Ba gã khổng lồ hydro đứng vị trí để nắm bắt cơ hội thị trường trị giá hàng nghìn tỷ đô la

Ngành công nghiệp hydro đang đứng trước một điểm ngoặt quan trọng. Trong khi 96% các dự án được công bố từ năm 2020 đã bị đình trệ hoặc biến mất, một số ít công ty đang âm thầm định vị để hưởng lợi lớn khi thị trường dự kiến sẽ đạt 1,4 nghìn tỷ USD mỗi năm vào năm 2050.

Sự Thật Đau Đớn của Ngành và Cơ Hội Mới Nổi Lên

Sự nhiệt huyết với hydro năm 2020 nhanh chóng giảm nhiệt khi thực tế bắt đầu rõ ràng: chi phí khủng khiếp, nhu cầu tiêu dùng không tồn tại, bất ổn chính sách và trì hoãn hạ tầng đã phá hủy các sáng kiến giai đoạn đầu. Cảnh quan ngày nay thật khắc nghiệt—chỉ 4% các dự án hydro được triển khai trong năm năm qua còn hoạt động. Tuy nhiên, nghĩa địa của những thất bại này tạo ra một cửa sổ độc đáo cho các nhà đầu tư phản biện.

Hơn 60 quốc gia đã cam kết chiến lược hydro, báo hiệu nhu cầu dài hạn thực sự bất chấp những khó khăn ngắn hạn. Các công ty sống sót sau suy thoái giờ đây đã có các mối quan hệ hợp tác vững chắc, hạ tầng vận hành và khả năng tồn tại đã được chứng minh.

Ba Đối Thủ: Các Hồ Sơ Rủi Ro Khác Nhau, Cùng Cơ Hội Tăng Trưởng

Plug Power: Đặt Cược Mạnh Mẽ

Sự sụt giảm 79% từ đỉnh năm 2021 của Plug Power phản ánh sự hoài nghi của thị trường về rủi ro thực thi. Tuy nhiên, công ty vừa huy động được $370 triệu USD (với một khoản bổ sung 1,4 tỷ USD có sẵn), thể hiện niềm tin của các tổ chức vào chiến lược tích hợp dọc của họ. Từ điện phân đến các cụm pin nhiên liệu đến mạng lưới nạp nhiên liệu, Plug đang đặt cược vào kiểm soát toàn diện thị trường.

Các mối quan hệ hợp tác với Walmart và Amazon không phải là nhỏ—chúng thể hiện tín hiệu nhu cầu thực sự và lợi thế đi trước. Thách thức vẫn là tiêu thụ tiền mặt khủng khiếp và gánh nặng nợ ngày càng tăng. Thành công đòi hỏi thực thi hoàn hảo, nhưng phần thưởng có thể rất lớn nếu việc chấp nhận hydro tăng tốc.

Bloom Energy: Lựa Chọn Có Lợi Nhuận

Khác với Plug, Bloom Energy đã có lãi theo chuẩn không GAAP và dự kiến doanh thu gần $2 tỷ USD vào năm 2025. Công nghệ pin nhiên liệu oxit rắn của họ mang lại hiệu quả vượt trội so với các phương pháp cạnh tranh, tạo sự khác biệt trong một lĩnh vực đông đúc.

Góc nhìn về trung tâm dữ liệu đặc biệt hấp dẫn. Khi hạ tầng AI mở rộng toàn cầu, nhu cầu năng lượng sẽ tăng vọt—và Bloom đã có mặt trong hệ sinh thái này. Phần định giá cao có thể cảm thấy đắt so với lợi nhuận hiện tại, nhưng phản ánh lợi thế công nghệ thực sự và vị trí đi trước trong các phân khúc tăng trưởng cao.

Linde: Chiến Lược Thận Trọng

Linde hoạt động khác biệt so với các công ty hydro thuần túy. Là một tập đoàn khí công nghiệp, họ đã cung cấp hydro cho các nhà lọc dầu và nhà máy hóa chất trên toàn thế giới. Hiện tại, họ đang xây dựng các nhà máy hydro xanh trên khắp Mỹ và châu Âu, về cơ bản là phòng vệ trong quá trình chuyển đổi hydro mà không đặt cược toàn bộ công ty vào đó.

Cổ tức hàng năm $6 và các dòng doanh thu đa dạng khiến Linde trở thành lựa chọn lý tưởng cho các nhà đầu tư tránh rủi ro muốn tiếp xúc với hydro mà không chịu biến động lớn. Thỏa thuận rõ ràng: ổn định hơn là tăng trưởng bùng nổ.

Các Rào Cản Thực Sự Vẫn Rất Lớn

Hydro xanh chỉ chiếm khoảng 0,1% tổng sản lượng hydro tính đến năm 2023. Phần lớn vẫn là “bẩn”—được sản xuất qua các phương pháp không giảm phát thải. Khoảng cách này sẽ không được thu hẹp trong một sớm một chiều; nó đòi hỏi hàng thập kỷ đầu tư vốn và hỗ trợ chính sách.

Chính phủ thực thi các chiến lược khác nhau rất nhiều. Trong khi hơn 60 quốc gia đã áp dụng chiến lược hydro, tốc độ thực thi và mức độ tài trợ khác biệt rõ rệt. Điều này tạo ra sự không chắc chắn về thị trường nào sẽ phát triển nhanh nhất—một biến số quan trọng cho các công ty này.

Đầu Tư Vào Ngành Hydro Phù Hợp Với Danh Mục Của Bạn?

Các nhà đầu tư thoải mái với khung thời gian nhiều thập kỷ có các lựa chọn thực sự ở đây, mỗi lựa chọn có hồ sơ rủi ro-lợi nhuận riêng biệt. Plug mang lại tiềm năng tăng giá như vé số nếu thực thi thành công. Bloom cung cấp tiềm năng tăng trưởng với mức lợi nhuận tối thiểu. Linde mang lại lợi nhuận ổn định với ít rắc rối.

Các định giá hiện tại chưa hoàn toàn phục hồi sau các đợt suy thoái gần đây, nghĩa là các điểm vào vẫn hợp lý cho vốn kiên nhẫn. Hành trình của thị trường hydro từ cơn sốt đến thực tế đã rất đau đớn, nhưng những người sống sót đang xây dựng một điều gì đó đáng kể.