Đọc giữa các dòng: Những động thái gần đây của Buffett tiết lộ điều gì về thị trường chứng khoán ngày nay

Danh Mục Đầu Tư của Nhà Thoán Tiên Đưa Ra Một Câu Chuyện

Warren Buffett đã trở thành biểu tượng của việc vượt trội thị trường một cách nhất quán. Là người đứng đầu Berkshire Hathaway, lợi nhuận trung bình của Warren Buffett gần 20% mỗi năm trong gần sáu thập kỷ—tăng trưởng vượt xa mức 10% lợi nhuận kép của S&P 500 trong cùng khoảng thời gian đó. Giờ đây, khi Buffett chuyển giao trách nhiệm CEO cho Greg Abel trong khi vẫn giữ chức chủ tịch, các quyết định đầu tư gần đây của ông xứng đáng được chú ý kỹ lưỡng.

Hoạt động danh mục đầu tư của ông trong 12 quý vừa qua vẽ nên một bức tranh ấn tượng: bán ròng mạnh mẽ kết hợp với tích lũy tiền mặt kỷ lục. Đây không phải là ngẫu nhiên—đây là một tín hiệu có chủ đích về điều kiện thị trường.

Dấu Hiệu Cảnh Báo Định Giá

Các số liệu hỗ trợ những gì hành động của Buffett đang thể hiện. Chỉ số CAPE của S&P 500 theo chỉ số Shiller gần đây đã vượt qua 39, vượt qua vùng mà nó chỉ từng đạt được một lần trong lịch sử. Chỉ số này, đo lường giá cổ phiếu so với lợi nhuận trung bình 10 năm, cho thấy cổ phiếu đã trở nên khá xa rời các tiêu chuẩn định giá truyền thống.

Quan điểm thận trọng của Buffett—giữ tiền mặt thay vì đầu tư mạnh mẽ—hoàn toàn phù hợp với môi trường quá nóng này. Thư cổ đông năm 2024 của ông đã nhấn mạnh quan điểm này: các cơ hội mua thực sự vẫn còn rất hiếm.

Nhưng Ông Không Ngồi Im

Đây là phần câu chuyện trở nên thú vị. Trong khi Buffett là người bán ròng, ông không hoàn toàn rút khỏi thị trường. Trong Quý 2, ông đã mua cổ phiếu UnitedHealth Group; Quý 3, ông mua cổ phiếu Alphabet. Cả hai giao dịch đều có điểm chung: săn lùng giá trị chọn lọc trong một bối cảnh thị trường đang bị thổi phồng quá mức.

UnitedHealth Group và Alphabet thể hiện sự định giá thực sự thấp so với vị thế cạnh tranh và tiềm năng lợi nhuận của chúng—dù thị trường chung đang bị thổi phồng xung quanh.

Bài Học Về Cơ Hội Chọn Lọc

Việc mua Alphabet xứng đáng được chú ý đặc biệt. Cổ phiếu trí tuệ nhân tạo và công nghệ đã trải qua các đợt tăng giá ngoạn mục, nhưng không phải tất cả các cổ phiếu trong lĩnh vực này đều có giá trị cao. Động thái của Buffett cho thấy rằng, các định giá toàn thị trường không làm cho việc chọn cổ phiếu riêng lẻ trở nên vô nghĩa. Một cổ phiếu có giá hời có thể tồn tại song song với sự thổi phồng của toàn ngành.

Bài Học Dành Cho Nhà Đầu Tư

Chiến lược của Buffett vẫn không thay đổi: tìm kiếm các chứng khoán bị định giá thấp, có lợi thế cạnh tranh bền vững, rồi kiên nhẫn giữ chúng. Môi trường hiện tại—tổng thể đắt đỏ nhưng vẫn có những cơ hội—không làm mất đi phương pháp này. Nó chỉ đòi hỏi kỷ luật và phân tích sâu hơn.

Vâng, S&P 500 có vẻ đắt theo tiêu chuẩn lịch sử. Vâng, việc tích lũy tiền mặt của Buffett cho thấy sự thận trọng là cần thiết. Nhưng các khoản mua chọn lọc của ông chứng minh rằng, với vốn kiên nhẫn và chính xác, vẫn có thể tìm thấy các cơ hội có ý nghĩa ngay cả khi các tiêu đề đều la hét về việc định giá quá cao.