Gần đây, vụ bê bối caffeine này thực sự đến một cách đột ngột, giá cổ phiếu đã giảm mạnh theo phản ứng, nhưng nếu xem xét kỹ về logic thì mức giảm 15% thực ra không thể hoàn toàn giải thích bằng sự kiện này. Việc chứa caffeine trong trà là kiến thức cơ bản, khả năng chịu đựng của từng người khác nhau lớn, có người uống xong không ngủ được, tim đập nhanh, điều này rất bình thường, không thể trực tiếp suy ra rằng công ty đang tăng cường lượng caffeine trong sản phẩm. Vấn đề thực sự còn sâu xa hơn nhiều so với sự kiện tiêu cực này.

Chỉ cần nhìn vào một bộ số liệu là rõ — doanh thu trung bình mỗi cửa hàng trong tháng giảm xuống còn 37.85 triệu nhân dân tệ, giảm 28.3% so với cùng kỳ năm ngoái, số lượng thành viên hoạt động là 35.2 triệu, vẫn tiếp tục giảm so với tháng trước, giảm 8.8%. Đây là những chỉ số phản ánh rõ nhất về sức khỏe kinh doanh, và tất cả đều đang xấu đi. Động lực tăng trưởng rõ ràng là thiếu hụt, đây không phải chuyện xảy ra trong một ngày hai ngày.

Vấn đề của ngành cũng đang đặt trước mắt. Thị trường này có quá nhiều đối thủ cạnh tranh, mức độ cạnh tranh đã đạt đến đỉnh điểm, muốn duy trì vị trí dẫn đầu? Cơ bản không dễ dàng như vậy. Thêm nữa, dù công ty đang mở rộng ra thị trường quốc tế nhưng tỷ lệ đóng góp rất thấp, hoàn toàn không thể chống đỡ được áp lực giảm sút của thị trường nội địa.

Cũng có một chi tiết đáng chú ý — cổ đông sáng lập phân chia cổ tức lớn. Thị trường có ý kiến cho rằng điều này phản ánh sự thiếu tự tin vào tương lai của công ty. Nhưng theo góc nhìn khác, nếu không thể thúc đẩy doanh số cửa hàng, phân chia tiền mặt cho cổ đông còn tốt hơn, về lợi ích của cổ đông thì thực ra cũng không phải là điều xấu.

Vì vậy, vụ việc caffeine này chỉ là một điểm kích hoạt, thúc đẩy quá trình tìm đáy, nhưng không phải là nguyên nhân căn bản gây giảm giá. Vấn đề thực sự nằm ở nền tảng bị áp lực, cạnh tranh ngày càng khốc liệt, tiến trình mở rộng quốc tế chậm chạp — đó mới là lý do sâu xa khiến cổ phiếu chịu áp lực.