Thanh khoản luôn là một thách thức trong DeFi. Các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) giúp khả năng thanh khoản của token trở nên khả thi, nhưng đi kèm với đó là những vấn đề — khi các pool AMM gặp khó khăn về thanh khoản, hoặc khi các tham số (phí giao dịch, trọng số pool, v.v.) không được tối ưu hóa, ai sẽ là người cứu vãn tình hình?

Một số giao thức bắt đầu đi theo hướng khác. Chúng không còn chỉ đơn thuần làm AMM nữa, mà còn cung cấp thanh khoản cho các AMM và giao thức thanh khoản khác. Bạn có thể hiểu đây là một ý tưởng về “giao thức lớp trên”.

Cụ thể chơi như thế nào?

**Chiêu 1: Gia hạn tuổi thọ cho LP token**

Người dùng gửi tài sản vào một pool AMM, nhận về LP token. Những token này trông có vẻ thanh khoản, nhưng thực tế nhiều khi chúng bị bỏ quên không sinh lợi. Phương pháp mới là cho phép người dùng gửi LP token vào một lớp nữa, gọi là “kho tiền điện tử”. Các thao tác trong đó trở nên phong phú hơn — có thể dùng LP token để thế chấp vay mượn trong các giao thức vay, vay ra stablecoin để đầu tư tiếp; hoặc cắt ra quyền lợi sinh lợi, phát hành các sản phẩm phái sinh với các mức rủi ro khác nhau; thậm chí có thể trang bị bảo hiểm chống mất mệnh trong các vị thế này. Nói cách khác, từ góc độ kỹ thuật tài chính, đã tìm ra không gian gia tăng giá trị mới cho các token vốn đã “chết”.

**Chiêu 2: Điều phối thanh khoản xuyên pool**

Các AMM khác nhau định giá và độ sâu của cùng một cặp giao dịch rất khác nhau. Có pool phí thấp nhưng trượt giá lớn, có pool thì ngược lại. Cách làm truyền thống là người dùng tự đánh giá. Giờ đây có thể dùng thuật toán theo thời gian thực để giám sát nhiều AMM, tự động di chuyển vốn giữa các pool tối ưu nhất. Nói đơn giản, là trang bị cho toàn bộ hệ sinh thái AMM một “trung tâm điều phối thanh khoản”, đảm bảo vốn luôn nằm ở vị trí có phí thấp nhất, trượt giá nhỏ nhất.

**Chiêu 3: Tối ưu tham số như một dịch vụ**

Các pool AMM mới nổi thường chưa tối ưu tham số một cách tinh vi. Liệu có thể để một giao thức lớp trên giúp tối ưu phí giao dịch, điều chỉnh mật độ thanh khoản không? Đây chính là lĩnh vực “tham số như dịch vụ”.

Những đổi mới này không phải là làm lại bánh xe, mà là dùng tư duy phân lớp và tối ưu hóa để làm cho toàn bộ hệ sinh thái thanh khoản hoạt động hiệu quả hơn.