Hai thập kỷ lợi nhuận vàng: Tại sao kim loại quý vượt qua mong đợi của thị trường

Khi bạn xem xét bức tranh đầu tư trong 20 năm qua, một loại tài sản nổi bật với khả năng chống chịu đáng kể và đà tăng trưởng ổn định. Vàng đã thể hiện khả năng ấn tượng trong việc vượt qua các cơn bão kinh tế đồng thời thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư qua nhiều chu kỳ thị trường.

Các con số kể câu chuyện thuyết phục

Trong giai đoạn từ 2004 đến 2024, những người phân bổ vốn vào vàng đã chứng kiến kết quả phi thường. Kim loại quý đạt mức lợi nhuận trung bình hàng năm là 9.47% trong suốt 20 năm này. Để hình dung rõ hơn về hiệu suất này: một khoản đầu tư ban đầu 10.000 đô la vào đầu kỳ sẽ tích lũy lên khoảng 65.967 đô la vào cuối năm 2024—tương đương mức tăng trưởng cộng dồn vượt quá 560%. Dù đo lường bằng giá trị đô la truyền thống hay qua các chỉ số thay thế như kiloprijs goud (giá vàng trên mỗi kilogram), đà tăng vẫn rõ ràng không thể phủ nhận.

Hiệu suất này còn đặc biệt đáng chú ý khi so sánh với lợi nhuận thị trường cổ phiếu trong cùng giai đoạn, minh chứng cho khả năng cạnh tranh của vàng với các chiến lược dựa trên cổ phiếu truyền thống.

Hiểu rõ những yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng

Nhiều biến số tác động đến định giá của kim loại quý tại bất kỳ thời điểm nào. Các yếu tố như cung cầu, căng thẳng địa chính trị, tỷ lệ lạm phát, môi trường lãi suất, và biến động tiền tệ đều góp phần vào quá trình xác định giá. Các quyết định mua vào của ngân hàng trung ương và môi trường pháp lý cũng ảnh hưởng không nhỏ đến tâm lý thị trường.

Ngoài ra, sự phổ biến của các sản phẩm tài chính—đặc biệt là quỹ giao dịch hoán đổi (ETFs)—đã làm cho việc đầu tư vàng trở nên dễ tiếp cận hơn, giảm rào cản gia nhập và mở rộng cơ sở nhà đầu tư có khả năng tiếp xúc với thị trường vàng thỏi.

Mối liên hệ với lợi suất Kho bạc

Các nghiên cứu do các tổ chức tài chính lớn thực hiện đã xác định một biến số có ảnh hưởng đặc biệt: cấu trúc lợi suất của trái phiếu Kho bạc Mỹ, đặc biệt là trái phiếu kỳ hạn 10 năm. Mối quan hệ này mang tính nghịch và có ý nghĩa toán học rõ ràng. Phân tích lịch sử cho thấy mỗi mức tăng 100 điểm cơ bản trong lợi suất thực của Kho bạc liên quan đến khoảng 24% áp lực giảm giá đối với vàng điều chỉnh theo lạm phát.

Cơ chế này hoạt động dựa trên nguyên lý kinh tế đơn giản. Khi lợi suất Kho bạc tăng và lợi nhuận thực trên trái phiếu chính phủ mạnh lên, chi phí cơ hội của việc giữ các tài sản không sinh lợi trở nên rõ ràng hơn.

Tại sao khoảng cách tạo ra thu nhập lại quan trọng

Sự khác biệt cơ bản giữa vàng và các khoản đầu tư tạo ra thu nhập nằm ở khả năng tạo dòng tiền. Khác với cổ phiếu trả cổ tức hoặc trái phiếu có lãi suất coupon, vàng không tạo ra dòng thu nhập đều đặn cho nhà đầu tư. Đặc điểm này trở nên đặc biệt quan trọng khi môi trường lãi suất thay đổi.

Trong các giai đoạn lợi suất thực cao, lợi thế toán học nghiêng về các công cụ Kho bạc và các lựa chọn sinh lợi khác. Nhà đầu tư đối mặt với một sự đánh đổi rõ ràng: giữ vị thế trong vàng không sinh lợi hoặc chuyển hướng vốn sang các chứng khoán mang lại thu nhập rõ ràng.

Ngược lại, khi lợi suất Kho bạc giảm và lợi nhuận thực suy yếu, khả năng tăng giá của vàng trở nên hấp dẫn hơn đáng kể. Phần phạt cho việc bỏ qua thu nhập trở nên nhỏ đi, cho phép nhà đầu tư giữ vị thế dựa chủ yếu vào kỳ vọng tăng trưởng và các yếu tố phòng hộ hơn là lợi suất.

Câu chuyện về phòng hộ lạm phát

Trong suốt lịch sử của mình, vàng luôn nổi tiếng là tài sản bảo vệ danh mục khỏi sự mất giá của tiền tệ và suy giảm sức mua. Câu chuyện này càng trở nên rõ nét trong những năm gần đây khi lạm phát trở lại như một mối quan tâm vĩ mô, thúc đẩy sự quan tâm mới của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đối với kim loại quý như các khoản dự phòng phòng thủ.

Tính chất kép của sức hấp dẫn của vàng—đồng thời cung cấp khả năng chống lạm phát và phản ứng linh hoạt với các điều chỉnh chính sách tiền tệ—giải thích phần lớn khả năng vượt trội của nó so với các công cụ cố định truyền thống trong hai thập kỷ qua.