Market Making: Cách Nhà Cung Cấp Thanh Khoản Giữ Thị Trường Hoạt Động Trơn Trượt

Khi bạn thực hiện một giao dịch trên sàn giao dịch, thường có người ở phía bên kia sẵn sàng để nhận lệnh—đó chính là nhà tạo lập thị trường đang hoạt động. Giao dịch tạo lập thị trường là việc liên tục cung cấp mua và bán chứng khoán, cho phép các giao dịch diễn ra ngay lập tức thay vì phải chờ đợi đối tác phù hợp. Các công ty và cá nhân này kiếm lợi từ chênh lệch giá mua và bán, tức là khoảng cách giữa giá mua và giá bán, đồng thời đảm bảo thị trường hoạt động hiệu quả và luôn mở cửa cho tất cả các nhà đầu tư.

Hiểu về Cơ chế của Giao dịch Tạo lập Thị trường

Nhà tạo lập thị trường hoạt động bằng cách luôn sẵn sàng thực hiện các giao dịch. Trên các sàn lớn như NYSE và Nasdaq, họ sẵn sàng giao dịch cổ phiếu, trái phiếu, quyền chọn và các tài sản khác với mức giá công khai. Sự sẵn sàng liên tục này loại bỏ ma sát vốn có trong thị trường tài chính. Nếu không có họ, nhà đầu tư muốn bán có thể gặp khó khăn trong việc tìm kiếm người mua, buộc họ phải chấp nhận mức giá thấp hơn nhiều hoặc chờ đợi vô thời hạn.

Giá trị chính mà nhà tạo lập thị trường mang lại là thanh khoản. Bằng cách thu hẹp chênh lệch giá mua và bán—khoảng cách giữa mức giá cao nhất mà người mua sẵn sàng trả và mức giá thấp nhất người bán chấp nhận—họ giảm chi phí giao dịch cho tất cả mọi người. Chênh lệch hẹp hơn đồng nghĩa với việc giảm ma sát trong giao dịch, giúp nhà đầu tư dễ dàng vào và thoát khỏi vị thế hơn. Họ cũng đóng vai trò như các nhà ổn định giá, mua vào khi có áp lực bán và bán ra khi có cơn sốt mua, từ đó giảm biến động giá trong các môi trường giao dịch ít hoạt động hơn.

Các nguồn thu nhập: Nhà tạo lập thị trường kiếm lợi như thế nào

Nền tảng lợi nhuận của nhà tạo lập thị trường chính là chênh lệch giá mua và bán. Nếu một nhà tạo lập thị trường báo giá $100 là giá mua và $101 là giá bán, họ sẽ kiếm được $1 khoản chênh lệch trên mỗi giao dịch. Nhân lên hàng nghìn giao dịch mỗi ngày, những khoản lợi nhỏ này tích tụ thành doanh thu đáng kể.

Ngoài chênh lệch giá, nhà tạo lập thị trường còn tận dụng vị thế tồn kho của họ. Vì họ liên tục tích trữ và thanh lý các khoản holdings, họ có thể nắm giữ các vị thế kỳ vọng giá sẽ di chuyển theo hướng có lợi—thêm một nguồn lợi nhuận nữa bên cạnh doanh thu từ chênh lệch giá. Thêm vào đó, phí cho luồng lệnh (PFOF) (Payment for Order Flow) là một nguồn thu nhập thứ ba. Các nhà môi giới đôi khi trả phí cho nhà tạo lập thị trường để định tuyến lệnh khách hàng của họ, tạo ra dòng lệnh liên tục mà họ có thể kiếm tiền từ việc thực hiện.

Vai trò quan trọng của Thanh khoản trong Giao dịch

Thanh khoản cao là yếu tố then chốt cho sự ổn định và hiệu quả của thị trường. Khi có đủ người mua và người bán, các giao dịch diễn ra với mức giá hợp lý mà không gây mất ổn định cho thị trường. Ngược lại, thị trường ít thanh khoản thường gặp phải chênh lệch giá mua và bán rộng, trượt giá và trì hoãn thực hiện, tất cả đều là các chi phí ma sát gây tổn hại cho nhà giao dịch. Nhà tạo lập thị trường giải quyết vấn đề này bằng cách đảm bảo luôn có đối tác phù hợp, cân bằng dòng lệnh và ngăn chặn các mất cân đối cung cầu có thể gây ra biến động giá dữ dội.

Các loại Nhà tạo lập Thị trường trong Thị trường Hiện đại

Nhà tạo lập thị trường có nhiều dạng khác nhau, phù hợp với từng môi trường thị trường cụ thể. Nhà tạo lập thị trường được chỉ định (DMMs), có mặt trên các sàn truyền thống như NYSE, được giao nhiệm vụ duy trì thị trường trật tự thông qua việc cung cấp giá hai chiều liên tục. Các công ty này đóng vai trò như những người gác cổng của giao dịch công bằng và hiệu quả trong các chứng khoán được phân công.

Nhà tạo lập thị trường điện tử hoạt động trên các nền tảng như Nasdaq bằng cách sử dụng giao dịch thuật toán và hệ thống tự động. Họ tận dụng công nghệ tiên tiến để cung cấp thanh khoản cho nhiều chứng khoán cùng lúc, với tốc độ thực thi cao đảm bảo quá trình giao dịch hiệu quả trong môi trường giao dịch nhanh ngày nay. Các công ty này có thể quản lý khối lượng tồn kho lớn hơn nhiều so với các nhà giao dịch thủ công.

Các ngân hàng đầu tư và nhà môi giới cũng hoạt động như nhà tạo lập thị trường, đặc biệt trong các thị trường ít tiêu chuẩn hơn như trái phiếu và phái sinh. Khả năng giữ kho lớn và duy trì mối quan hệ giúp họ có lợi thế đặc biệt trong việc thực hiện các giao dịch phức tạp.

Kết luận: Cơ sở hạ tầng thầm lặng của Thị trường

Giao dịch tạo lập thị trường có thể hoạt động âm thầm với phần lớn nhà giao dịch, nhưng nó là phần cốt lõi của các thị trường tài chính hiện đại. Bằng cách cung cấp thanh khoản liên tục và thu hẹp chênh lệch giá, nhà tạo lập thị trường giúp nhà đầu tư giao dịch khi cần thiết với mức giá hợp lý. Dù hoạt động qua các vai trò được chỉ định trên các sàn truyền thống hay qua các nền tảng thuật toán trên hệ thống điện tử hiện đại, nhà tạo lập thị trường giải quyết vấn đề phối hợp cơ bản mà nếu không có, các thị trường tài chính sẽ gặp khó khăn—kết nối người mua và người bán một cách hiệu quả và với chi phí tối thiểu. Động lực lợi nhuận của họ, dù mang tính tự lợi, lại phù hợp trực tiếp với chất lượng thị trường tổng thể, biến giao dịch tạo lập thị trường thành một dịch vụ hạ tầng thị trường quan trọng.