Chiến lược Chia Cổ Phiếu: Tại sao việc chia sẻ thường thúc đẩy hiệu suất vượt trội của thị trường

Hiểu rõ cơ chế đằng sau Chia cổ phiếu

Khi một công ty quyết định thực hiện chia cổ phiếu, đó về cơ bản là cấu trúc lại kiến trúc cổ phần của mình. Quá trình này hoạt động theo tỷ lệ nhất định—chẳng hạn như chia 2-1—khi đó công ty phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu trong khi giảm giá mỗi cổ phiếu tỷ lệ thuận. Tỷ lệ sở hữu của bạn trong công ty vẫn giữ nguyên về mặt toán học, nhưng khả năng tiếp cận lại thay đổi đáng kể.

Hãy xem xét một tình huống thực tế: bạn nắm giữ 100 cổ phiếu của một công ty trị giá $500 mỗi cổ phiếu, tương đương với vị thế 50.000 đô la. Khi ban quản lý công bố chia cổ phiếu 2-1, bạn nhận thêm 100 cổ phiếu nữa, nâng tổng số lên 200 cổ phiếu. Đồng thời, giá cổ phiếu giảm một nửa xuống còn 250 đô la. Tổng giá trị đầu tư của bạn vẫn giữ nguyên ở mức 50.000 đô la—chẳng có gì thay đổi về mặt kinh tế. Tuy nhiên, mọi thứ đã thay đổi về mặt tâm lý đối với các nhà đầu tư tiềm năng khi họ đánh giá điểm vào thị trường.

Lý do cơ bản đằng sau việc thực hiện chia cổ phiếu liên quan đến tính thanh khoản và khả năng tiếp cận thị trường. Giá cổ phiếu cao tạo ra trở ngại cho sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ. Một cổ phiếu trị giá 1.200 đô la đơn giản là loại trừ một nhóm nhà đầu tư rộng hơn so với mức giá $125 . Gần đây, việc NVIDIA thực hiện chia 10-1 vào năm 2024 đã minh chứng cho điều này—các cổ phiếu giao dịch trên 1.200 đô la đột nhiên trở nên dễ tiếp cận hơn tại khoảng $129 sau chia, mở rộng ngay lập tức thị trường nhà đầu tư có thể tiếp cận.

Các mô hình hiệu suất lịch sử: Các con số kể câu chuyện thuyết phục

Nghiên cứu kéo dài hàng thập kỷ cho thấy một mô hình nổi bật: cổ phiếu thường có lợi nhuận cao hơn trong vòng 12 tháng sau khi công bố và thực hiện chia cổ phiếu. Dữ liệu lịch sử cho thấy hiệu suất sau chia trung bình từ 25% đến 30% mỗi năm, vượt xa mức trung bình 10-12% của S&P 500 trong các giai đoạn tương tự.

Hiệu suất vượt trội này không phải là ngẫu nhiên. Nó xuất phát từ nhiều yếu tố củng cố. Thứ nhất, sự chú ý của thị trường được thu hút bởi thông báo chia cổ phiếu. Thứ hai, giá cổ phiếu giảm kích hoạt các chuyển biến tâm lý trong các nhà đầu tư bán lẻ và nhân viên, khiến họ xem cổ phiếu là dễ tiếp cận hơn. Thứ ba, tính thanh khoản tăng lên từ mức giá thấp hơn thúc đẩy khối lượng giao dịch và sự quan tâm mua vào.

Tuy nhiên, các mô hình lịch sử không đảm bảo kết quả trong tương lai. Hồ sơ thực nghiệm cho thấy cả những thành công rực rỡ lẫn những thất bại đáng kể.

Các ví dụ thực tế: Sự khác biệt trong kết quả

Chia cổ phiếu thành công của Apple: Vào ngày 28 tháng 8 năm 2020, Apple thực hiện chia 4-1, điều chỉnh giá cổ phiếu xuống còn 124 đô la. Trong vòng một năm, đến ngày 27 tháng 8 năm 2021, cổ phiếu đã tăng lên 146 đô la—tăng 16%. Công ty đã hưởng lợi từ khả năng tiếp cận tốt hơn và hiệu suất hoạt động mạnh mẽ trong giai đoạn đó.

