Hiểu về TAM Finance: Hướng dẫn thực tế về định giá thị trường

Thị trường tiềm năng thực sự có kích thước bao nhiêu? Đối với các nhà đầu tư và chiến lược gia kinh doanh, việc trả lời câu hỏi này đòi hỏi phải hiểu rõ Thị trường Tổng khả dụng (TAM) — một khái niệm cơ bản trong tài chính tam giúp đánh giá liệu một ngành công nghiệp có đáng để theo đuổi hay không.

Tại sao TAM lại quan trọng trong quyết định đầu tư

Trước khi cam kết vốn vào bất kỳ dự án nào, các nhà đầu tư cần có một cảm nhận thực tế về tiềm năng doanh thu tối đa. TAM cung cấp chính xác góc nhìn này. Nó đại diện cho tổng doanh thu có thể đạt được nếu một sản phẩm hoặc dịch vụ chiếm lĩnh 100% thị trường của mình. Mặc dù kịch bản này hiếm khi xảy ra trong thực tế, TAM cung cấp cho nhà đầu tư một giới hạn để đánh giá quy mô cơ hội.

Hãy xem xét ví dụ này: nếu bạn đang đánh giá một công ty ứng dụng thể hình, bạn sẽ ước tính TAM bằng cách xác định tất cả người dùng tiềm năng toàn cầu và nhân với doanh thu trung bình trên mỗi người dùng. Với 100 triệu người dùng tiềm năng mỗi người mang lại $10 doanh thu hàng năm, TAM đạt $1 tỷ đô la. Con số này trở thành điểm tham chiếu để đánh giá xem mục tiêu tăng trưởng của công ty có thực tế hay không.

Cách tính TAM: Công thức cốt lõi

Nền tảng của phân tích tài chính tam dựa trên một phép tính đơn giản:

TAM = Tổng số khách hàng tiềm năng × Doanh thu trung bình hàng năm trên mỗi khách hàng

Có ba phương pháp chính để xác định các con số này:

Phương pháp Phía Trên- Xuống (Top-Down): Bắt đầu từ các báo cáo nghiên cứu ngành và dữ liệu thị trường, sau đó thu hẹp lại phạm vi theo phân khúc cụ thể của bạn. Phương pháp này phù hợp khi có sẵn các số liệu thống kê ngành rộng lớn, nhưng cần dữ liệu từ bên ngoài.

Phương pháp Từ Dưới Lên (Bottom-Up): Bắt đầu từ các số liệu cụ thể của công ty như khối lượng bán hàng hiện tại, sau đó phóng đại dựa trên tỷ lệ thâm nhập thị trường. Phương pháp này thường cho ra các ước lượng bảo thủ, thực tế hơn.

Phương pháp Dựa Trên Giá Trị (Value-Based): Ước lượng giá trị kinh tế mà sản phẩm của bạn tạo ra cho khách hàng, sau đó xác định có bao nhiêu khách hàng có thể hưởng lợi từ giá trị đó.

Ba tầng thị trường: TAM, SAM, và SOM

Hiểu biết về tài chính tam đòi hỏi nhận thức rằng TAM chỉ là điểm khởi đầu. Thị trường phân thành ba tầng riêng biệt:

• TAM (Thị trường khả dụng tổng thể): Toàn bộ thị trường lý thuyết nếu đạt 100% thị phần
• SAM (Thị trường khả dụng phục vụ): Phần thực tế mà công ty của bạn có thể tiếp cận dựa trên nguồn lực và địa lý
• SOM (Thị trường khả dụng có thể đạt được): Phần mà công ty của bạn có thể chiếm lĩnh trong một khoảng thời gian cụ thể, xem xét cạnh tranh

Ví dụ, trong khi TAM của một công ty phần mềm có thể là $50 tỷ đô toàn cầu, SAM của nó ở Bắc Mỹ có thể là $8 tỷ đô, và SOM thực tế trong vòng năm năm có thể là $500 triệu đô.

Ứng dụng thực tế của TAM trong phân tích thị trường

Lựa chọn thị trường chiến lược: Các công ty sử dụng TAM để xác định ngành nào phù hợp để gia nhập. Một TAM lớn cho thấy còn nhiều chỗ cho nhiều đối thủ cạnh tranh và tăng trưởng bền vững; trong khi TAM nhỏ có thể chỉ ra cơ hội ngách với khả năng mở rộng hạn chế.

Phân tích ngành so sánh: Các nhà đầu tư so sánh hai công ty có thể dùng TAM để hiểu quy mô thị trường tương đối. Các mô hình kinh doanh tương tự hoạt động trong các thị trường có quy mô khác nhau sẽ kể những câu chuyện tăng trưởng rất khác nhau.

Dự báo doanh thu: TAM là chuẩn mực để đặt ra các dự báo tài chính thực tế. Nếu một công ty tuyên bố tăng trưởng doanh thu hàng năm 50% nhưng hoạt động trong một TAM chỉ tăng trưởng 5%, sẽ có câu hỏi về giả định thị phần.

Đánh giá startup: Các công ty giai đoạn đầu nhấn mạnh TAM để thu hút vốn đầu tư mạo hiểm. Một TAM lớn thể hiện tiềm năng tăng trưởng theo cấp số nhân mà các nhà đầu tư mạo hiểm tìm kiếm. Ngược lại, TAM nhỏ cho thấy giá trị thoát khỏi hạn chế.

Tại sao TAM không phải là tất cả

Dù rất hữu ích, TAM cũng có những hạn chế quan trọng. Nó bỏ qua các yếu tố cạnh tranh, giả định điều kiện thị trường hoàn hảo và bỏ qua các thách thức phân phối. Một TAM trị giá $10 tỷ đô la trở nên vô nghĩa nếu các đối thủ cạnh tranh đã kiểm soát 90% thị phần hoặc nếu các rào cản pháp lý ngăn cản việc gia nhập thị trường.

Thị trường cũng luôn biến đổi. Đổi mới công nghệ có thể mở rộng TAM đáng kể — xe điện đã tạo ra một TAM ô tô hoàn toàn mới — trong khi sự gián đoạn có thể thu hẹp các thị trường hiện có. Việc đánh giá định kỳ giúp đảm bảo phân tích của bạn phản ánh đúng điều kiện hiện tại.

Những điểm chính dành cho nhà đầu tư

TAM cung cấp góc nhìn thiết yếu về quy mô thị trường và tiềm năng tăng trưởng. Bằng cách tính toán TAM bằng các phương pháp phù hợp, bạn có thể hiểu rõ liệu công ty hoạt động trong ngành đang mở rộng hay chỉ là một ngách đã bão hòa. Kết hợp với phân tích SAM và SOM, TAM trở thành công cụ mạnh mẽ để xác định các cơ hội tăng trưởng cao và đưa ra quyết định đầu tư phù hợp với mục tiêu tài chính của bạn. Mặc dù không phải yếu tố duy nhất trong phân tích đầu tư, nhưng hiểu biết về các nguyên tắc tài chính tam giúp phân biệt giữa phân bổ vốn có thông thái và đầu cơ.