Cách Nhà tạo lập thị trường tạo lợi nhuận và duy trì hoạt động của thị trường

Các nhà tạo lập thị trường là các công ty hoặc cá nhân chuyên biệt đóng vai trò quan trọng trong thị trường tài chính bằng cách liên tục cung cấp báo giá mua và bán cho các chứng khoán. Nhưng chính xác nhà tạo lập thị trường làm gì, và họ kiếm lợi nhuận như thế nào? Hiểu rõ hoạt động của họ tiết lộ cách thị trường tài chính hoạt động trơn tru phía sau hậu trường.

Kinh tế của việc tạo lập thị trường: Nguồn gốc lợi nhuận

Một nhà tạo lập thị trường kiếm tiền chủ yếu thông qua chênh lệch giá mua và bán (bid-ask)—khoảng cách giữa giá họ sẵn sàng mua chứng khoán (bid) và giá họ sẵn sàng bán $100 ask$101 . Hãy xem một ví dụ thực tế: nếu một nhà tạo lập thị trường đưa ra báo giá mua $1 và bán (cho một cổ phiếu nhất định, họ sẽ thu lợi từ )chênh lệch đó trong mỗi giao dịch hoàn thành. Mặc dù biên lợi nhuận trên mỗi giao dịch có vẻ nhỏ, nhưng việc thực hiện hàng trăm hoặc hàng nghìn giao dịch mỗi ngày tạo ra doanh thu đáng kể.

Ngoài việc thu lợi từ chênh lệch giá, các nhà tạo lập thị trường hiện đại tận dụng vị thế tồn kho để tăng lợi nhuận. Khi liên tục luân chuyển các lệnh mua và bán, họ có thể giữ vị thế chiến lược, đặt cược rằng giá sẽ tăng trước khi thanh lý. Điều này mang lại rủi ro nhưng cũng mở ra tiềm năng lợi nhuận bổ sung trên phần chênh lệch chính của họ.

Một nguồn thu nhập thứ ba đến từ trả phí cho luồng lệnh (PFOF). Các công ty môi giới thường chuyển các lệnh của khách hàng đến các nhà tạo lập thị trường cụ thể để đổi lấy phí. Thỏa thuận này cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường dòng giao dịch liên tục để họ có thể kiếm tiền từ việc thực thi các lệnh đó.

Tại sao nhà tạo lập thị trường lại quan trọng đối với sự ổn định của thị trường?

Chức năng chính của nhà tạo lập thị trường vượt ra ngoài lợi nhuận cá nhân—họ duy trì sức khỏe chung của thị trường. Bằng cách duy trì các báo giá mua và bán sẵn sàng, họ cung cấp tính thanh khoản, cho phép nhà đầu tư vào và thoát khỏi các vị thế mà không phải chờ đợi đối tác tự nhiên xuất hiện. Sự sẵn sàng liên tục này ngăn chặn các cú nhảy giá gây rối loạn.

Khi thị trường biến động, các nhà tạo lập thị trường hấp thụ áp lực mua bán, ngăn chặn các biến động lớn về định giá. Đặc biệt trong các chứng khoán ít được giao dịch, sự tham gia của họ giúp ngăn chặn các khoảng trống giá có thể gây thiệt hại cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. Họ về cơ bản đóng vai trò như các bộ giảm chấn cho sự biến động của thị trường.

Các loại nhà tạo lập thị trường khác nhau

Hoạt động của nhà tạo lập thị trường có sự khác biệt đáng kể về cấu trúc và chuyên môn. Nhà tạo lập thị trường được chỉ định DMMs hoạt động trên các sàn giao dịch truyền thống như NYSE, được phân công quản lý các chứng khoán cụ thể và đảm bảo giao dịch trật tự thông qua việc liên tục đưa ra báo giá.

Nhà tạo lập thị trường điện tử chiếm ưu thế trên các nền tảng như Nasdaq, sử dụng hệ thống thuật toán và hạ tầng tốc độ cao để cung cấp thanh khoản trên phạm vi rộng các chứng khoán. Công nghệ tiên tiến của họ cho phép điều chỉnh giá tức thì và khối lượng giao dịch lớn.

Các ngân hàng đầu tư và các nhà môi giới cũng hoạt động như các nhà tạo lập thị trường, đặc biệt trong trái phiếu và các phái sinh nơi giá cả ít chuẩn hóa hơn. Các công ty độc lập bổ sung vào hệ sinh thái, thường chuyên về các loại tài sản ngách.

Thanh khoản: Xương sống của giao dịch hiệu quả

Nếu không có các nhà tạo lập thị trường đảm bảo tính thanh khoản đủ, các nhà tham gia thị trường chứng khoán sẽ gặp phải nhiều trở ngại. Thanh khoản cao có nghĩa là có nhiều người mua và người bán, cho phép thực hiện giao dịch nhanh chóng với mức giá hợp lý. Thanh khoản thấp tạo ra các khoảng trống nguy hiểm—nhà đầu tư buộc phải chấp nhận mức giá không thuận lợi hoặc phải chịu đợi chờ đau đớn khi cố gắng giao dịch.

Các nhà tạo lập thị trường nén chặt chênh lệch giá mua-bán, giảm gánh nặng chi phí cho nhà giao dịch. Các chênh lệch hẹp hơn đồng nghĩa với việc khám phá giá hiệu quả hơn và khả năng tiếp cận tốt hơn, đặc biệt đối với các chứng khoán ít được giao dịch, nơi cung cầu tự nhiên có thể không hoàn toàn phù hợp.

Các cách nhà tạo lập thị trường thực hiện vai trò của mình

Một nhà tạo lập thị trường hoạt động bằng cách luôn sẵn sàng giao dịch. Dù trên sàn giao dịch lớn hay qua hạ tầng kỹ thuật số, họ liên tục đưa ra báo giá, biết rằng họ phải thực hiện các báo giá đó ngay lập tức. Sự sẵn sàng này tạo ra môi trường giao dịch đáng tin cậy mà nhà đầu tư dựa vào.

Công nghệ hiện đại đã biến đổi quá trình này. Các hệ thống thuật toán hiện theo dõi điều kiện thị trường, các báo giá cạnh tranh và mức tồn kho trong thời gian thực, tự động điều chỉnh giá. Việc tự động hóa này giúp các nhà tạo lập thị trường hoạt động có lợi nhuận trong khi phục vụ khối lượng giao dịch lớn—điều mà việc tạo lập thị trường thủ công không thể thực hiện trong các thị trường tốc độ cao ngày nay.

Kết luận về việc tạo lập thị trường

Các nhà tạo lập thị trường về cơ bản giúp thị trường tài chính hoạt động như các hệ thống hiệu quả, nơi các thành viên có thể mua, bán hoặc điều chỉnh vị thế một cách nhanh chóng và công bằng. Động lực lợi nhuận của họ phù hợp tự nhiên với sức khỏe của thị trường—chênh lệch rộng hơn và điều kiện biến động gây tổn hại cả nhà tạo lập lẫn nhà giao dịch. Thông qua cạnh tranh và công nghệ, họ liên tục thu hẹp chi phí và nâng cao chất lượng thực thi.

Sự xuất hiện của các nhà tạo lập thị trường tích cực biến các thị trường từ môi trường ít thanh khoản, khó dự đoán thành các nền tảng dễ tiếp cận, ổn định hơn. Dù là các nhà tạo lập thị trường được chỉ định truyền thống hay các hệ thống điện tử tiên tiến, vai trò của họ vẫn là thiết yếu đối với tài chính hiện đại.