Cách chọn giữa cổ phiếu thiết yếu và cổ phiếu xa xỉ: Bản đồ đường cho nhà đầu tư thông minh

Cả hàng tiêu dùng thiết yếu và hàng tiêu dùng không thiết yếu đều hình thành danh mục đầu tư, nhưng chúng không thể khác biệt hơn khi thị trường biến động. Khi cổ phiếu giảm mạnh và nền kinh tế yếu đi, các mặt hàng thiết yếu chiếm tiêu đề. Khi thị trường bò mạnh và tăng trưởng tăng tốc, chi tiêu xa xỉ thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Hiểu cách điều hướng giữa hai loại này là điều quan trọng để bảo vệ lợi nhuận và nắm bắt cơ hội tăng trưởng. Vậy chính xác điều gì phân biệt danh mục “cần thiết” phòng thủ với chiến lược “mong muốn” tích cực? Quan trọng hơn, các ngành này thực sự hoạt động như thế nào khi điều kiện kinh tế đảo chiều? Sau phần phân tích này, bạn sẽ biết chính xác hướng nào để xoay vòng vốn của mình.

Nền tảng: Tại sao Hàng tiêu dùng thiết yếu là Bộ giảm chấn thị trường của bạn

Bỏ qua tất cả những thứ khác và tự hỏi: bạn nhất định phải mua gì, dù có suy thoái hay không? Thực phẩm. Đồ vệ sinh cá nhân. Thuốc men. Các mặt hàng thiết yếu trong nhà. Đây không phải là xa xỉ—chúng là yêu cầu sinh tồn. Các công ty sản xuất các sản phẩm này là những cược an toàn nhất trong thời kỳ bất ổn.

Procter & Gamble (NYSE: PG) tạo ra hàng tỷ đô la mỗi năm từ các mặt hàng mọi người mua bất kể điều kiện kinh tế—dầu gội, tã, kem đánh răng, chất tẩy rửa giặt. Campbell Soup Co. (NYSE: CPQ) thu lợi từ các thực phẩm tiện lợi bảo quản được lâu. Kellogg Co. (NYSE: K) bán ngũ cốc ăn liền và đồ ăn vặt đóng gói bán chạy trong cả thời kỳ tốt và xấu. Các ông lớn bán lẻ như The Kroger Co. (NYSE: KR) và Costco Wholesale (NASDAQ: COST) tận dụng vị thế là các cổng phân phối cho tất cả các mặt hàng thiết yếu này.

Điều hấp dẫn rõ ràng: mọi người cần những sản phẩm này trong thị trường bò, thị trường đi ngang và thị trường giảm. Nhu cầu không co giãn. Lợi nhuận ổn định. Cổ tức đều đặn. Trong thời kỳ suy thoái, các khoản đầu tư “nhàm chán” này thường mang lại lợi nhuận tích cực trong khi các cổ phiếu đầu cơ sụp đổ.

Trò chơi ngược lại: Khi Hàng tiêu dùng không thiết yếu bùng nổ trong thị trường bò

Bây giờ đảo ngược kịch bản. Nền kinh tế thịnh vượng. Việc làm dồi dào. Người tiêu dùng có thu nhập dư thừa trong túi. Đột nhiên họ tiêu xài hoang phí cho vé hòa nhạc, quần áo thiết kế, kỳ nghỉ xa xỉ, trò chơi điện tử và xe hơi cao cấp. Thói quen chi tiêu không thiết yếu này thúc đẩy các cổ phiếu hoàn toàn khác biệt.

Ralph Lauren Co. (NYSE: RL) và PVH Corp. (NYSE: PVH), sở hữu Calvin Klein và Tommy Hilfiger, theo đà của làn sóng quần áo cao cấp. Live Nation Entertainment Inc. (NYSE: LYV) tận dụng tăng trưởng từ các sự kiện trực tiếp và tour diễn. Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) cách mạng hóa xe điện cao cấp và thay đổi toàn bộ xu hướng sử dụng ô tô. Các công ty này dựa trên tăng trưởng, đổi mới và đẩy giới hạn—không chỉ duy trì doanh số ổn định.

Hàng tiêu dùng không thiết yếu đi kèm với hệ số lợi nhuận cao hơn, tốc độ tăng trưởng nhanh hơn và độ biến động lớn hơn nhiều. Khi nền kinh tế hoạt động tốt, các cổ phiếu này vượt trội hơn thị trường chung. Nhưng khi điều kiện xấu đi, chúng sụp đổ nhanh như khi tăng trưởng.

