Triển vọng của Amazon năm 2025: Giá cổ phiếu AMZN có thể phục hồi sau đợt giảm tháng 4 không?

Những Con Số Đằng Sau Amazon

Hãy bắt đầu với điều quan trọng nhất đối với các nhà giao dịch: Hiệu suất tài chính của Amazon. Năm ngoái, công ty thu về $387 tỷ đô la doanh thu với mức tăng trưởng 10% so với cùng kỳ năm trước. Quan trọng hơn, lợi nhuận hoạt động tăng 86% lên $69 tỷ đô la—một con số khiến bất kỳ nhà đầu tư nào cũng phải phấn khích. Lợi nhuận ròng? $59 tỷ đô la, gần như gấp đôi so với năm 2023.

Thực tế, động lực chính đằng sau những thành tựu này không phải là lĩnh vực bán lẻ mà bạn có thể nghĩ đến. Thay vào đó, Amazon Web Services (AWS) đã đóng góp $40 tỷ đô la trong lợi nhuận hoạt động đó, tạo ra biên lợi nhuận hoạt động ấn tượng 37%. So sánh với mức 26% của năm 2023, bạn sẽ hiểu tại sao Wall Street lại chú ý đến bộ phận đám mây của Amazon.

Điều đặc biệt là: cổ phiếu AMZN, giảm khoảng 20% kể từ đầu năm và giao dịch thấp hơn đỉnh tháng 2 khoảng 30%, hiện có tỷ lệ P/E khoảng 32. Đây là mức giá cổ phiếu Amazon khá rẻ trong lịch sử—công ty từng giao dịch với hơn 50 lần lợi nhuận.

Tại Sao Mô Hình Kinh Doanh Thực Sự Hoạt Động

Hầu hết mọi người nghĩ rằng Amazon kiếm tiền từ việc bán hàng trực tuyến. Họ sai rồi. Bán lẻ là một ngành có lợi nhuận thấp, thực tế hoạt động như một chiến lược lỗ để dẫn đường cho các nguồn thu chính của công ty.

Dịch vụ bán hàng của bên thứ ba cho phép các nhà bán lẻ độc lập đăng ký trên nền tảng của Amazon đổi lấy phần trăm doanh số. Đó là lợi nhuận thuần túy với chi phí vận hành tối thiểu. Thêm vào đó, quảng cáo kỹ thuật số, mà Amazon đã phát hiện ra có thể tạo ra biên lợi nhuận đủ để làm giàu cho Alphabet và Meta, và bạn sẽ có một bức tranh hoàn toàn khác.

Nhưng AWS vẫn là viên ngọc quý. Amazon về cơ bản đã sáng tạo ra điện toán đám mây hiện đại và vẫn chiếm lĩnh thị trường, bất chấp sự cạnh tranh từ các ông lớn công nghệ khác. Với AI sinh tạo thúc đẩy nhu cầu hạ tầng đám mây tăng vọt, Amazon đang ở vị trí để thu về giá trị khổng lồ từ các doanh nghiệp nâng cấp hệ thống của họ.

Dự Đoán 2025: Túi Hỗn Hợp

Đây là phần khiến dự đoán giá cổ phiếu AMZN trở nên phức tạp. Các nhà phân tích dự kiến doanh thu sẽ tăng thêm 10% vào năm 2025, nghe có vẻ ổn cho đến khi bạn nghe phần còn lại: dự báo lợi nhuận ròng sẽ chậm lại đáng kể chỉ còn 15%.

Sự giảm tốc này trong tăng trưởng lợi nhuận có thể gây áp lực lên cổ phiếu, vì các nhà đầu tư lịch sử thường trừng phạt các công ty có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chậm lại. Tuy nhiên, có một lập luận ngược lại đáng xem xét. Nếu AWS và quảng cáo tiếp tục tăng tốc—cả hai đều cho thấy mức tăng doanh thu hai chữ số—thì mức P/E 32 lần có thể thực sự đang bị định giá thấp hơn giá trị thực chứ không phải là hợp lý.

Kết Luận Cho 2025

Sự chuyển đổi của Amazon từ một công ty thương mại điện tử thuần túy thành một tập đoàn công nghệ đa dạng với các lĩnh vực lợi nhuận cao là có thật. Sự tăng trưởng lợi nhuận từ AWS và quỹ đạo tăng trưởng quảng cáo của công ty cho thấy còn nhiều tiềm năng chưa được khai thác.

Câu hỏi không phải là liệu Amazon có thể hoạt động tốt vào năm 2025—hạ tầng đã có sẵn. Câu hỏi thực sự là liệu định giá hiện tại và tốc độ chậm lại của lợi nhuận có tạo ra cơ hội hay rủi ro. Đối với các nhà đầu tư đặt cược vào sự tiếp tục tăng tốc của điện toán đám mây và nhu cầu hạ tầng AI, cổ phiếu AMZN vẫn rất hấp dẫn bất chấp sự yếu kém của năm nay.