Nếu bạn chú ý đến động lực của một sàn giao dịch phi tập trung gần đây, bạn có thể nhận thấy một hiện tượng thú vị -

Vào ngày 26 tháng 12, DEX hàng đầu đã hoàn thành một bản nâng cấp quản trị mang tính bước ngoặt. Kết quả bỏ phiếu trực tiếp đầy đủ: 125 triệu token quản trị được bỏ phiếu ủng hộ và chỉ có 7,42 phiếu chống. Loại chiến thắng áp đảo mà hầu như không có âm thanh này là rất hiếm trong lịch sử DAO.

Từ kiến trúc quản trị đến mô hình token, từ logic lớp giao thức đến lập kế hoạch dài hạn, bản nâng cấp này gần như đã xây dựng lại khuôn khổ cơ bản của toàn bộ hệ sinh thái. Lý do là sự nhiệt tình của thị trường nên được kích nổ, nhưng kết quả là gì? Hành động giá có vẻ hơi bình tĩnh.

Điều gì đang xảy ra đằng sau điều này?

Hãy nói về sức mạnh của bản nâng cấp này trước. Ở cấp độ quản trị, những người nắm giữ tiền lớn được đồng bộ hóa cao với những người tham gia cốt lõi và tỷ lệ tham gia cao chưa từng có - điều này cho thấy giao thức đang phát triển từ quyền tự chủ lỏng lẻo trước đây thành một hệ điều hành thực sự có tổ chức, điều này rất quan trọng cho sự phát triển lành mạnh lâu dài.

Còn cấp độ giao thức thì sao? Với khung thỏa thuận dịch vụ mới và cải thiện tính minh bạch của dữ liệu thanh khoản vốn, một loạt các rủi ro hoạt động mơ hồ ban đầu đã được loại bỏ trực tiếp. Bạn sẽ thấy rằng sàn giao dịch đang bắt đầu thể hiện các đặc điểm của một "giao thức tài chính cấp cơ sở hạ tầng" - ổn định, có thể dự đoán và được thể chế hóa.

Điểm quan trọng nhất là việc điều chỉnh chính thức cơ chế phí giao thức, liên quan đến việc phân bổ lại các ưu đãi kinh tế cho toàn bộ hệ sinh thái. Đây không phải là một sửa chữa nhỏ, mà là một nâng cấp cấu trúc.

Nhưng tại sao thị trường lại phản ứng lạnh lùng? Có thể là do những cải tiến này là sự củng cố của "nền tảng cơ bản", và cảm giác trực giác không mạnh mẽ. Quản trị đã trở nên trưởng thành hơn và các giao thức đã trở nên ổn định hơn, điều này không thú vị bằng "ra mắt các tính năng mới" hay "thông báo mua lại token". Thị trường tiền điện tử có xu hướng phản ứng nhanh với những điều tích cực trong ngắn hạn và nhận ra giá trị dài hạn trong thời gian dài hơn.