Sự khác biệt then chốt: Cần thiết vs. Đầu cơ

Sự khác biệt cốt lõi nằm ở một nguyên tắc: hàng tiêu dùng thiết yếu bao gồm những thứ cần thiết, còn hàng không thiết yếu phục vụ mong muốn.

Mọi người ưu tiên mua thực phẩm hơn vé hòa nhạc khi tiền eo hẹp. Họ mua xà phòng trước trò chơi điện tử. Thứ tự mua sắm này không bao giờ thay đổi. Trong thời kỳ bùng nổ kinh tế, chi tiêu không thiết yếu tăng lên như một phần của tổng chi tiêu tiêu dùng. Trong thời kỳ suy thoái, khoản chi này gần như biến mất trong chớp mắt.

Sự khác biệt căn bản này ảnh hưởng đến hành vi đầu tư. Cổ phiếu hàng tiêu dùng thiết yếu giao dịch với hệ số định giá thấp hơn (nhà đầu tư định giá sự ổn định, không phải tăng trưởng bùng nổ). Cổ phiếu không thiết yếu được định giá cao hơn trong các đợt tăng vì kỳ vọng tăng trưởng đã được phản ánh vào giá. Khi lạm phát tăng và ngân hàng trung ương nâng lãi suất, khoản phí cao đó nhanh chóng biến mất.

Đọc thị trường qua các hệ số giá trị và biến động lãi suất

Đây là nơi thời điểm trở nên quan trọng. Cổ phiếu không thiết yếu hấp dẫn nhất—và nguy hiểm nhất—khi thị trường đạt đỉnh. Chúng giao dịch với tỷ lệ P/E cao vì thị trường đang định giá sự mở rộng kinh tế bền vững. Các cổ phiếu không thiết yếu dựa trên công nghệ đặc biệt dễ bị tổn thương vì kỳ vọng tăng trưởng rất cao.

Nhưng hãy xem điều gì xảy ra khi ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách. Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nâng lãi suất để chống lạm phát (được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng), các định giá cao của các cổ phiếu không thiết yếu bị nén lại. Các nhà đầu tư chạy khỏi tăng trưởng để tìm sự an toàn. Quá trình xoay vòng này tăng tốc khi các đợt tăng lãi suất kéo dài và dữ liệu kinh tế xấu đi.

Đây là bằng chứng thực tế: Đến tháng 11 năm 2021, khi Fed chuẩn bị tăng lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế mạnh, Quỹ SPDR Chọn lọc Tiêu dùng Không thiết yếu (NYSEARCA: XLY) tăng 14.8% so với Chỉ số S&P 500 (NYSEARCA: SPY) tăng 6.08%, trong khi Quỹ Chọn lọc Ngành Hàng tiêu dùng Thiết yếu (NYSEARCA: XLP) chỉ tăng 1.09%.

Chuyển sang giai đoạn suy thoái 2022-2023 với các đợt tăng lãi suất: SPY giảm 6.69%, XLY, tập trung nhiều vào hàng không thiết yếu, sụt 17.79%, trong khi XLP, phòng thủ, tăng 1.72%. Quá trình xoay vòng này rất khốc liệt và nhanh chóng.

Thu nhập quan trọng: Ổn định cổ tức ưu tiên hàng tiêu dùng thiết yếu

Các công ty hàng tiêu dùng thiết yếu hoạt động theo triết lý trả lại tiền mặt cho cổ đông qua cổ tức. Các khoản thanh toán này tạo ra lớp đệm chống lại biến động giá cổ phiếu và mang lại thu nhập ý nghĩa trong thời kỳ giảm giá.

Các cổ phiếu “Dividend Aristocrat”—các công ty đã tăng cổ tức hàng năm liên tiếp hơn 25 năm—tập trung nhiều trong ngành hàng tiêu dùng thiết yếu. Điều này không phải là ngẫu nhiên. Các mô hình kinh doanh dự đoán hỗ trợ các khoản thanh toán ổn định.

Ngược lại, các công ty không thiết yếu thường tái đầu tư lợi nhuận vào các sáng kiến tăng trưởng hơn là phân phối cho cổ đông. Họ ưu tiên mở rộng, đổi mới và chiếm lĩnh thị phần hơn là tạo ra thu nhập hiện tại. Đối với nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng, điều này rất hấp dẫn; còn đối với danh mục đầu tư tập trung vào thu nhập, đây là điểm trừ.

