Theory Ventures về 12 dự đoán cuối cùng cho năm 2026: AI, IPO và stablecoin

Tomasz Tunguz ， Người sáng lập Theory Ventures

Biên tập: Yuliya ， PANews

Liên kết:

Tuyên bố: Bài viết này là nội dung được đăng lại, độc giả có thể truy cập liên kết gốc để biết thêm thông tin. Nếu tác giả có bất kỳ ý kiến phản đối nào về hình thức đăng lại, vui lòng liên hệ với chúng tôi, chúng tôi sẽ chỉnh sửa theo yêu cầu của tác giả. Việc đăng lại chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào, không đại diện cho quan điểm và lập trường của Wu.

Hàng năm, vào cuối năm, Người sáng lập Theory Ventures Tomasz Tunguz đều hệ thống xem lại dự đoán của mình về năm cũ và dựa trên đó đưa ra những nhận định mới cho năm tới.

Trong tổng kết về năm 2025, Tunguz đã chấm 7.85 điểm cho mười dự đoán của mình (mỗi dự đoán 1 điểm). Năm này, các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, thị trường vốn, hạ tầng dữ liệu và tài chính mã hóa đều trải qua những biến đổi cấu trúc sâu sắc. Những thay đổi này không chỉ xác thực phần lớn dự đoán mà còn đặt nền móng rõ ràng cho xu hướng phát triển của năm 2026. Bài viết sẽ tổng quan về những biến động thị trường năm 2025 và dự báo mười hai xu hướng lớn sẽ đến trong năm 2026.

Tổng kết 10 dự đoán lớn năm 2025

Dự đoán 1 ： Thị trường IPO sẽ bùng nổ. Điểm: 0.6

Nhìn chung, năm 2025, thị trường IPO đã phục hồi rõ rệt. Trong năm, có 46 công ty phần mềm niêm yết, huy động được tổng cộng 12.3 tỷ USD, cao hơn nhiều so với 21 công ty và 3.8 tỷ USD của năm 2024, nhưng vẫn còn xa so với đỉnh cao của các đợt IPO công nghệ năm 2021.

CoreWeave và Circle thành công niêm yết, giá trị thị trường và hoạt động giao dịch sau niêm yết đều mạnh mẽ; đồng thời, các công ty như Figma, Chime có giá cổ phiếu thấp hơn định giá tư nhân trước đó, cho thấy thị trường công khai đang đánh giá định giá một cách hợp lý hơn. Một số công ty nổi bật như SpaceX, Stripe, Databricks chưa hoàn tất niêm yết trong năm 2025, nhưng đã tích lũy nhiều tiềm năng cho các năm sau.

Dự đoán 2 ： Google tiếp tục mở rộng trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Điểm: 1

Google đã lấy lại vị trí hàng đầu trong lĩnh vực AI, gần như chiếm lĩnh tất cả các phân khúc chính của AI. Mô hình Gemini 3 của họ đã đạt bước đột phá về hiệu quả huấn luyện trước và tích hợp đa mô hình. Gemini 3 Flash đã định nghĩa lại giới hạn về hiệu năng và độ trễ, trở thành động cơ mặc định cho các quy trình làm việc thông minh tần suất cao. Trong lĩnh vực mã nguồn mở, các mô hình dòng Gemma vẫn giữ vị trí hàng đầu trong các mức trọng số của chúng, cung cấp khả năng suy luận 70B với quy mô tham số 27B. Ngay cả trong lĩnh vực truyền thông sáng tạo, mô hình video của Google cũng nằm trong top 3 toàn cầu, ưu tiên xử lý nhất quán về thời gian và ổn định vai trò, phù hợp cho các ứng dụng doanh nghiệp.

Dự đoán 3 ： Giọng nói trở thành cổng quan trọng để con người tương tác với AI. Điểm: 1

Báo cáo của OpenAI cho thấy, đến tháng 10 năm 2025, trò chuyện bằng giọng nói của ChatGPT đã chiếm 19% trong tương tác của người dùng. Số lượng trợ lý giọng nói toàn cầu đạt 8.4 tỷ, người dùng tại Mỹ là 153 triệu, dự kiến 80% doanh nghiệp sẽ tích hợp chức năng giọng nói do AI điều khiển vào hoạt động trước năm 2026. Việc sử dụng Whisper, WisprFlow để nhập giọng nói, cùng với các AI như Gemini Live để đối thoại đã trở thành bình thường.

