Giá Đồng Có Sẽ Tăng Vọt Vào Năm 2026? Thị Trường Canada và Toàn Cầu Đối Mặt Với Áp Lực Cung Cấp Cấp Tốc

Thị trường đồng đang chuẩn bị đối mặt với tình trạng khan hiếm chưa từng có vào năm 2026, với các yếu tố cơ bản về cầu đang tạo ra một bức tranh tăng giá trong khi các gián đoạn sản xuất tiếp tục thắt chặt nguồn cung toàn cầu. Sự kết hợp này đang định hình lại cách các nhà giao dịch và nhà đầu tư nghĩ về biến động giá đồng, đặc biệt khi các thị trường mới nổi và các khoản đầu tư vào hạ tầng năng lượng tăng tốc.

Phía Cầu: Một Sự Chuyển Đổi Cấu Trúc Thúc Đẩy Tăng Trưởng

Tiêu thụ đồng đang trải qua một đợt tăng trưởng cấu trúc do ba xu hướng lớn hội tụ. Chuyển đổi năng lượng toàn cầu, đặc biệt là hạ tầng năng lượng tái tạo và hiện đại hóa lưới điện, đang tiêu thụ đồng với tốc độ chưa từng có. Đồng thời, việc triển khai trí tuệ nhân tạo và mở rộng trung tâm dữ liệu đang tạo ra các hướng cầu mới mà cách đây năm năm còn ít được chú ý. Thêm vào đó, quá trình đô thị hóa nhanh chóng ở các nền kinh tế đang phát triển, và bức tranh trở nên càng thêm thuyết phục.

Chặng đường kinh tế của Trung Quốc đặc biệt đáng chú ý ở đây. Trong khi lĩnh vực bất động sản của quốc gia này vẫn còn trì trệ—giá dự kiến giảm thêm 3,7% trong năm 2025 và tiếp tục giảm vào năm 2026—thị trường kinh tế rộng lớn hơn đang phục hồi với mức tăng trưởng mạnh mẽ dự kiến đạt 4,9% cho năm 2025 và 4,8% cho năm 2026. Kế hoạch năm năm mới của quốc gia (2026-2031) cố tình chuyển hướng khỏi tăng trưởng dựa vào bất động sản sang sản xuất công nghệ cao, năng lượng tái tạo và hạ tầng liên quan đến AI. Mỗi lĩnh vực này đều tiêu thụ nhiều đồng, và cùng nhau dự kiến sẽ tạo ra tăng trưởng cầu tích cực ròng ngay cả khi thị trường bất động sản trì trệ.

Nhóm Nghiên cứu Đồng Quốc tế (ICSG) ước tính tiêu thụ đồng tinh chế sẽ tăng 2,1% lên 28,73 triệu tấn vào năm 2026. Điều này nghe có vẻ khiêm tốn, nhưng là bối cảnh quan trọng để hiểu về động thái thâm hụt đang hình thành.

Gián Đoạn Nguồn Cung: Nhiều Năm Hạn Chế Sắp Tới

Đây là phần câu chuyện trở nên phức tạp hơn. Sản lượng mỏ toàn cầu dự kiến chỉ tăng 2,3% lên 23,86 triệu tấn vào năm 2026, trong khi sản lượng tinh chế chỉ tăng nhẹ 0,9% lên 28,58 triệu tấn. Phép tính đơn giản: tăng trưởng cầu đang vượt quá tăng trưởng cung, và khoảng cách ngày càng mở rộng.

Áp lực cung bắt nguồn từ nhiều gián đoạn lớn. Mỏ Grasberg của Freeport-McMoRan ở Indonesia gặp sự cố thảm khốc vào cuối năm 2025 khi 800.000 tấn vật liệu ướt tràn vào hầm mỏ chính, khiến bảy công nhân thiệt mạng và tạm dừng hoạt động. Công ty sẽ không khởi động lại mỏ Grasberg (GBC) cho đến giữa năm 2026, và hoạt động đầy đủ bị trì hoãn đến năm 2027. Sự gián đoạn này của một mỏ duy nhất sẽ gây ảnh hưởng trên thị trường toàn cầu ít nhất 18 tháng.

Hoạt động Kamoa-Kakula của Ivanhoe Mines tại Cộng hòa Dân chủ Congo gặp các thách thức tương tự. Một sự kiện địa chấn vào tháng 5 gây ra lũ lụt và buộc tạm dừng hoạt động tạm thời. Mặc dù một số hoạt động đã khởi động lại, công ty vẫn đang quản lý các nỗ lực thoát nước. Quan trọng là, kho dự trữ của Ivanhoe sẽ cạn kiệt trong Quý 1 năm 2026, buộc công ty phải giảm dự báo năm 2026 xuống còn 380.000-420.000 tấn so với phạm vi bình thường 500.000-540.000 tấn.