Chiến lược xoay vòng danh mục thực sự hiệu quả

Quản lý danh mục linh hoạt có nghĩa là điều chỉnh phân bổ dựa trên vị trí của bạn trong chu kỳ kinh tế. Quy trình đơn giản:

Trong giai đoạn mở rộng và thị trường bò với lãi suất thấp: Tăng tỷ trọng hàng tiêu dùng không thiết yếu và cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu. Các ngành này chiếm phần lớn lợi nhuận từ các đợt tăng giá. Các công ty dựa trên đổi mới như Tesla mang lại lợi nhuận vượt trội. Chỉ số S&P 500 tăng mạnh, và các ngành không thiết yếu nhân rộng các khoản lợi nhuận đó.

Trong giai đoạn suy thoái và thị trường giảm với lãi suất tăng: Xoay vòng mạnh vào hàng tiêu dùng thiết yếu. Chấp nhận lợi nhuận tuyệt đối thấp hơn nhưng bảo vệ vốn. Các khoản này tạo ra cổ tức, chống chịu áp lực giảm giá và duy trì sức mua. Trong các giai đoạn này, XLP thường vượt trội XLY với biên độ lớn.

Mục tiêu không phải là dự đoán chính xác thị trường—mà là giảm thiểu tác động tiêu cực của giảm giá và nắm bắt cơ hội tăng trưởng khi thị trường phục hồi. Những nhà đầu tư giữ nguyên vị thế trong cả hai lĩnh vực này sẽ bỏ lỡ cơ hội lớn.

Theo dõi hiệu suất: ETF giúp làm rõ quá trình xoay vòng

Chọn cổ phiếu riêng rủi ro cao; tiếp xúc theo ngành qua ETF giúp làm mượt biến động và đa dạng hóa. Chỉ số S&P 500 (NYSEARCA: SPY) là chuẩn chung của thị trường. So sánh phân bổ ngành của bạn với hiệu suất thị trường chung qua các quỹ theo dõi chuyên biệt:

• Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA: XLP) cung cấp tiếp xúc thanh khoản, đa dạng với các nhà sản xuất hàng thiết yếu phòng thủ
• Consumer Discretionary Select SPDR Fund (NYSEARCA: XLY) nắm bắt chi tiêu xa xỉ và các công ty tăng trưởng

Biểu đồ giá lịch sử so sánh XLP và XLY so với SPY kể rõ câu chuyện về cách các chu kỳ thị trường trừng phạt và thưởng cho từng ngành. Trong thời kỳ bùng nổ, XLY vượt trội rõ rệt. Trong thời kỳ suy thoái, XLP trở thành vị trí duy nhất mang lại lợi nhuận dương.

Kết luận cuối cùng: Hiểu rõ bạn đang sở hữu gì và khi nào nên sở hữu

Sự khác biệt giữa hàng tiêu dùng thiết yếu và hàng không thiết yếu không chỉ mang tính học thuật—mà còn thực tế. Hàng tiêu dùng thiết yếu là xương sống của đầu tư phòng thủ. Hàng không thiết yếu thúc đẩy danh mục tăng trưởng tích cực. Không cái nào “tốt hơn” tuyệt đối; chúng là công cụ phù hợp cho các chế độ thị trường khác nhau.

Nhà đầu tư tinh vi sở hữu cả hai và điều chỉnh phân bổ linh hoạt. Họ tăng tỷ trọng hàng không thiết yếu khi các chỉ số kinh tế mạnh lên, lãi suất giảm và tâm lý tích cực. Họ xoay vòng vào hàng tiêu dùng thiết yếu khi các điều kiện đó đảo chiều. Sự linh hoạt—chứ không phải phân bổ cố định—là yếu tố phân biệt các nhà đầu tư vượt trội với những người chỉ mua giữ.

Dù bạn quản lý danh mục cá nhân hay đánh giá thời điểm ngành, hãy nhớ: thị trường bò thưởng cho vị thế tích cực trong hàng không thiết yếu; thị trường giảm thưởng cho vị thế phòng thủ trong hàng tiêu dùng thiết yếu. Chìa khóa là nhận biết môi trường thực sự bạn đang ở và điều chỉnh phù hợp.