Dự đoán 4 ： Tổng vốn đầu tư mạo hiểm của Mỹ duy trì trong khoảng 2100-2300 tỷ USD, nhưng huy động vốn của các quỹ đầu tư mạo hiểm sẽ tăng 20%. Điểm: 0.5

Trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, tổng vốn đầu tư của Mỹ trong năm khoảng 220 tỷ USD, phù hợp dự đoán, chủ yếu do các khoản tài trợ AI quy mô lớn. Tuy nhiên, huy động vốn không tăng mà còn giảm khoảng 20% so với cùng kỳ, tổng quy mô huy động trong năm khoảng 65 tỷ USD. Mặc dù số lượng giao dịch đã có phần phục hồi đầu năm, nhưng tình hình thanh khoản dài hạn còn khó khăn và môi trường thoái lui chưa sôi động khiến các LP vẫn thận trọng.

Dự đoán 5 ： Tích hợp là chủ đề của hệ sinh thái dữ liệu hiện đại. Điểm: 1

Năm 2025 là năm ghi nhận kỷ lục về mua bán sáp nhập hạ tầng dữ liệu. “Hệ sinh thái dữ liệu hiện đại” từ việc tập hợp các công cụ “tốt nhất trong lớp” đã chuyển thành cuộc đua xây dựng nền tảng tích hợp dọc.

Xu hướng hợp nhất này kéo dài xuống phía dưới, chứng minh rằng cạnh tranh hiện tại tập trung vào sức mạnh tính toán, tài nguyên tính toán và phần mềm tích hợp. Đặc biệt, các thương vụ mua lại của CoreWeave đánh dấu sự trỗi dậy của các “nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn toàn bộ hệ thống”, sở hữu đầy đủ các công nghệ từ GPU đến MLOps.

Dự đoán 6 ： Công ty đầu tiên có doanh thu thường xuyên (ARR) đạt 100 triệu USD và có ít hơn 30 nhân viên ra đời. Điểm: 1

Đội ngũ gốc AI đã nâng cao nhận thức về hiệu quả kinh doanh. Cursor đạt 1 tỷ USD ARR vào tháng 1 năm 2025 chỉ với 12 nhân viên, Midjourney đạt 500 triệu USD ARR với đội ngũ khoảng 100 người. Hiệu quả này vượt xa các công ty SaaS truyền thống, chứng minh lợi thế lớn của phần mềm agent trong hiệu quả vốn. So sánh, Slack đạt 100 triệu USD ARR khi có 650 nhân viên, Ramp có 275, Wiz có 400.

Dự đoán 7 ： Sau nhiều năm suy giảm, cùng với chính phủ chấp nhận tiền mã hóa và Web3, số lượng kỹ sư Web3 tại Mỹ tăng 25%. Điểm: 1

Năm 2025, số lượng vị trí công việc Web3 tại Mỹ tăng 26%, đạt 21,6 nghìn vị trí. Thay đổi rõ rệt trong môi trường pháp lý đã thúc đẩy làn sóng tiếp nhận của các tổ chức, đồng thời tạo ra một loạt ứng dụng tiêu dùng mới dựa trên công nghệ phi tập trung.

Dự đoán 8 ： Cuộc đua AI thúc đẩy nhu cầu GPU, trung tâm dữ liệu của các nhà cung cấp dịch vụ quy mô siêu lớn chi tiêu hơn 125 tỷ USD mỗi năm. Broadcom trở thành cổ phiếu bán dẫn hot nhất năm. Điểm: 0.75

Đầu tư hạ tầng tính toán vượt xa dự kiến. Năm 2025, các nhà cung cấp đám mây quy mô siêu lớn chi tiêu vốn từ 315 tỷ đến 350 tỷ USD, trong đó Amazon khoảng 100 tỷ USD, Microsoft khoảng 80 tỷ USD, Google khoảng 75 tỷ USD. Trong ngành bán dẫn, Broadcom tăng mạnh do nhu cầu xây dựng mạng AI, trong nửa cuối năm còn vượt cả Nvidia, dù mức tăng cả năm xếp thứ ba trong ngành sau Micron và Google, nhưng vẫn ấn tượng.