Hiệu suất trái chiều của Tesla: Tesla thực hiện chia 3-1 vào ngày 24 tháng 8 năm 2022, với giá cổ phiếu ở mức 288 đô la. Đến ngày 25 tháng 8 năm 2023, cổ phiếu giảm xuống còn 238 đô la, mất 18%. Việc chia cổ phiếu không thể chống lại các xu hướng thị trường chung và các thách thức riêng của công ty ảnh hưởng đến ngành xe điện.

Phản ứng hạn chế của Amazon: Amazon thực hiện chia 20-1 vào ngày 3 tháng 6 năm 2022, đưa giá cổ phiếu về mức 122 đô la. Một năm sau, cổ phiếu giao dịch ở mức 124 đô la—gần như không đổi, lợi nhuận dưới 2%. Môi trường thị trường rộng lớn hơn và áp lực vĩ mô đã hạn chế sự tăng giá điển hình sau chia.

Những ví dụ này nhấn mạnh một nguyên tắc đầu tư quan trọng: chia cổ phiếu phản ánh sức mạnh của công ty trong quá khứ và thể hiện sự tự tin của ban lãnh đạo, nhưng không tự tạo ra giá trị nội tại. Điều kiện thị trường, động thái ngành và vị thế cạnh tranh vẫn là yếu tố quyết định.

Tại sao tâm lý thị trường thúc đẩy lợi nhuận sau chia

Hành động cơ học của việc chia cổ phiếu—chia số lượng cổ phiếu theo tỷ lệ và giảm giá tương ứng—không tạo ra giá trị kinh tế nội tại. Tuy nhiên, hành vi của nhà đầu tư phản ứng rõ rệt. Các nhà đầu tư nhìn nhận mức giá thấp hơn là điểm vào dễ tiếp cận hơn. Việc loại bỏ rào cản tâm lý này kích hoạt hoạt động mua vào gia tăng, có thể duy trì đà tăng giá vượt ra khỏi ngày chia.

Như các chuyên gia tài chính nhận định, hiệu ứng này “phần lớn là về mặt hình ảnh” nhưng có tính thống kê mạnh mẽ. Tâm lý nhà đầu tư xung quanh chia cổ phiếu đã thể hiện lợi nhuận vượt trội với độ lặp lại đáng kể qua các chu kỳ thị trường. Mức giá thấp hơn đặc biệt hấp dẫn đối với nhà đầu tư bán lẻ và nhân viên công ty tham gia các kế hoạch mua cổ phiếu, những nhóm có sức mua tập thể đáng kể.

Quan điểm đầu tư then chốt

Trong khi chia cổ phiếu thường liên quan đến các xu hướng hiệu suất mạnh mẽ, chúng vẫn là một sự kiện trung lập về mặt định giá cơ bản. Một cổ phiếu chia 2-1 không làm thay đổi doanh thu, lợi nhuận, hàng rào cạnh tranh hay triển vọng tăng trưởng của công ty. Nó chỉ đơn giản là đóng gói lại quyền sở hữu thành các đơn vị giao dịch dễ hơn.

Các nhà đầu tư đánh giá các tình huống chia cổ phiếu nên đặt sự kiện này trong bối cảnh toàn diện về tình hình tài chính của công ty. Hiệu suất hoạt động mạnh trước và sau khi chia mới là yếu tố quan trọng hơn nhiều so với sự thay đổi cấu trúc. Vị trí chiến lược của ban lãnh đạo, xu hướng ngành và các chỉ số định giá cung cấp khung đánh giá nội dung thực sự.

Chia cổ phiếu là các cơ hội chiến thuật được nhân rộng bởi các yếu tố tâm lý thị trường, nhưng chúng không tự động tạo ra của cải hay dự báo hiệu suất đáng tin cậy.