Mỏ Escondida của BHP, mỏ đồng lớn nhất thế giới, đã trải qua các đợt đóng cửa tạm thời đầu năm 2025. Trong khi đó, mỏ Cobre Panama của First Quantum Minerals, đã đóng cửa từ tháng 11 năm 2023 sau tranh chấp hợp đồng, dự kiến sẽ khởi động lại vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026—nhưng việc trở lại sản xuất đầy đủ sẽ mất thời gian.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi giá đồng ở Canada và các thị trường toàn cầu, cần lưu ý rằng các gián đoạn nguồn cung ở các khu vực sản xuất chính (Indonesia, Châu Phi, Nam Mỹ) thường tạo ra các động thái giá lan tỏa vào các thị trường Bắc Mỹ. Dự báo thâm hụt cấu trúc của các chuyên gia cho thấy các khoản phí bảo hiểm giá khu vực này có thể kéo dài lâu hơn các chu kỳ thông thường.

Kịch Bản Thâm Hụt: Ý Nghĩa Đối Với Giá Cả

Đến cuối năm 2026, ICSG dự báo thâm hụt 150.000 tấn. Lobo Tiggre, CEO của IndependentSpeculator.com, tin rằng khoản thiếu hụt này là giao dịch có độ tin cậy cao nhất của ông cho năm 2026, dự đoán thâm hụt sẽ mở rộng trong vài năm tới khi các dự án cung mới còn nhiều năm nữa mới đi vào hoạt động.

Các dự án tại Arizona như hoạt động Cactus của Arizona Sonoran Copper Company và liên doanh Rio Tinto-BHP Resolution đầy hứa hẹn, nhưng đều còn cách vài năm mới đi vào sản xuất. Về mặt phế liệu, đồng tái chế có thể bổ sung khoảng 3,5 triệu tấn mỗi năm, nhưng chỉ phần nào bù đắp cho sự tăng trưởng cấu trúc trong cầu chính.

Hội nghị Liên Hợp Quốc về Thương mại và Phát triển đã ghi nhận trong một báo cáo tháng 5 năm 2025 rằng nhu cầu đồng có thể tăng 40% vào năm 2040, đòi hỏi $250 tỷ đô la đầu tư và xây dựng 80 mỏ mới. Sự tập trung về địa lý cũng là vấn đề đáng lo ngại: một nửa trữ lượng đồng thế giới nằm ở chỉ năm quốc gia—Chile, Australia, Peru, DRC và Nga. Rủi ro địa chính trị, giảm chất lượng quặng, và chậm trễ cấp phép gây khó khăn cho hoạt động ở từng khu vực.

Cơ Chế Thị Trường: Tồn Kho và Ảnh Hưởng Đến Giá Cả

Một yếu tố phụ nhưng quan trọng liên quan đến động thái tồn kho của Mỹ. Các lo ngại về thuế quan trong năm 2025 đã thúc đẩy lượng nhập khẩu đồng tinh chế vào Hoa Kỳ tăng vọt, đẩy tồn kho lên 750.000 tấn. Mặc dù dòng chảy tạm thời này đã giảm bớt sự thắt chặt, nhưng cũng làm méo mó các luồng thị trường bình thường. Nhìn về phía trước, các mức tồn kho này có thể trở lại mức bình thường, tạo thêm một lực cản giảm giá nữa cho nguồn cung thị trường.

Tuy nhiên, các khoản phí bảo hiểm kim loại đang gần mức cao kỷ lục, và các tín hiệu thiếu hụt vật lý ngày càng rõ ràng hơn. Natalie Scott-Gray của StoneX dự báo giá trung bình của đồng có thể đạt 10.635 USD/tấn vào năm 2026, với khả năng tăng cao hơn nữa nếu nguồn cung thắt chặt hơn. Ở mức giá này, các nhà mua nhạy cảm về giá có thể thay thế nhôm khi có thể, mặc dù giới hạn thực tế của các chuyển đổi như vậy là có thật.

Kết Luận Cho Năm 2026

Thị trường đồng năm 2026 đối mặt với một kịch bản hiếm hoi: thâm hụt cấu trúc, gián đoạn nguồn cung kéo dài từ vài tháng đến vài năm, và tăng trưởng cầu dựa trên các xu hướng mega thập kỷ chứ không phải các chu kỳ bùng nổ. ICSG và các nhà phân tích thị trường phần lớn đồng ý: đồng đang chuẩn bị cho một đà tăng bền vững.

Các nhà đầu tư theo dõi động thái giá đồng trên toàn Canada và các thị trường toàn cầu nên nhận thức rằng các thâm hụt kiểu này, kéo dài qua nhiều quý, đã từng kích hoạt sự tăng giá đáng kể trong quá khứ. Với tồn kho thấp, các gián đoạn sản xuất tập trung, và tăng trưởng cầu vượt quá nguồn cung mới, các điều kiện đã sẵn sàng để đồng trở thành kim loại cơ sở có hiệu suất cao nhất trong năm 2026. Theo một cuộc khảo sát của Sàn Giao dịch Kim loại London được StoneX trích dẫn, 40% người trả lời đã xem đồng là kim loại cơ sở có khả năng tăng trưởng tốt nhất trong năm tới.