Hiểu về Nhà tạo lập thị trường: Cách họ duy trì hoạt động của thị trường tài chính

Bạn đã bao giờ tự hỏi làm thế nào các thị trường tài chính hoạt động trơn tru như vậy chưa? Tất cả đều xoay quanh một nhân tố quan trọng: nhà tạo lập thị trường. Các công ty và cá nhân này đóng vai trò là xương sống của giao dịch hiện đại, luôn sẵn sàng mua và bán chứng khoán với mức giá niêm yết. Nhưng chính xác họ làm gì, và tại sao bạn lại nên quan tâm?

Vấn đề mà Nhà tạo lập thị trường Giải quyết

Hãy tưởng tượng bạn cố gắng bán cổ phiếu của mình vào chiều thứ Ba, nhưng phát hiện không ai muốn mua ngay lúc đó. Nếu không có nhà tạo lập thị trường, bạn có thể phải chờ đợi lâu hoặc chấp nhận mức giá không có lợi. Đây chính là nơi phép màu xảy ra—nhà tạo lập thị trường kết nối người mua và người bán, đảm bảo các giao dịch có thể diễn ra bất cứ khi nào bạn cần.

Bằng cách duy trì liên tục các báo giá mua và bán, họ bổ sung thanh khoản vào hệ thống. Hãy nghĩ thanh khoản như dòng máu của giao dịch: đó là thứ cho phép các lệnh của bạn được thực hiện nhanh chóng mà không làm biến động giá quá nhiều. Một nhà tạo lập thị trường kiếm lợi từ chênh lệch giá mua và bán—khoảng cách giữa mức giá họ sẵn sàng trả (bid) và mức giá họ sẵn sàng bán (ask). Ví dụ, nếu họ niêm yết $100 giá mua và $101 giá bán, họ sẽ thu lợi từ $1 khoảng chênh lệch đó trên mỗi giao dịch.

Cách Nhà tạo lập thị trường Hoạt động Trên Các Thị trường Khác nhau

Nhà tạo lập thị trường hoạt động trên nhiều loại tài sản bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và phái sinh, nhưng cách họ hoạt động khác nhau tùy theo địa điểm.

Trên các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống như NYSE hoặc Nasdaq, nhà tạo lập thị trường được chỉ định (DMMs) có trách nhiệm độc quyền đối với các chứng khoán cụ thể. Họ có nghĩa vụ hợp đồng duy trì giá cả công bằng và thanh khoản liên tục cho các tài sản được phân công. Khoảng cách họ duy trì càng nhỏ, thị trường càng hoạt động tốt cho các nhà giao dịch hàng ngày.

Các nền tảng điện tử như Nasdaq đã tạo ra một loại khác: nhà tạo lập thị trường điện tử. Những nhà vận hành này sử dụng các thuật toán tinh vi và hệ thống giao dịch tốc độ cao để niêm yết giá và thực hiện hàng nghìn giao dịch mỗi giây. Phương pháp dựa trên công nghệ này đã làm cho thị trường hiệu quả hơn đáng kể, giảm thời gian từ khi đặt lệnh đến khi thực hiện.

Các ngân hàng đầu tư và nhà môi giới cũng đảm nhận vai trò này, đặc biệt trong các thị trường ít được quy định hơn như trái phiếu và phái sinh. Họ niêm yết giá và giữ kho hàng, sẵn sàng ghép nối người mua với người bán.

Kinh tế của Việc Tạo lập Thị trường

Làm thế nào các nhà tạo lập thị trường duy trì lợi nhuận? Thu nhập chính đến từ chênh lệch giá mua và bán, tạo ra lợi nhuận nhỏ nhanh chóng trên khối lượng giao dịch lớn. Một nhà tạo lập thị trường thực hiện 500 giao dịch mỗi ngày, mỗi giao dịch với lợi nhuận $1 spread, sẽ tạo ra $500 thu nhập hàng ngày—mô hình này mở rộng theo khối lượng.

Ngoài chênh lệch, các nhà tạo lập thị trường đôi khi giữ vị thế trong chứng khoán, đặt cược rằng giá sẽ di chuyển có lợi cho họ trước khi bán hết hàng tồn kho. Điều này mang lại rủi ro nhưng cũng mở ra khả năng lợi nhuận bổ sung trên phần chênh lệch cơ bản.

Nguồn thu thứ ba đáng chú ý là thanh toán cho luồng lệnh (PFOF). Các nhà môi giới thường hướng các lệnh khách hàng đến các nhà tạo lập thị trường cụ thể để đổi lấy phí. Thỏa thuận này đảm bảo các nhà tạo lập thị trường có dòng giao dịch tiềm năng liên tục, mà họ kiếm lời qua việc thực hiện các lệnh đó.

Tại sao Thanh khoản Quan trọng đối với Bạn

Đối với nhà đầu tư trung bình, thị trường thanh khoản có nghĩa là chi phí thấp hơn và thực hiện nhanh hơn. Khi nhà tạo lập thị trường duy trì chênh lệch giá hẹp, các lệnh mua và bán của bạn được thực hiện với mức giá công bằng hơn. Trong các thị trường ít thanh khoản—nơi các nhà tạo lập thị trường hiếm hoặc không có—giá có thể dao động mạnh ngay cả với hoạt động giao dịch nhỏ, tạo rủi ro và chi phí cho nhà giao dịch.

Nhà tạo lập thị trường cũng giảm thiểu biến động bằng cách can thiệp trong các đợt dao động giá. Khi xảy ra bán hoảng loạn, họ mua chứng khoán để ổn định giá. Khi đỉnh cao mua vào đầy phấn khích, họ bán ra để ngăn chặn các đợt tăng giá không bền vững. Chức năng ổn định này đặc biệt có giá trị trong các chứng khoán ít giao dịch, nơi cân bằng cung cầu tự nhiên có thể tạo ra các biến động giá nguy hiểm.

Kết luận

Hệ sinh thái nhà tạo lập thị trường, dù hoạt động qua các sàn giao dịch truyền thống hay hệ thống điện tử tiên tiến, đều đảm bảo rằng thị trường tài chính luôn dễ tiếp cận, hiệu quả và ổn định. Việc họ liên tục niêm yết giá mua và bán tạo ra thanh khoản giúp các nhà giao dịch thực hiện lệnh với giá dự đoán được. Nếu không có họ, các thị trường sẽ có chênh lệch rộng hơn, thực hiện chậm hơn và biến động lớn hơn—những kết quả cuối cùng sẽ gây hại cho tất cả các thành viên thị trường.

Hiểu cách nhà tạo lập thị trường hoạt động giúp bạn hiểu tại sao các giao dịch của bạn thực hiện như thế, và tại sao vai trò của họ vẫn là nền tảng của tài chính hiện đại.