Chênh lệch chính sách giữa người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang và Tổng thống gần đây lại trở thành tâm điểm thảo luận của thị trường. Tình hình hiện tại thực sự rất thú vị — một bên là Tổng thống liên tục gây sức ép yêu cầu hạ lãi suất thúc đẩy kinh tế, bên kia là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang kiên quyết giữ quyết định độc lập, ưu tiên ổn định giá cả.

Chủ tịch hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang sẽ hết nhiệm kỳ vào tháng 3 năm sau. Theo quy trình, Tổng thống cần đề cử ứng viên mới, sau đó được Thượng viện phê duyệt. Nhưng trước đó, đã xuất hiện những bất đồng về việc hạ lãi suất và hướng đi chính sách. Phía Tổng thống nói thẳng thừng: "Những người không đồng ý quan điểm của chúng tôi sẽ không được đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang." Câu nói nghe như thể đang nói rằng, nếu không hạ lãi suất theo nhịp của tôi, đừng mong tiếp tục làm nữa.

Tuy nhiên, phía Cục Dự trữ Liên bang cũng không dễ bị bắt nạt. Chủ tịch gần đây đã trực tiếp tuyên bố sẽ không từ chức, và đặc biệt nhấn mạnh một điểm: quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang là độc lập, không bị điều hành hành chính chỉ huy. Điều này tương đương với việc nhắc lại nguyên tắc độc lập của ngân hàng trung ương trước thị trường.

Tại sao chuyện này lại quan trọng đối với thị trường như vậy? Nói thẳng ra, đó là hai mục tiêu thường mâu thuẫn. Chính phủ mong muốn lãi suất thấp để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, trong khi Cục Dự trữ Liên bang chú trọng vào ổn định giá cả. Khi cả hai bên đều có tiếng nói, chính sách dễ bị dao động. Nhưng nếu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang lần này thực sự giữ vững lập trường và duy trì tính độc lập, thì kỳ vọng về xu hướng lãi suất sẽ rõ ràng hơn, từ đó có thể định giá tốt hơn.

Mặt khác, việc thay người cũng không đơn giản. Quyền phê duyệt của Thượng viện không phải là hình thức, hiện tại hai đảng còn nhiều bất đồng về nhiều vấn đề, liệu ứng viên mới có thể qua được hay không vẫn còn là một dấu hỏi. Những bất ổn chính trị này cũng sẽ ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về tính nhất quán của chính sách.

Tổng thể, cuộc xung đột này phản ánh một vấn đề muôn thuở: Ngân hàng trung ương nên độc lập đến mức độ nào khỏi áp lực chính trị? Câu trả lời liên quan đến độ tin cậy của chính sách lãi suất, và cũng trực tiếp ảnh hưởng đến logic hình thành giá tài sản.