Dự đoán 9 ： Cung cấp stablecoin tăng 50% lên 300 tỷ USD, khối lượng giao dịch vượt hơn 3 lần Visa. Điểm: 1

Stablecoin đã trở thành phần quan trọng trong thanh toán toàn cầu. Đến tháng 12 năm 2025, tổng cung stablecoin đạt 310 tỷ USD, tổng giá trị giao dịch hàng năm trên chuỗi vượt 46 nghìn tỷ USD, gần gấp 3 lần khối lượng giao dịch của Visa. Khi các doanh nghiệp tìm kiếm phương thức thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn, rẻ hơn, việc sử dụng stablecoin trong lĩnh vực thanh toán B2B đang tăng tốc.

Dự đoán 10 ： Khả năng quan sát, SIEM và trí tuệ kinh doanh bắt đầu dùng chung một hồ dữ liệu. Điểm: 0

Dự đoán này không thành hiện thực. Mặc dù mô hình định giá dựa trên khối lượng sử dụng đã thúc đẩy nhu cầu về một hồ dữ liệu duy nhất, và kiến trúc hồ dữ liệu ngày càng chiếm ưu thế trong mọi khối lượng công việc, nhưng ý tưởng chia sẻ cùng một hồ dữ liệu cho khả năng quan sát, an ninh thông tin và quản lý sự kiện (SIEM) cùng trí tuệ kinh doanh (BI) vẫn chưa trở thành hiện thực trong năm 2025.

Dự đoán 12 lớn cho năm 2026

Dựa trên các quan sát năm 2025, dự đoán cho 2026 trở nên hệ thống và sâu sắc hơn, với cốt lõi là: trí tuệ nhân tạo đang tiến hóa từ công cụ hỗ trợ thành hệ thống tự chủ, từ các thử nghiệm tiên phong thành hạ tầng cốt lõi. Năm 2026, sẽ là năm doanh nghiệp bắt đầu đưa AI vào sản xuất quy mô lớn.

Thứ nhất, chi tiêu của doanh nghiệp cho đại lý AI sẽ lần đầu vượt chi cho nhân lực. Trong lĩnh vực tiêu dùng, đã xuất hiện hiện tượng này, ví dụ như chi phí trung bình của Waymo tự lái cao hơn Uber, nhưng nhu cầu vẫn tăng. Các doanh nghiệp sẽ chấp nhận định giá cao hơn cho các đại lý trong các nhiệm vụ lặp đi lặp lại sau khi tính toán tổng chi phí tuyển dụng, đào tạo, quản lý.

Thứ hai, năm 2026 sẽ là năm ghi nhận kỷ lục về thanh khoản. Các công ty như SpaceX, OpenAI, Anthropic, Stripe, Databricks dự kiến sẽ cùng niêm yết, trong đó IPO của SpaceX và OpenAI có thể lọt vào top 10 lịch sử. Đồng thời, đối mặt với mối đe dọa gây biến động của AI, các doanh nghiệp truyền thống sẽ đẩy mạnh làn sóng mua bán sáp nhập phòng thủ quy mô trên 25 tỷ USD, chọn “mua” thay vì “tự xây dựng” năng lực AI.

Thứ ba, cơ sở dữ liệu vector sẽ trở lại là hạ tầng quan trọng trong hệ sinh thái AI. Các mô hình đa mô hình và mô hình thế giới đặt ra yêu cầu mới về cấu trúc dữ liệu, và cơ sở dữ liệu vector, như trung tâm kết nối các mô hình nền và dữ liệu doanh nghiệp, sẽ có doanh thu bùng nổ.

Thứ tư, thời gian AI có thể tự thực thi nhiệm vụ sẽ vượt quá một ngày làm việc đầy đủ. Theo dữ liệu của METR, thời gian thực hiện nhiệm vụ AI mỗi 7 tháng sẽ tăng gấp đôi. Theo xu hướng này, đến cuối 2026, các đại lý AI sẽ có thể liên tục hoàn thành quy trình làm việc kéo dài hơn 8 giờ, thay đổi căn bản cách cấu hình dự án.

