Kế hoạch Đầu tư: Bên trong Danh mục $313B của Buffett và Các cổ phiếu ông ấy chọn

Di sản chuyển giao và Tóm tắt danh mục đầu tư

Khi một trong những nhà đầu tư thành công nhất lịch sử chuẩn bị rút lui khỏi vị trí lãnh đạo Berkshire Hathaway vào cuối năm 2025, giới tài chính đang theo dõi sát sao. Các khoản nắm giữ khổng lồ của công ty—phân bổ qua 46 cổ phiếu riêng lẻ trị giá khoảng $313 tỷ đô la—kể câu chuyện về nhiều thập kỷ đầu tư kỷ luật và chấp nhận rủi ro có tính toán.

Danh mục này không chỉ tiết lộ những gì Warren Buffett và đội ngũ của ông sở hữu, mà còn tại sao họ lại sở hữu chúng. Sự tập trung của các khoản nắm giữ ở phần trên, kết hợp với các vị trí nhỏ hơn được chọn lọc cẩn thận, thể hiện một triết lý cân bằng giữa niềm tin và đa dạng hóa.

Chiến lược cốt lõi: Tại sao các khoản nắm giữ hàng đầu lại quan trọng hơn

Một đặc điểm nổi bật của danh mục đầu tư này trở nên rõ ràng ngay lập tức: Buffett không theo đuổi sự đa dạng chỉ để có nhiều cổ phiếu. Mười vị trí lớn nhất chiếm khoảng 82% tổng phân bổ $313 tỷ đô la, cho thấy niềm tin đáng kể vào các khoản nắm giữ chính.

Apple chiếm ưu thế với $75.9 tỷ (24.2% trọng số danh mục), đại diện cho cược lớn nhất của Buffett. American Express theo sau với $54.6 tỷ (17.4%), một vị trí mà nhà đầu tư đã duy trì trong nhiều thập kỷ. Bank of America ($32.2B), Coca-Cola ($27.6B), và Chevron ($18.8B) tạo thành top năm, mỗi vị trí thể hiện sở thích của Buffett đối với các doanh nghiệp đã thành lập, có khả năng chống chịu kinh tế.

Các vị trí hỗ trợ bao gồm Moody’s ($11.8B), Occidental Petroleum ($10.9B), Mitsubishi ($9.3B), Kraft Heinz ($8.0B), và Itochu ($7.8B). Những khoản nắm giữ này tiết lộ các mẫu hình: ưu tiên các doanh nghiệp trả cổ tức, tiếp xúc theo chu kỳ qua các khoản nắm giữ năng lượng, và các cược chiến lược vào các tập đoàn Nhật Bản.

Sức bền của các vị trí này rất quan trọng. Một số khoản nắm giữ như American Express và Coca-Cola đã được sở hữu trong nhiều thập kỷ, chứng minh rằng kiên nhẫn với các doanh nghiệp chất lượng sẽ tích tụ thành lợi nhuận đáng kể cho danh mục.

Lớp thứ cấp: Đa dạng hóa chiến lược

Ngoài mười vị trí hàng đầu, một tầng thứ hai gồm 14 khoản nắm giữ (chiếm 14.8% danh mục) phản ánh sự đa dạng ngành trong bảo hiểm, dịch vụ tài chính, công nghệ và hàng tiêu dùng.

Chubb Limited ($7.5B), Mitsui & Co ($7.2B), và DaVita ($3.9B) dẫn đầu nhóm này. Các bổ sung gần đây bao gồm UnitedHealth Group, mua sau khi thị trường giảm điểm, và Kroger ($3.3B) thể hiện sự tiếp xúc trong lĩnh vực bán lẻ. Các khoản nắm giữ nhỏ hơn trong Amazon ($2.2B) và Visa ($2.9B) thể hiện tầm quan trọng của thanh toán và thương mại điện tử, mặc dù Buffett đã thừa nhận đã bỏ lỡ sự tăng trưởng bùng nổ của Amazon trong quá khứ.

Lớp này thể hiện sự linh hoạt: các khoản mua gần đây như Chubb (2023) cho thấy sẵn sàng phân bổ vốn một cách cơ hội, trong khi các khoản nắm giữ ổn định trong Mastercard và các tổ chức tài chính duy trì sự tiếp xúc cấu trúc.

Các vị trí nhỏ: Các cược nhỏ, vốn lớn

22 vị trí cuối cùng chiếm chỉ 3% tổng nắm giữ nhưng tổng cộng gần $10 tỷ đô la—một lời nhắc nhở rằng ngay cả các cổ phần “nhỏ” của Berkshire cũng mang ý nghĩa thực sự.

Từ Domino’s Pizza và Charter Communications đến Ally Financial, Nucor, và Lamar Advertising, các vị trí này trải dài các ngành công nghiệp, tài chính, tiêu dùng không thiết yếu và hạ tầng. Các khoản nắm giữ trong các bất động sản Liberty và đội bóng Atlanta Braves phản ánh các cược phi truyền thống bên cạnh các vị trí cổ phiếu truyền thống.

Câu hỏi về tiền mặt: Chiến lược hay thận trọng?

Điều nổi bật nhất trong vị thế tài chính của Berkshire không phải là $313 tỷ đô la trong cổ phiếu—mà là $344.1 tỷ đô la tiền mặt nằm trên bảng cân đối kế toán. Số tiền này vượt quá toàn bộ danh mục cổ phiếu và đủ để mua đứt hầu hết các thành viên của S&P 500.

Danh tiếng của Buffett phần nào dựa trên sự kiên nhẫn kỷ luật: từ chối trả giá quá cao, chờ đợi các cơ hội thực sự, và chấp nhận các giai đoạn khô hạn khi định giá không phù hợp với giá trị nội tại. Việc tích trữ tiền mặt gần đây của ông phản ánh triết lý này được áp dụng trên quy mô lớn.

Tuy nhiên, chiến lược này đặt ra các câu hỏi hợp lý. Phân tích lịch sử có thể cuối cùng tiết lộ liệu việc tích trữ tiền mặt trong các giai đoạn thị trường nhất định có phải là trí tuệ hay là bỏ lỡ cơ hội. Đối với hầu hết các nhà đầu tư cá nhân, bài học khác biệt: đầu tư có hệ thống và thời gian trong thị trường thường vượt trội hơn so với cố gắng dự đoán chiến thuật.

Các cổ phiếu mà Buffett thực sự sở hữu—tổng số $313 tỷ đô la vốn đã phân bổ—vẫn là mẫu hình hành động rõ ràng hơn cho các nhà đầu tư dài hạn so với dự trữ tiền mặt của ông.