今年 hợp đồng thị trường nóng bỏng thực sự đáng kinh ngạc. Chỉ cần nhìn vào dữ liệu là có thể cảm nhận được——một sàn giao dịch hàng đầu về hợp đồng ETH đạt quy mô giao dịch 6 nghìn tỷ USD, gấp đôi so với năm ngoái. Thật trớ trêu là, giá trị giao dịch thực tế không tăng nhiều, mức đỉnh mới chỉ là vượt qua nhẹ nhàng.

Điều này ẩn chứa một cấu trúc thị trường bị bóp méo: mỗi 1 đồng tiền thực tế tương ứng với 5 đồng trong giao dịch hợp đồng. Nhà đầu cơ tràn lan, biến động giá dữ dội, chỉ cần có chút xao động là gây ra chuỗi các vụ cháy tài khoản. Đợt biến động tháng Tám đã trực tiếp xóa sạch vị thế 66 triệu USD, tạo cảm giác bong bóng thị trường rõ rệt.

Toàn bộ thị trường tiền mã hóa đều rơi vào tình trạng tương tự——đòn bẩy tích tụ quá cao, tâm trạng của thị trường phái sinh quyết định xu hướng của thị trường thực. Tin vui là mức đòn bẩy gần đây đã giảm xuống, nhưng giá ETH vẫn bị thị trường hợp đồng kéo theo. Phần lớn nhà giao dịch chỉ làm ngắn hạn, thiếu kiên nhẫn giữ vị thế dài hạn, điều này cũng là lý do chính khiến không thể hình thành đà tăng lớn.