#数字资产市场动态 Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự có những hành động đáng suy ngẫm. Ngày 19 vừa qua, họ công bố tăng lãi suất để chống lạm phát, rồi ngay lập tức phóng ra ngân sách kích thích trị giá 122.3 nghìn tỷ yên, loại "thắt chặt một tay, nới lỏng một tay" này, rốt cuộc là kinh tế học hay là ảo thuật?

Lời hứa của chính phủ nghe có vẻ rất hấp dẫn — đạt thặng dư ngân sách vào năm 2026, đây sẽ là lần đầu tiên kể từ năm 1998. Thủ tướng Cao Thị Tảo Miêu tuyên bố "Tôi muốn cả tăng trưởng kinh tế lẫn sức khỏe tài chính", nghe có vẻ đầy hoài bão. Nhưng phản ứng của thị trường lại rất thực tế: lợi suất trái phiếu chính phủ đã tăng lên mức cao nhất trong 27 năm, ví của các nhà đầu tư đang run rẩy.

Vấn đề đặt ra là. 122 nghìn tỷ yên này có thực sự biến thành thặng dư ngân sách lành mạnh, hay chỉ là trò chơi số trên giấy? Chính quyền địa phương hàng năm đều có dư, trong khi chính phủ trung ương lại phải dựa vào bổ sung ngân sách để cứu vãn — logic này vốn đã có lỗ hổng. Nhìn vào chi tiết chính sách, chính phủ âm thầm đổi mục tiêu đánh giá từ "thặng dư ngân sách" sang "tỷ lệ nợ/GDP", bị chỉ trích là "đổi cách tính toán". Những lời hứa từ mười năm trước đã nhiều lần thất hứa, lần này lời hứa về thặng dư còn đáng tin cậy đến đâu?

Một mặt bơm tiền kích thích kinh tế, một mặt tuyên truyền tự chủ tài chính, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đều đang đi trên sợi dây này. Đối với thị trường tiền mã hóa, những mâu thuẫn chính sách này chính là phản ánh phức tạp của môi trường thanh khoản — số phận của các tài sản rủi ro thường trung thực hơn cả các thông báo chính thức.