#RWA资产代币化 Khi tôi nhìn thấy báo cáo dài 77 trang này từ CoinShares, phản ứng đầu tiên của tôi là chúng tôi thực sự đã đi đến một điểm uốn.

Từ năm 2014 đến nay, tôi đã chứng kiến bao nhiêu chu kỳ mà tôi đã chứng kiến. Hãy nhớ những năm đó, mỗi đợt phục hồi của thị trường đều đi kèm với một câu chuyện lớn rằng "Bitcoin sẽ thay thế tiền tệ fiat", và mỗi đợt giảm đều là ngày tận thế. Lần này thì khác. Khẳng định cốt lõi của báo cáo, "năm tiện ích chiến thắng", không phải là về những đột phá công nghệ mới hay dự đoán giá cả, mà là về sự thay đổi cơ bản trong logic cơ bản - từ việc quay trở lại hệ thống tài chính song song sang cải tiến hệ thống hiện có.

Điều tôi cảm thấy nhất là RWA. Tăng vọt từ 15 tỷ đô la lên 35 tỷ đô la không phải là hương vị của lạm phát bong bóng, mà là sự kết hợp đáng kể giữa nền kinh tế thực và thế giới trên chuỗi. JPMD của JPMorgan Chase, quỹ BUIDL của BlackRock, sự tham gia của các tổ chức hàng đầu này đại diện cho điều gì? Điều đó có nghĩa là họ không còn sử dụng chúng làm công cụ cờ bạc nữa mà là cơ sở hạ tầng. Tôi cũng đã thấy quá nhiều dự án chết trong nỗi ám ảnh "phi tập trung hoàn toàn", nhưng tài chính lai này - sự kết hợp giữa chuỗi công cộng + tài chính truyền thống - sống tốt nhất.

Nhưng tôi phải nói thật, rủi ro vẫn còn rõ ràng. MSTR nắm giữ 1,048 triệu bitcoin, tương đương 61% lượng nắm giữ của các công ty giao dịch công khai, một sự tập trung khiến tôi nhớ đến câu chuyện của các nhà sản xuất máy khai thác vào năm 2011. Bất kỳ vấn đề nào với chuỗi vốn đều có thể gây ra phản ứng dây chuyền. Sự sụt giảm biến động dường như là dấu hiệu của sự trưởng thành, nhưng nó cũng làm suy yếu nhu cầu về trái phiếu chuyển đổi, sức mua của các công ty đang âm thầm giảm.

Bài kiểm tra thực sự vào năm 2026 không phải là câu chuyện hoành tráng như thế nào, mà là liệu những đột phá cấu trúc này có thể được chuyển thành lưu lượng kinh doanh thực sự hay không. Bốn công ty môi giới lớn, chính thống 401(k)Đây là tiến trình cụ thể mà tôi muốn thấy. Các nhà đầu cơ lẽ ra phải rời khỏi thị trường từ lâu, và chính các tổ chức thực sự cần bộ công cụ này nên được duy trì.

Lịch sử đã dạy tôi rằng sai lầm dễ mắc phải nhất trong một chu kỳ là coi xu hướng là kết thúc. Lạc quan thận trọng luôn là tư thế tốt nhất.