Gần đây nghe nhiều ý kiến nói về việc thanh khoản trong thị trường tiền điện tử cạn kiệt, nhiều người trực tiếp đổ lỗi cho các tài sản truyền thống như vàng, bạc — nghĩ rằng chúng đã lấy đi dòng vốn, chỉ cần các loại này giảm giá, tiền sẽ tự nhiên chảy trở lại. Logic này nghe có vẻ hợp lý, nhưng tôi luôn cảm thấy thiếu điều gì đó.

Bạn đã từng nghĩ đến chưa, tình hình này rất giống với hiện tượng trong vài năm trước trong thời kỳ dịch bệnh? Lúc đó mọi người đều nói một câu: "Chờ dịch qua đi, kinh doanh sẽ tốt lên." Câu nói này đã giúp biết bao người có lý do để tiếp tục sống sót. Tất cả những khó khăn, tất cả những khoản lỗ đều bị quy về một nguyên nhân duy nhất — dịch bệnh. Trong lòng nghĩ rằng chỉ cần vượt qua là có hy vọng.

Rồi thì sao? Mở cửa lại. Kinh tế thực sự đã phục hồi trong một thời gian, nhưng chẳng bao lâu lại rơi vào trạng thái trì trệ sâu hơn. Lúc này người ta mới nhận ra: không có trở ngại của dịch bệnh, kinh doanh vẫn chưa có dấu hiệu khởi sắc. "Cây gậy cứu sinh" đã được kỳ vọng suốt ba năm cuối cùng không cứu được ai. Hy vọng đã mất, thay vào đó là một nhận thức đau lòng hơn — vấn đề hoàn toàn không nằm ở đó.

Chuyển sang thị trường tiền điện tử cũng vậy. Thủ phạm thực sự gây ra thanh khoản cạn kiệt không nhất thiết phải là vàng bạc hút máu. Có khả năng cao hơn là, tâm lý rủi ro của toàn thị trường đang co lại, niềm tin của nhà đầu tư đang dần bị xói mòn. Khi bạn không còn tin vào câu nói "Chỉ cần một sự kiện kết thúc, thị trường sẽ đảo chiều" nữa, bạn có còn dám mạo hiểm vào thị trường không? Không. Bạn sẽ chọn chờ đợi, chọn rút lui, thậm chí chọn quan sát thêm một thời gian nữa. Đây mới chính là nơi thanh khoản thực sự biến mất — không phải bị hút đi, mà là bị đóng băng.