Thứ năm, ngân sách AI lần đầu tiên được xem xét một cách hệ thống. Hội đồng quản trị và ủy ban mua sắm bắt đầu đặt câu hỏi về chi tiêu AI, các mô hình nhỏ và các giải pháp mã nguồn mở trở nên phổ biến nhờ lợi thế về chi phí. Các nhóm nghiên cứu tối ưu hóa nhiệm vụ giúp đạt hoặc vượt hiệu suất của các mô hình tiên tiến với chi phí thấp, giúp các nhà phát triển giảm chi phí đáng kể.

Thứ sáu, Google mở rộng phạm vi và chiều sâu trong chiến lược AI, thu hẹp khoảng cách với các đối thủ. Các đột phá đồng thời trong các lĩnh vực như mô hình tiên tiến, suy luận tại biên, tạo video, trọng số mã nguồn mở và tích hợp tìm kiếm đã kết thúc thời kỳ cạnh tranh toàn diện, chuyển sang cạnh tranh trong các lĩnh vực riêng biệt của các công ty như OpenAI, Anthropic, xAI.

Thứ bảy, khả năng quan sát của đại lý trở thành tầng cạnh tranh gay gắt nhất trong hệ thống suy luận. Khi các đại lý AI thâm nhập vào hoạt động doanh nghiệp, các lĩnh vực truyền thống như kỹ thuật, an ninh và quan sát dữ liệu sẽ hợp nhất thành một môn học thống nhất. Các doanh nghiệp cần giám sát tích hợp, từ mã nguồn của đại lý AI, các mối đe dọa an ninh đến nguồn gốc dữ liệu, theo cách toàn diện, từ đầu đến cuối. Sự hợp nhất của ba lĩnh vực dự đoán năm 2025 sẽ bắt đầu từ đây.

Thứ tám, đến tháng 12, 30% các thanh toán quốc tế sẽ được thực hiện bằng stablecoin. Hiệu quả của thanh toán xuyên biên giới quá rõ ràng, khi các quy định chính tại các thị trường lớn rõ ràng hơn, stablecoin từ lĩnh vực tiền mã hóa bước vào trung tâm tài chính thương mại toàn cầu, thay thế một phần các giao dịch B2B trong hệ thống SWIFT.

Thứ chín, cách thức truy cập dữ liệu của đại lý AI sẽ làm phá vỡ kiến trúc các cơ sở dữ liệu hiện tại. Số lần truy vấn và yêu cầu đồng thời sẽ ít nhất gấp hàng chục lần so với con người, buộc các cơ sở dữ liệu giao dịch và phân tích phải tái cấu trúc toàn diện để đáp ứng nhu cầu tự động hóa liên tục.

Thứ mười, quy mô xây dựng trung tâm dữ liệu sẽ đạt 3.5% GDP của Mỹ vào năm 2026. Để đáp ứng nhu cầu tính toán theo cấp số nhân của AI, quy mô xây dựng trung tâm dữ liệu sẽ đạt mức cao kỷ lục, với tổng vốn đầu tư tương đương với các đợt mở rộng đường sắt lịch sử. Điều có thể làm chậm quá trình này nhất chính là rủi ro thị trường tín dụng, đặc biệt là tỷ lệ vỡ nợ trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, có thể trở thành rào cản đối với các dự án vốn cao này.

Thứ mười một, Internet sẽ chuyển sang thiết kế “ưu tiên đại lý”. Trong tương lai, phần lớn tài liệu phát triển và trang web sẽ được thiết kế và tối ưu hóa cho các đại lý AI trước, chứ không phải con người. Bởi ngày càng nhiều quyết định mua bán của doanh nghiệp sẽ dựa trên việc AI đại lý thu thập, so sánh thông tin ban đầu. Điều này có nghĩa là, các trang web cần mở “cổng chính” cho robot, còn dành cho khách truy cập là “cổng phụ”.

Thứ mười hai, Cloudflare sẽ trở thành trung tâm thanh toán đại lý chủ chốt. Giao thức x402 sẽ kích hoạt lại mã trạng thái 402 “Yêu cầu thanh toán” trong HTTP, cho phép đại lý AI thanh toán theo thời gian thực cho truy cập API. Với vị thế trong hạ tầng mạng, Cloudflare tự nhiên trở thành cổng của mô hình kinh doanh mới này, đồng thời mở ra một vòng cạnh tranh mới về tính mở và tập trung.