Mọi bước đi của Cục Dự trữ Liên bang đều quyết định hướng đi của giá vàng.

Sau hơn nửa năm giữ nguyên, vào tháng 9, Fed đã phá vỡ sự im lặng bằng việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Chưa đầy một tháng sau, tháng 10, lại có lần thứ hai cắt giảm cùng mức độ đó. Đến tháng 12, thị trường ban đầu không kỳ vọng nhiều vào đợt cắt giảm thứ ba, nhưng các tín hiệu yếu đi của dữ liệu kinh tế cùng với việc Chủ tịch Fed New York Williams và các nhân vật chủ chốt bắt đầu phát đi tín hiệu ôn hòa hơn, khả năng cắt giảm lãi suất tháng 12 đã tăng nhanh.

Nhìn về năm 2026, thị trường gần như đã thống nhất — còn ít nhất 60 điểm cơ bản dư địa để cắt giảm lãi suất, nói cách khác, có thể còn hai đến ba lần nữa. Dù dự báo hiện tại đã khá dovish, xu hướng giảm lãi suất vẫn chưa kết thúc. Đặc biệt cần chú ý, Chủ tịch Fed Powell sẽ rời nhiệm vào tháng 5 năm sau, người kế nhiệm do Trump đề cử có khả năng sẽ thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn.

Sự thật đằng sau con số là: Chi phí cơ hội của vàng đang giảm nhanh chóng. Giữ vàng không còn đồng nghĩa với việc từ bỏ thu nhập lãi suất nữa.

Tình hình địa chính trị cũng là một yếu tố thúc đẩy khác. Chiến tranh Nga-Ukraine vẫn căng thẳng, xung đột Trung Đông liên tục leo thang, căng thẳng giữa Ấn Độ và Pakistan ngày càng gia tăng vào năm 2025, nội chiến Sudan vẫn chưa kết thúc. Nhiều rủi ro chồng chất, nhu cầu về các tài sản trú ẩn an toàn đang được kích hoạt trở lại. Vàng, với tư cách là loại tài sản trú ẩn an toàn kinh điển nhất, đang được tái kích hoạt giá trị phân bổ.