Cổ phiếu của Serve Robotics giảm mạnh sau thông báo $100M Gọi vốn

Ngành công nghiệp robot dịch vụ tự hành đã chứng kiến sự biến động ngày hôm nay khi cổ phiếu Serve Robotics (NASDAQ: SERV) giảm 9,6% sau thông báo về đợt phát hành cổ phiếu trực tiếp đã đăng ký. Dưới đây là những nguyên nhân gây ra đợt bán tháo này và những gì nó tiết lộ về những thách thức tiềm ẩn của công ty.

Cơn Bão Hoàn Hảo: Thời Điểm Có V vẻ Quá Tiện Lợi

Hôm qua, cổ phiếu Serve đã tăng vọt 29% nhờ tin về hợp tác với DoorDash, nền tảng giao đồ ăn. Đà tăng này diễn ra chỉ vài giờ trước tin chấn động hôm nay: Serve sẽ phát hành 6,25 triệu cổ phiếu với giá $16 mỗi cổ phiếu, huy động được $100 triệu đô la tiền mặt.

Thị trường nhanh chóng nhận ra điều này. Các cổ đông đã bán tháo cổ phiếu để đạt mức gần như chính xác $16 vào sáng nay—đúng giá chào bán. Đối với một công ty ở vị trí của Serve, thời điểm này dường như được sắp xếp có chủ đích. Tăng đà với một thông báo hợp tác lớn, tận dụng đà tăng giá cổ phiếu, rồi ngay lập tức huy động vốn để tận dụng lợi thế đó.

Tại Sao Cần Nhanh Vậy Vốn?

Dù các chỉ số hoạt động ấn tượng—công ty hiện có hơn 1.000 robot giao hàng tự hành đang hoạt động—nhưng thực tế tài chính của Serve lại kể một câu chuyện khác. Nhà cung cấp robot giao đồ ăn tự hành này đã tạo ra chưa đến $2 triệu đô la doanh thu, nhưng đã lỗ gần $34 triệu đô la chỉ trong năm nay.

Điều này giải thích sự cấp bách của đợt phát hành. Với doanh thu định kỳ tối thiểu, lượng tiền tiêu hao của Serve rất lớn. Công ty cần vốn để duy trì hoạt động. Không còn cách nào khác: pha loãng cổ phần của các cổ đông hiện tại là chiến lược sinh tồn khi bạn đang mất tiền nhanh hơn khả năng tạo ra doanh thu.

Đợt Tăng Trong Tháng 10 Che Giấu Những Vấn Đề Sâu Xa Hơn

Cổ phiếu của Serve Robotics đã tăng 52% trong suốt tháng 10, dựa trên đà tăng sau khi đạt mốc triển khai 1.000 robot. Nhưng những thành quả trong tháng này che giấu một vấn đề cơ bản—mô hình kinh doanh của công ty vẫn chưa được chứng minh ở quy mô lớn.

Quan hệ hợp tác với DoorDash là một xác nhận có ý nghĩa. Tuy nhiên, một hợp tác duy nhất không giải quyết được vấn đề về kinh tế đơn vị. Các dự án robot dịch vụ thường gặp khó khăn về lợi nhuận trên mỗi lần giao hàng, áp lực cạnh tranh từ các lựa chọn có chi phí thấp hơn, và nhu cầu liên tục về đầu tư vốn.

Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo?

Các cổ đông hiện tại sẽ đối mặt với việc pha loãng khi khoảng 6,25 triệu cổ phiếu mới lưu hành. Công ty sẽ sử dụng số tiền huy động được cho “mục đích chung của công ty và vốn lưu động”—nghĩa là “tài trợ cho các khoản lỗ liên tục cho đến khi chúng tôi tìm ra lợi nhuận.”

Thử thách thực sự cho tham vọng robot dịch vụ của Serve không phải là giá cổ phiếu hay số lượng triển khai. Đó là liệu công ty có thể chứng minh rằng những robot này thực sự tạo ra doanh thu có lợi nhuận, lặp lại được hay không. Cho đến khi điều đó xảy ra, dự kiến sẽ còn nhiều đợt huy động vốn nữa và áp lực từ các cổ đông sẽ còn tiếp tục.