Triển vọng Giao dịch Palladium 2025: Các yếu tố chính và dự báo thị trường

Bối cảnh giảm giá cho giao dịch Palladium

Palladium đạt đỉnh ở mức US$3,002 mỗi ounce vào tháng 2 năm 2022, nhưng kể từ đó đã trải qua một đợt giảm dài hạn. Trong suốt năm 2024, kim loại này đã củng cố giữa mức US$900 và US$1,100, chỉ có một đợt gián đoạn ngắn vào tháng 10 khi căng thẳng địa chính trị—cụ thể là các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với kim loại quý của Nga—đẩy giá lên US$1,200. Hành động giá biến động này phản ánh những khó khăn cấu trúc sâu hơn đang đối mặt với thị trường palladium.

Thách thức cơ bản là rõ ràng: khoảng 80 phần trăm nhu cầu palladium bắt nguồn từ ngành công nghiệp ô tô, nơi kim loại này đóng vai trò là thành phần quan trọng trong bộ chuyển đổi xúc tác. Khi các vật liệu thay thế ngày càng phổ biến và động thái thị trường thay đổi, sự phụ thuộc này ngày càng trở thành một gánh nặng hơn là lợi thế.

Xe điện và sự thay đổi trong ngành ô tô

Ngành công nghiệp ô tô đang đối mặt với một sự chuyển đổi then chốt sẽ định hình lại cơ cấu nhu cầu palladium một cách căn bản. Trong khi tổng doanh số xe dự kiến sẽ tăng nhẹ lên 89.6 triệu chiếc vào năm 2025, thành phần của các loại xe này đang thay đổi đáng kể. Xe điện—cần không sử dụng palladium trong quá trình sản xuất—dự kiến sẽ chiếm 16.7 phần trăm thị trường xe nhẹ vào năm 2025, tăng từ 13.2 phần trăm năm 2024 và chỉ 7 phần trăm năm 2023.

Tuy nhiên, sự gia tăng này che giấu một sự chậm lại trong đà tiếp nhận xe điện. Sự bão hòa thị trường, lo lắng của người tiêu dùng về khả năng tiếp cận hạ tầng sạc, và các vấn đề về phạm vi hoạt động đều làm chậm tốc độ điện khí hóa. Hơn nữa, hạ tầng lưới điện cần thiết để hỗ trợ việc phổ biến xe điện gặp phải các nút thắt cổ chai do thiếu hụt đồng và các kim loại quan trọng khác.

Không chắc chắn về chính sách và rủi ro thuế quan

Các đề xuất chính sách của chính quyền Trump sắp tới tạo ra thêm những trở ngại cho ngành ô tô và, theo đó, nhu cầu palladium. Một đề xuất áp thuế 25 phần trăm đối với hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico—hai thị trường quan trọng trong sản xuất ô tô Bắc Mỹ—có thể gây gián đoạn nghiêm trọng đối với doanh số và sản xuất xe. Đồng thời, các đề xuất loại bỏ trợ cấp cho xe điện sẽ đẩy giá xe điện mới lên cao khoảng US$7,500, làm giảm nhu cầu đối với các loại xe này, vốn là những phương tiện có khả năng thay thế sản xuất dựa vào palladium.

Những tín hiệu chính sách cạnh tranh này tạo ra sự không chắc chắn lớn về quỹ đạo nhu cầu ngành ô tô trong năm 2025, khiến dự báo về palladium trở nên đặc biệt khó khăn.

Động thái cung ứng hướng tới dư thừa thị trường

Trong khi các khó khăn về nhu cầu là rõ ràng, phía cung của thị trường palladium lại gặp phải những thách thức riêng—nhưng theo hướng ngược lại. Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới dự báo rằng thị trường palladium sẽ chuyển từ cân bằng sang dư thừa bắt đầu từ năm 2025, với lượng dư thừa đạt khoảng 897.000 ounce.

Nguồn dư thừa này xuất phát từ nhiều yếu tố. Dự kiến nguồn cung palladium tái chế sẽ tăng thêm 1.2 triệu ounce mỗi năm, trong khi sản lượng từ các mỏ của Nga và Nam Phi dự kiến sẽ trở lại mức lịch sử sau các gián đoạn gần đây. Nga vẫn là một trong những nhà cung cấp palladium lớn nhất thế giới, và việc bình thường hóa sản lượng của Nga sẽ bổ sung lượng lớn vào thị trường toàn cầu.

Nhu cầu ngành ô tô—mặc dù dự báo tăng trưởng nhẹ lên 8.5 triệu ounce—vẫn không đủ để hấp thụ lượng cung mở rộng này. Nhu cầu trang sức và công nghiệp cũng dự kiến sẽ giảm, khiến ít có khả năng bù đắp cho dư thừa cấu trúc này.

Dự báo giá: Đồng thuận về sự yếu kém

Khi các nhà phân tích giao dịch giá palladium, họ ngày càng thiên về các dự báo thận trọng. Jeffrey Christian, đối tác quản lý tại CPM Group, dự đoán rằng cả bạch kim và palladium sẽ củng cố trong phạm vi trong năm 2025, với xu hướng giảm rõ rệt đối với palladium do nhu cầu ô tô yếu đi. Dự báo của ông tập trung vào mức giao dịch từ US$900 đến US$1,000.

Quan điểm này phù hợp với phân tích gần đây của Heraeus Precious Metals, cho rằng palladium có khả năng sẽ giao dịch trong khoảng US$800 đến US$1,200 vào năm 2025, phản ánh sự cân bằng giữa nguồn cung tăng cao và nhu cầu giảm sút. Thống nhất chung có vẻ đã được thiết lập: thị trường palladium đối mặt với các khó khăn cấu trúc có khả năng giữ giá dưới áp lực trong suốt năm 2025.

Sự kết hợp giữa việc thâm nhập của xe điện, không chắc chắn về chính sách, và dự báo dư thừa nguồn cung cho thấy các nhà đầu tư palladium nên chuẩn bị cho một năm đầy thử thách phía trước.