bắt đầu từ năm 2026. Các nỗ lực giảm nợ vẫn đang đi đúng hướng. Hiệu suất cổ phiếu phản ánh đà này, tăng 42.8% trong sáu tháng qua. Các ước tính đồng thuận của Zacks cho lợi nhuận năm 2025 đã tăng 10% trong 90 ngày qua, dự báo tăng trưởng 16.2% so với cùng kỳ, và ước tính cho năm 2026 dự kiến mở rộng 40.7%. KIGRY được xếp hạng Zacks #3 (Giữ).

SiteOne (SITE): Chiến lược mở rộng thị phần

SiteOne là nhà phân phối bán buôn toàn quốc lớn nhất và duy nhất có dòng sản phẩm đầy đủ về vật tư cảnh quan, chiếm vị trí gấp ba lần đối thủ gần nhất. Công ty hướng tới mở rộng từ thị phần hiện tại 18% trong thị trường phân phối vật liệu cảnh quan bán buôn trị giá hàng tỷ đô.

Các thương vụ mua lại chiến lược — tám trong năm 2025 — đang mở rộng cơ sở khách hàng, tăng phạm vi địa lý và đa dạng hóa danh mục sản phẩm. Các sáng kiến giảm chi phí, chương trình vận hành xuất sắc và tối ưu chuỗi cung ứng đang thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận. Hạ tầng CNTT nâng cao và khả năng phân tích dữ liệu tiên tiến hỗ trợ tăng trưởng trong tương lai. Cổ phiếu đã tăng 5.2% trong sáu tháng qua. Các ước tính đồng thuận của Zacks cho năm 2025 dự kiến tăng trưởng lợi nhuận 24% so với cùng kỳ, tăng 0.6% trong 60 ngày qua, và ước tính cho năm 2026 dự kiến mở rộng 26.4%. SITE được xếp hạng Zacks #3.

MSC Industrial $25 MSM(: Dấu hiệu phục hồi lợi nhuận

MSC Industrial đã trở lại tăng trưởng doanh số hàng ngày trong quý 4 năm tài chính 2025 ở cả hai phân khúc Khách hàng Chính và toàn công ty. Công ty báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 5% trong quý, phản ánh tiến bộ trong sáng kiến Mission Critical. Ban lãnh đạo tập trung vào các giải pháp cao cấp, làm mới khách hàng cốt lõi và tối ưu hóa chi phí khi bước vào năm tài chính 2026.

Mục tiêu dài hạn vẫn còn tham vọng — mang lại tăng trưởng ít nhất 400 điểm cơ bản trên chỉ số IP trong khi mở rộng biên lợi nhuận hoạt động về mức trung bình của nhóm ngành. Các thương vụ mua lại chiến lược tiếp tục hỗ trợ mở rộng thị trường và nâng cao dịch vụ. Hiệu suất cổ phiếu đã tăng 2.9% trong sáu tháng qua. Các ước tính đồng thuận của Zacks cho lợi nhuận năm 2025 đã tăng 4% trong 90 ngày qua, dự báo tăng trưởng 13.8% so với cùng kỳ, và ước tính cho năm 2026 dự kiến mở rộng 12.3%. Công ty đã ghi nhận trung bình mức bất ngờ lợi nhuận trong bốn quý gần nhất là 8.6%. MSM được xếp hạng Zacks #3.

Các khuyến nghị đầu tư

Trong khi ngành Dịch vụ Công nghiệp đối mặt với những thách thức thực sự trong ngắn hạn do suy thoái sản xuất và bất ổn về thuế quan, thì lực đẩy cấu trúc từ sự mở rộng của thương mại điện tử mang lại các cơ hội hấp dẫn cho các nhà vận hành quản lý tốt. Bốn công ty này thể hiện khả năng phục hồi hoạt động qua tăng trưởng đơn hàng, kỷ luật chi phí và vị thế chiến lược trong các phân khúc tăng trưởng cao. Các nhà đầu tư theo dõi lĩnh vực này nên tập trung vào các công ty thể hiện cả khả năng thực thi ngay lập tức và khả năng thích ứng lâu dài.