#加密资产安全威胁 Sau khi đọc lại bài viết này và suy nghĩ kỹ, vấn đề cốt lõi thực sự rất đau lòng: **Khi hiệu ứng giàu có trở thành động lực duy nhất, thì tinh thần ban đầu của phi tập trung đã chết một nửa**.

Thành thật mà nói, trong những năm gần đây, cảm nhận lớn nhất khi theo dõi là — các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân không chơi cùng một trò chơi. Các tổ chức trong hệ sinh thái L2 đã bố trí lợi nhuận nhỏ trong mười năm qua để thực hiện các chiến lược arbitrage tinh vi, trong khi nhà đầu tư cá nhân vẫn mơ về câu chuyện làm giàu nhanh trong mùa sơ khai của các dự án nhái. Từ khi ETF giao ngay ra đời, chu kỳ bốn năm của BTC đã bị viết lại, ngay cả chiến lược theo dõi cũng phải điều chỉnh theo.

Khi Ethereum chuyển từ PoW sang PoS, tôi cảm thấy có thứ gì đó đã vỡ ra. Các nút cá nhân gần như bị loại khỏi hệ thống sản xuất, còn lại chỉ có các tổ chức và các nút lớn chơi trò chơi. Thậm chí còn trớ trêu hơn, stablecoin đang dần thay thế ETH trở thành tài sản chuẩn trên chuỗi — USDT/USDC, những tài sản tập trung này lại trở thành "người trung gian" thực sự, điều này hoàn toàn trái ngược với hình dung ban đầu của chúng ta về phi tập trung.

Hiện tại, vấn đề nằm ở chỗ: **CEX đang bước vào giai đoạn cuối, việc chuyển đổi trên chuỗi là điều tất yếu, nhưng chúng ta vừa mất đi lời hứa về tự do, vừa khó đảm bảo sự thịnh vượng thực sự**. Nhà đầu tư cá nhân bị kẹt giữa Wall Street và các giao thức, không thể mua được token giá rẻ mà còn bị buộc phải tiếp nhận các ETF do các tổ chức rút lui.

Nếu muốn điều chỉnh chiến lược theo dõi, then chốt là nhận diện ai thực sự đang theo chu kỳ của các tổ chức, chứ không phải chạy theo những câu chuyện đã định sẵn đang suy tàn. Trong chu kỳ này, việc theo dõi các vị thế lớn ổn định hơn là đặt cược vào các dự án nhái có khả năng nhân đôi. Lịch sử sẽ giấu kín sự thật rất sâu, nhưng thanh khoản của thị trường thì không thể lừa dối.