Cổ phiếu trả cổ tức cao chịu áp lực: Tại sao ba ông lớn trong S&P 500 đang mang lại lợi nhuận hai chữ số

Trong một môi trường thị trường biến động, cổ phiếu trả cổ tức đã trở nên ngày càng hấp dẫn khi nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định. Tuy nhiên, không phải tất cả các mức lợi suất cổ tức cao đều kể cùng một câu chuyện. Trong khi một số công ty tăng cổ tức do hiệu suất mạnh mẽ, thì những công ty khác lại thấy lợi suất tăng lên vì giá cổ phiếu của họ đã sụt giảm mạnh. Ba cổ phiếu trả cổ tức cao nổi bật trong S&P 500 hiện nay cung cấp lợi suất ấn tượng—nhưng vì những lý do hoàn toàn khác nhau, và đi kèm với các mức rủi ro khác nhau.

Lợi suất Rủi ro: Bẫy 12,2% của LyondellBasell

Ở đỉnh của bảng xếp hạng cổ tức S&P 500 là LyondellBasell (NYSE: LYB), một nhà sản xuất hóa chất đa quốc gia hiện đang cung cấp lợi suất cổ tức đáng kinh ngạc 12,2%. Nhưng đây là điểm cần lưu ý: đây không phải là câu chuyện thành công.

Ngành công nghiệp hóa chất đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi các yếu tố tiêu cực. Cổ phiếu của LyondellBasell đã giảm 40% trong năm nay khi công ty đối mặt với lạm phát chi phí đầu vào, nhu cầu yếu ớt đối với các sản phẩm chính như polypropylene, và dư cung toàn cầu—đặc biệt ở các thị trường châu Á. Kết quả quý 3 đã phản ánh rõ ràng nỗi đau này: doanh thu giảm 10% xuống còn 7,72 tỷ USD, trong khi EBITDA giảm mạnh xuống $835 triệu (đã điều chỉnh) từ 1,17 tỷ USD trong quý cùng kỳ năm ngoái.

Công ty vẫn duy trì đủ thanh khoản để duy trì mức cổ tức 12,2% trong thời điểm này, và ban quản lý vẫn lạc quan về việc cân đối lại công suất có thể giảm bớt áp lực cấu trúc. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư săn lợi suất, có một cảnh báo quan trọng: sự yếu kém kéo dài của ngành có thể kích hoạt việc cắt cổ tức. Lợi suất hiện tại, dù hấp dẫn, đi kèm với rủi ro giảm giá đáng kể.

REIT gặp khó khăn: Lợi suất 10% của Alexandria Real Estate

Các quỹ đầu tư bất động sản (REIT) thường là trung tâm của thế giới cổ tức cao, và Alexandria Real Estate Equities (NYSE: ARE) không phải ngoại lệ—cung cấp lợi suất cổ tức 10%. Là một REIT chuyên về lĩnh vực khoa học đời sống, phát triển các hệ sinh thái megacampus trên toàn quốc, Alexandria đã xây dựng danh tiếng dựa trên việc liên tục tăng cổ tức qua các chu kỳ thị trường khác nhau.

Thành tích đó hiện đang đối mặt với nhiều khó khăn. Cổ phiếu đã giảm 48% trong năm nay do nhiều thách thức: dự báo sai, triển vọng yếu cho năm 2026, các khoản tổn thất tài sản, và dư cung trong lĩnh vực bất động sản khoa học đời sống. Điều đáng lo ngại nhất là tỷ lệ lấp đầy giảm, báo hiệu sự yếu kém về cấu trúc trong mô hình kinh doanh. Các số liệu quý 3 xác nhận sự suy thoái này—doanh thu giảm nhẹ 1,5% xuống còn 751,9 triệu USD, trong khi các quỹ hoạt động điều chỉnh (một chỉ số quan trọng của REIT) thu hẹp từ 2,37 xuống còn 2,22 USD trên mỗi cổ phiếu.

Hội đồng quản trị đã thể hiện sự thận trọng về chiến lược cổ tức năm 2026, một gợi ý rõ ràng rằng các đợt tăng có thể bị hoãn—hoặc tệ hơn, các đợt cắt cổ tức có thể xảy ra. Trước áp lực kinh doanh ngày càng gia tăng, cổ phiếu trả cổ tức cao này xứng đáng với sự hoài nghi từ các nhà đầu tư bảo thủ.

Lựa chọn ổn định hơn: Lợi suất 7,9% của Conagra

Trong ba cổ phiếu, Conagra Brands (NYSE: CAG)—chủ sở hữu của Duncan Hines, Slim Jim, và Reddi-wip—đưa ra một hồ sơ rủi ro dễ kiểm soát hơn, mặc dù cũng gặp phải những thách thức riêng. Tập đoàn thực phẩm đóng gói này đã giảm 36% cổ phiếu trong năm nay do lạm phát, khối lượng yếu, và biên lợi nhuận bị nén lại.

Hiệu suất gần đây nhấn mạnh các áp lực này: doanh số bán hàng organic giảm 0,6%, biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh bị nén 244 điểm cơ bản xuống còn 11,8%, và EPS điều chỉnh giảm 26,4% xuống còn 0,39 USD. Ban quản lý dự báo EPS điều chỉnh cho năm 2026 sẽ nằm trong khoảng 1,70-1,85 USD, cho thấy cổ tức hàng năm hiện tại 1,40 USD có vẻ khả thi—tương đương lợi suất khoảng 7,9%.

Tuy nhiên, hiệu suất kém của Conagra trong thập kỷ qua cho thấy đây không phải là một cơ hội mua rẻ. Cổ tức có thể bảo vệ trong ngắn hạn, nhưng xu hướng chung của cổ phiếu vẫn chưa gây ấn tượng đối với những nhà đầu tư tìm kiếm tăng trưởng vốn cùng với thu nhập.

Kết luận về các cổ phiếu trả cổ tức cao trong S&P 500

Ba cổ phiếu trả cổ tức cao này thể hiện một nguyên lý quan trọng của thị trường: mức lợi suất thường tỷ lệ nghịch với độ an toàn. Các lợi suất hấp dẫn nhất (12,2% và 10%) đến từ các công ty đang gặp khó khăn về cấu trúc, nơi mà việc cắt cổ tức là một rủi ro thực sự. Lợi suất “an toàn hơn” 7,9% đi kèm với những khó khăn tăng trưởng riêng của nó.

Trong một môi trường kinh tế đầy thử thách—nơi áp lực về khả năng chi trả của người tiêu dùng, sự yếu ớt của thị trường lao động, và sự yếu kém của ngành bất động sản nhà ở đang đè nặng—nhà đầu tư nên tránh xa những lời mời gọi hấp dẫn của lợi suất cổ tức khủng khiếp. Ổn định và bảo toàn vốn thường quan trọng hơn việc cải thiện tỷ lệ phần trăm lợi suất khi các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp suy yếu. Một lợi suất bền vững 6-7% từ một công ty tài chính ổn định thường vượt trội hơn so với lợi suất 12% từ một cổ phiếu có khả năng cắt cổ tức.