Cảnh lớn của thị trường quyền chọn sắp diễn ra, hai phe mua và bán chuẩn bị đối đầu vào thời điểm then chốt.

Gần đây, thị trường tiền mã hóa đón nhận một bữa tiệc quyền chọn hiếm có — hợp đồng quyền chọn Bitcoin trị giá từ 230 đến 270 tỷ USD đến hạn, cộng thêm các vị thế liên quan đến Ethereum, tổng quy mô lên tới 285 tỷ USD. Đây là sự kiện đến hạn lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa, quy mô gấp hơn một lần so với các năm trước, đủ để thấy các quỹ tổ chức đã đầu tư rất sâu vào lĩnh vực này.

Điều kỳ quặc nhất chính là cấu trúc thị trường bản thân. Số lượng quyền chọn mua gần như gấp ba lần quyền chọn bán, tỷ lệ bò gấu chỉ 0.38, trong khi vị trí "đau đớn nhất" lại chính xác là 96.000 USD.

**Cuộc đối đầu khổng lồ của thị trường quyền chọn**

Xét theo phân bố giá thực thi, vấn đề còn rõ ràng hơn. Các quyền chọn mua của các quỹ lớn chủ yếu tập trung trong khoảng 100.000 đến 116.000 USD, rõ ràng đang đặt cược vào tăng giá xa hơn trong tương lai. Ngược lại, quyền chọn bán lại tập trung quanh 85.000 USD, tạo thành tuyến phòng thủ gần đây.

Cấu trúc bất đối xứng này tiết lộ một tín hiệu: các nhà tham gia thị trường có kỳ vọng khác nhau ở các mức giá khác nhau. Mức giá 96.000 USD do nhà tạo lập thị trường kiểm soát thường trở thành tâm điểm bị kéo đi kéo lại trước ngày đáo hạn — vì đây là vị trí khiến nhiều người mua quyền chọn nhất thua lỗ.

Mức độ cạnh tranh của dòng tiền là rõ ràng. Khi các hợp đồng quyền chọn quy mô lớn này cùng đến hạn, sự biến động của thị trường thường sẽ bị khuếch đại, giá có thể liên tục thử nghiệm các mức quan trọng này. Đối với các nhà giao dịch, nhịp điệu của thị trường sắp tới có thể sẽ còn dữ dội hơn bình thường.