Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã bóp cò vào ngày hôm qua - lãi suất đã tăng trực tiếp từ 0,5% lên 0,75%, mức tăng lãi suất mạnh nhất trong nhiều thập kỷ. Kết quả? Thị trường đã đưa ra phản ứng trớ trêu nhất: đồng yên không tăng mà giảm, mất giá đến mức 157. Đồng thời, chỉ số Nikkei tăng hơn 2%. Điều gì đang xảy ra?

**Lỗ hổng đầu tiên: tăng lãi suất đã trở thành một điểm bán hàng**

Vấn đề là ở đây - thị trường từ lâu đã lên kế hoạch tăng lãi suất. Khi đôi ủng cuối cùng hạ cánh, nó trở thành một tín hiệu để bắn. Điều đau lòng hơn nữa là ngân hàng trung ương cũng đưa ra một câu: "Việc tăng lãi suất tiếp theo sẽ rất thận trọng". Điều này chỉ đơn giản là nghịch lý. Trong khi đạp ga và hét lên rằng không có khí đốt, làm sao thị trường có thể tin vào quyết tâm thắt lưng buộc bụng của bạn? Các quỹ ngay lập tức quay lại và rời đi.

**Biến số thứ hai: bàn tay vô hình của tái cấu trúc chuỗi cung ứng**

Nhật Bản đã bị mắc kẹt bởi thâm hụt thương mại trong một thời gian dài và phải liên tục bán yên để mua đô la để nhập khẩu năng lượng. Bây giờ là lúc để bắt đầu - chuỗi cung ứng toàn cầu đang chuyển động. Chi phí chuyển từ Trung Quốc sang Đông Nam Á và Bắc Mỹ cao hơn, và cơn đói đồng đô la của các công ty Nhật Bản đã tăng vọt. Đây không phải là điều mà các ngân hàng trung ương có thể kiểm soát, đây là địa chính trị đưa ra quyết định. Nhu cầu cơ cấu đối với đồng đô la Mỹ đã kìm hãm đồng yên và không có chính sách nào có thể thay đổi nó.

**Sự thật thứ ba: việc bỏ phiếu tàn nhẫn của vốn**

Việc tăng lãi suất được cho là sẽ làm cho trái phiếu kho bạc thơm hơn, nhưng vốn toàn cầu đã bỏ phiếu bằng chân: lợi suất này là không đủ. Thay vào đó, họ đổ xô đến thị trường chứng khoán Nhật Bản, nơi định giá rẻ hơn và lợi nhuận hấp dẫn hơn. Trái phiếu kho bạc không được chăm sóc, nhưng thị trường chứng khoán đang chiến đấu đến cùng. Đó là lý do tại sao giá cổ phiếu đang tăng vọt, nhưng tỷ giá hối đoái đang rơi tự do - vốn không ngừng bán nợ để mua cổ phiếu.

**Tiết lộ cuối cùng**

"Thị trường ngược" này cho thấy một điều: đối mặt với địa chính trị và dòng vốn toàn cầu, các công cụ truyền thống của các ngân hàng trung ương đang thất bại. Ai kiểm soát tiếng nói trong giá tài sản? Không còn là ngân hàng trung ương. Đó là vốn, đó là trò chơi của các cường quốc, và đó là logic của chuỗi cung ứng.

Đáy của đồng yên ở đâu? Không ai biết. Nhưng có một điều rõ ràng - các quy tắc cũ của trò chơi thực sự đã thay đổi.