Nhiều người xem biến động của Bitcoin, chỉ chú ý đến các biến động ngắn hạn. Đợt giảm 22.8% trong Q4 rồi phục hồi sau kỳ nghỉ, trông có vẻ như là những dao động ngẫu nhiên của thị trường, nhưng thực ra đằng sau đó còn có những lý do sâu xa hơn đang hoạt động.

Đầu tiên là lý do cốt lõi thứ nhất: mối quan hệ cung cầu. Đây là yếu tố cơ bản quyết định giá của bất kỳ hàng hóa nào. Bitcoin cũng không thoát khỏi quy luật này — khi cầu lớn hơn cung, giá sẽ tăng, ngược lại sẽ giảm. Lượng cung của Bitcoin cố định, mỗi 4 năm sẽ giảm một nửa, vì vậy biến số thực sự nằm ở phía cầu. Đợt tăng giá trước đó là do dòng vốn đổ vào mạnh mẽ, cầu tăng cao. Còn đợt giảm này, về cơ bản, là do tốc độ tăng trưởng cầu chậm lại, cung tương đối dư thừa. Sau kỳ nghỉ có thể sẽ có một đợt phục hồi ngắn hạn, nhưng điều này không thể thay đổi xu hướng đảo chiều của mối quan hệ cung cầu.

Lý do thứ hai gọi là tính lợi nhuận của dòng vốn. Tiền luôn chảy về nơi có lợi nhuận cao hơn. Năm nay, vàng tăng 69%, trong khi Bitcoin lại giảm 5%, chênh lệch lợi nhuận lớn như vậy, dòng vốn chắc chắn sẽ chuyển từ Bitcoin sang vàng. Thêm vào đó, tình hình kinh tế toàn cầu hiện nay có chút không ổn định, nhà đầu tư càng muốn đặt cược vào các tài sản trú ẩn truyền thống. Vàng, với vai trò là công cụ trú ẩn lâu đời, tự nhiên trở thành lựa chọn hàng đầu.

Hai lý do này kết hợp lại, giải thích tại sao thị trường lại có những diễn biến như vậy.