#比特币与黄金战争 Tại sao Bitcoin không thể vượt qua vàng và thị trường chứng khoán Mỹ? Logic vốn có của dòng vốn đang thay đổi

Gần đây, thị trường thể hiện một sự đối lập thú vị: vàng và chứng khoán Mỹ liên tục tăng trưởng mạnh mẽ, trong khi Bitcoin lại không có nhiều hiện diện. Điều này có phần mâu thuẫn với ước mơ "vàng kỹ thuật số" trong lòng nhiều người. Dữ liệu năm 2025 cho thấy — vàng tăng gần 70%, Bitcoin từ đỉnh cao đầu năm đã giảm gần 30%, thậm chí trong năm còn âm, giảm hơn 6%.

Nhà phân tích Benjamin Cowen đưa ra một góc nhìn: vấn đề không nằm ở Bitcoin bản thân, mà ở ý tưởng về "tiền" thúc đẩy các tài sản khác đã thay đổi.

**Khoảng cách giữa kỳ vọng giao dịch và nhu cầu thực tế**

Quan sát của Cowen rất thẳng thắn: cổ phiếu và vàng tăng là do điều gì? Là thị trường đang cược rằng "Sau khi Fed cắt giảm lãi suất, sẽ có chính sách nới lỏng". Nhưng giá $BTC không phải dựa vào điều đó — nó cần "Thanh khoản thực sự đổ vào". Nói cách khác, thị trường đang giao dịch về một tương lai tươi sáng, nhưng Bitcoin cần thấy tiền thật đến ngay bây giờ. Khi Fed liên tục hoãn cắt giảm lãi suất, đà tăng của BTC tự nhiên sẽ yếu đi.

**Hai bài học quan trọng**

Thứ nhất, gió ngược vĩ mô có thể không tan nhanh. Cowen cho rằng, mức lãi suất cao này có thể kéo dài đến năm 2026, gây áp lực lên toàn bộ thị trường tiền mã hóa. Những ai chỉ chăm chăm cược vào "bò lớn vĩ mô" cần chuẩn bị cho cuộc chiến lâu dài.

Thứ hai, xu hướng đang thay đổi. Khi mọi người vẫn còn chờ "tín hiệu nới lỏng", thị trường bắt đầu quan sát kỹ các dự án có thực lực hay không. Những câu chuyện dựa vào thanh khoản sẽ phai nhạt, chỉ những dự án thực sự làm được, giải quyết vấn đề mới nổi lên.

Cuối cùng, nhãn mác của tài sản có thể thay đổi, nhưng dòng vốn không lừa dối — luôn hướng về giá trị phù hợp với nhận thức mạnh nhất hiện tại. Khi thị trường định giá lại các loại tài sản, những thứ thực sự làm sản phẩm, xây dựng, tạo ra lợi ích xã hội sẽ sống lâu nhất.