Trong sách giáo khoa, thị trường lý tưởng như thế này: Delta hedge có thể thực hiện liên tục, định giá trung lập rủi ro thành công, độ biến động ngụ ý hoàn toàn phù hợp với độ biến động thực tế, đường cong độ biến động tại các mức giá thực thi đều bằng phẳng không có sóng gợn — tất nhiên, cũng không tồn tại bất kỳ chi phí giao dịch nào.

Nhưng khi bước vào thị trường thực, bức tranh hoàn toàn đảo ngược. Việc thực hiện hedge có gián đoạn, giá liên tục nhảy, xu hướng liên tục xuất hiện, độ biến động còn có những biểu hiện cười ma quái và lệch pha. Thêm vào đó là những chi phí giao dịch ẩn trong góc khuất, tất cả những điều này đang thay đổi quỹ đạo lợi nhuận và thua lỗ. Chính những "khuyết điểm" của thị trường này lại mở ra cơ hội arbitrage cho những trader hiểu rõ cách thức hoạt động.