Triển vọng Thị trường Vàng 2026: Các yếu tố chính thúc đẩy biến động giá

Vàng tăng hơn 60 phần trăm đến đầu tháng 12 năm 2025, nhưng những yếu tố nào có thể kích hoạt sự đảo chiều trong năm 2026? Trong khi hầu hết các nhà phân tích dự báo tiếp tục tăng trưởng, việc hiểu rõ cả các yếu tố tăng giá và giảm giá là điều cần thiết cho các nhà đầu tư đang điều hướng trong lĩnh vực kim loại quý. Một số lực lượng vĩ mô và địa chính trị sẽ định hình quỹ đạo của vàng, mặc dù không phải tất cả đều hướng về cùng một phía.

Những yếu tố có thể đẩy giá vàng cao hơn trong năm 2026?

Không chắc chắn địa chính trị duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn

Động lực chính thúc đẩy đà tăng của vàng năm 2025 vẫn còn nguyên vẹn khi bước vào 2026. Chính sách thương mại của chính quyền Trump đã tạo ra sự biến động liên tục trên thị trường, và sự bất ổn này vẫn tiếp tục hướng dòng vốn về các tài sản phòng thủ. Morgan Stanley dự báo vàng có thể vượt qua mức 4.500 USD/ounce vào giữa năm 2026 khi dòng vốn ETF và tích trữ của các ngân hàng trung ương tăng tốc.

Joe Cavatoni, chiến lược gia thị trường cấp cao tại Hội đồng Vàng Thế giới, nhấn mạnh rằng nhận thức rủi ro và bất ổn kinh tế sẽ vẫn là các chủ đề chi phối. “Những thách thức này không biến mất trong 2026,” Cavatoni nói với Investing News Network, gợi ý rằng cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân sẽ duy trì các chiến lược phòng hộ thông qua các khoản nắm giữ kim loại quý.

Ngân hàng trung ương không có dấu hiệu giảm mua

Nhu cầu từ các tổ chức cung cấp một sàn giá cấu trúc cho thị trường. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã duy trì các chương trình tích trữ tích cực, và các dự báo viên kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục, dù có thể với tốc độ chậm lại. Đợt mua vào của các tổ chức này đã trở thành đặc điểm nổi bật của thị trường vàng, tạo ra áp lực mua liên tục bất chấp tâm lý tiêu dùng cá nhân.

Phần thưởng rủi ro của ngành AI

Một yếu tố thúc đẩy tiềm năng tăng giá vàng nữa là sự điều chỉnh trong các cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Michael Hartnett của Bank of America xác định vàng là một công cụ phòng hộ hàng đầu chống lại sự sụp đổ của thị trường AI. Các chiến lược gia của Macquarie đồng thuận, xem kim loại quý là phương án bảo vệ tối ưu nếu định giá công nghệ gặp phải sự điều chỉnh đáng kể.

Tại sao đà tăng giá của vàng có thể chững lại hoặc đảo chiều

Sức mạnh của đồng đô la có thể gây áp lực lên định giá

Mối quan hệ nghịch đảo giữa đồng USD và vàng có nghĩa là sự tăng giá của tiền tệ sẽ trực tiếp làm giảm giá kim loại quý. Nếu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang khác xa kỳ vọng của thị trường—ví dụ như việc cắt giảm lãi suất ít quyết liệt hơn dự kiến—sức mạnh của đồng đô la có thể xuất hiện. Một đồng bạc xanh mạnh hơn sẽ phản tác dụng với câu chuyện tăng giá của vàng trong năm 2026.

Lãi suất tăng tạo ra trở ngại

Vàng không sinh lãi hoặc cổ tức, khiến nó đặc biệt dễ bị tổn thương khi lãi suất thực tăng. Nếu lạm phát duy trì ở mức kiểm soát và Fed duy trì lập trường hawkish lâu hơn dự kiến, chi phí cơ hội của việc giữ các tài sản không sinh lãi sẽ tăng đáng kể. Động thái này có thể gây áp lực giảm giá cho vàng.

Sản lượng kỷ lục có thể làm tăng cung

Metals Focus dự báo sản lượng vàng sẽ đạt mức cao kỷ lục trong năm 2026, với thặng dư dự kiến 41,9 triệu ounce—tăng 28 phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Cung vượt cầu nếu nhu cầu giảm có thể tạo ra áp lực giảm giá. Sự mất cân bằng cung cầu này là một lực lượng đối trọng hợp pháp đối với các câu chuyện tăng giá.

Dự báo giá hướng tới phạm vi rộng

Dù có nhiều yếu tố thúc đẩy khác nhau, các dự báo của tổ chức thường tập trung quanh mức cao. Goldman Sachs dự báo vàng có thể đạt 4.900 USD trong năm tới, dựa trên hoạt động mua của ngân hàng trung ương và kỳ vọng giảm lãi suất của Fed. Bank of America dự đoán giá có thể vượt qua 5.000 USD, nhấn mạnh vào chi tiêu thâm hụt của Mỹ và các chính sách vĩ mô “phi truyền thống” của chính quyền Trump.

Metals Focus ước tính trung bình hàng năm là 4.560 USD trong năm 2026, với mức cao trong quý IV gần 4.850 USD. B2PRIME Group cũng nhắm tới khoảng 4.500 USD như mức cơ sở, phản ánh các lo ngại về dịch vụ nợ kéo dài và kỳ vọng nới lỏng tiền tệ. Hầu hết các mục tiêu của nhà phân tích đều hội tụ trong khoảng 4.500 đến 5.000 USD.

Chính sách của Fed đang tiến triển

Việc kết thúc thắt chặt định lượng của Fed vào ngày 1 tháng 12 báo hiệu khả năng chuyển hướng sang mở rộng tiền tệ. Với nhiệm kỳ của Jerome Powell sắp kết thúc, kỳ vọng về người thay thế ôn hòa hơn đã làm tăng đồn đoán về việc cắt giảm lãi suất nhanh hơn. Nếu Fed chuyển sang mua trái phiếu chính phủ để mở rộng cung tiền—hay còn gọi là nới lỏng định lượng—bối cảnh cơ bản của vàng sẽ trở nên rất tích cực.

Tuy nhiên, nếu chủ tịch Fed mới theo đuổi chính sách cân bằng hơn hoặc lạm phát bất ngờ tăng trở lại, kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể bị giảm sút. Kịch bản này sẽ làm giảm một trong những yếu tố hỗ trợ chính cho đà tăng của vàng trong 2026.

Ảnh hưởng đầu tư

Thị trường vàng năm 2026 mang lại một bức tranh phức tạp, nơi nhiều lực lượng cạnh tranh sẽ quyết định giá cả. Không chắc chắn địa chính trị, nhu cầu từ ngân hàng trung ương và các cơ chế chuyển hướng của Fed đều hỗ trợ mức định giá cao hơn. Ngược lại, các yếu tố như diễn biến của đồng đô la, quỹ đạo lãi suất và thặng dư sản xuất có thể hạn chế đà tăng.

Các nhà đầu tư nên theo dõi một số chỉ số quan trọng: các thông báo chính sách của Fed, tỷ lệ tích trữ của ngân hàng trung ương, xu hướng thâm hụt của Mỹ và biến động thị trường chứng khoán—đặc biệt trong lĩnh vực AI. Sự tương tác giữa các yếu tố này, chứ không phải chỉ một yếu tố duy nhất, cuối cùng sẽ quyết định liệu giá vàng có theo dự báo chung hướng tới 4.500-5.000 USD hay sẽ gặp khó khăn do các trở ngại mới nổi.