Việc hợp pháp hóa cần sa tại Mỹ có giúp Canopy Growth và Aurora Cannabis không?

Thay Đổi Chính Sách Gần Đây: Những Điều Gì Đã Thay Đổi?

Cảnh quan ngành công nghiệp cần sa vừa có bước chuyển biến đáng kể. Lệnh hành pháp của Tổng thống Trump chuyển cần sa từ danh mục 1 sang danh mục 3 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng cho cổ phiếu cần sa của Mỹ và toàn bộ ngành. Việc phân loại lại này mang lại những tác động thực tế ngay lập tức: các công ty giờ đây có thể dễ dàng tiếp cận dịch vụ ngân hàng truyền thống hơn và khấu trừ các chi phí kinh doanh như bất kỳ tập đoàn chính thống nào—những lợi thế mà chỉ vài tháng trước đây còn dường như không thể.

Để có cái nhìn toàn diện, các chất trong danh mục 1 từng được xếp chung với heroin như các loại thuốc cực kỳ hạn chế và không có công dụng y học chấp nhận được. Trạng thái danh mục 3 công nhận rằng có các ứng dụng y học tồn tại và tiềm năng lạm dụng thấp hơn. Trên giấy tờ, điều này mở ra cơ hội cho Canopy Growth (NASDAQ: CGC) và Aurora Cannabis (NASDAQ: ACB), hai nhà lãnh đạo ngành cần sa Canada đã lâu mong muốn mở rộng thị trường Mỹ.

Tại Sao Hai Cổ Phiếu Cần Sa Hàng Đầu Vẫn Gặp Thách Thức

Nhưng đây là nơi thực tế va chạm với sự lạc quan. Dù đã thắng lợi về mặt quy định, tính bất hợp pháp liên bang vẫn là trở ngại chính. Các hạn chế về thương mại liên bang khiến thị trường Mỹ vẫn còn phân mảnh thay vì thống nhất. Đó là một vấn đề mà cả Canopy Growth lẫn Aurora Cannabis không thể vượt qua chỉ bằng chiến lược khéo léo.

Aurora Cannabis còn gặp một thách thức khác: hiện tại công ty chưa có bất kỳ mạng lưới bán lẻ hoặc phân phối đáng kể nào tại Mỹ. Trong khi công ty đã mở rộng qua các vụ mua lại ở Canada, chiến lược đó không đảm bảo thành công tại đây. Hãy xem thành tích của Aurora—dù là nhà dẫn đầu thị trường tại quê nhà với luật hợp pháp hoàn chỉnh, công ty đã ghi nhận nhiều năm thua lỗ và kết quả tài chính yếu. Tại sao lại nghĩ rằng họ sẽ phát triển mạnh trong một môi trường quy định ít dễ dàng hơn với nhiều đối thủ cạnh tranh hơn?

Canopy Growth có vẻ được định vị tốt hơn nhờ vào công ty con Canopy USA, giúp họ có ít nhất một chân đế trong lĩnh vực cần sa Mỹ. Tuy nhiên, lợi thế này chỉ giới hạn trong phạm vi nhất định. Công ty vẫn phải đối mặt với các hạn chế pháp lý liên bang tương tự và sẽ phải cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các đối thủ đã có vị thế vững chắc cũng như các nhà mới tham gia đang nhắm tới thị trường Mỹ rộng lớn hơn nhiều.

Thực Tế Thị Trường Cho Cổ Phiếu Cần Sa Mỹ

Mâu thuẫn cơ bản là: đúng vậy, thị trường cần sa của Mỹ có thể vượt qua Canada chỉ đơn giản dựa trên quy mô dân số. Nhưng chính cơ hội khổng lồ này lại thu hút các đối thủ cạnh tranh có nguồn vốn và vị thế tốt hơn nhiều so với Canopy Growth hay Aurora Cannabis. Việc hợp pháp hóa chỉ riêng không giải quyết được các thách thức của ngành cần sa Canada—thặng dư cung, áp lực biên lợi nhuận và quá trình hợp nhất vẫn còn tồn tại. Mỹ có khả năng sẽ theo đuổi mô hình tương tự, chỉ với các rủi ro cao hơn và cạnh tranh khốc liệt hơn.

Các diễn biến quy định gần đây không xóa bỏ các yếu tố kinh tế cơ bản này. Đối với các nhà đầu tư đang xem xét cổ phiếu cần sa ngay lúc này, cột mốc chính sách gần đây xứng đáng được ghi nhận—nhưng nó không nên làm lu mờ những thách thức lớn mà hai công ty này phải vượt qua trước khi trở thành các trường hợp đầu tư hấp dẫn.