Hiểu về Tùy chọn Cổ phiếu LEAPS: Lợi ích Chiến lược và Thoả thuận cho Nhà đầu tư

LEAPS là gì và chúng khác gì so với các quyền chọn tiêu chuẩn?

LEAPS—or Long-term Equity Anticipation Securities—đại diện cho một loại hợp đồng quyền chọn đặc biệt kéo dài tới ba năm trong tương lai. Khác với các quyền chọn ngắn hạn (hàng tuần hoặc hàng tháng), LEAPS mang đầy đủ các đặc điểm cơ bản của quyền chọn tiêu chuẩn, nhưng với thời gian còn lại trước ngày đáo hạn dài hơn đáng kể.

Sự khác biệt quan trọng nhất nằm ở động lực giảm giá theo thời gian. Vì quyền chọn LEAPS có nhiều năm để thể hiện các biến động giá dự kiến, chúng trải qua mức giảm giá theo thời gian thấp hơn đáng kể trong giai đoạn đầu. Ưu điểm này chuyển thành giá delta cao hơn so với các quyền chọn ngắn hạn, có nghĩa là LEAPS theo sát các biến động giá của cổ phiếu cơ sở hơn. Một nhà giao dịch cân nhắc vị thế cổ phiếu LEAPS sẽ nhận thấy nó hoạt động giống như sở hữu cổ phần trực tiếp.

Tuy nhiên, thời gian mở rộng này đi kèm với một mức giá. LEAPS có giá cao hơn nhiều so với các quyền chọn có kỳ hạn ngắn hơn cùng mức giá thực hiện, vì người mua về cơ bản đang trả cho giá trị thời gian trong nhiều năm. Điều này cũng đồng nghĩa với rủi ro về vốn được đặt lên hàng đầu—mức lỗ tối đa của bất kỳ người mua LEAPS nào là toàn bộ phí bảo hiểm đã trả trước, cao hơn nhiều so với các chu kỳ đáo hạn ngắn hơn. Thêm vào đó, khả năng tiếp cận còn hạn chế; quyền chọn cổ phiếu LEAPS không được cung cấp trên tất cả các chứng khoán có thể giao dịch.

LEAPS như một sự thay thế cho sở hữu cổ phiếu trực tiếp

Đối với các nhà đầu tư lạc quan về một cổ phiếu cụ thể, quyền chọn mua LEAPS mang lại một đề xuất hấp dẫn. Cơ chế hoạt động rất thuyết phục: mua quyền chọn mua LEAPS yêu cầu vốn ít hơn nhiều so với mua cổ phiếu trực tiếp, trong khi delta cao đảm bảo vị thế di chuyển cùng với tài sản cơ sở.

Hãy xem một ví dụ thực tế. Giả sử Cổ phiếu XYZ giao dịch ở mức $100. Một nhà đầu tư có thể dùng $10,000 để mua 100 cổ phiếu trực tiếp. Hoặc, nhà đầu tư đó có thể mua một quyền chọn mua LEAPS tháng 1 năm 2025 với mức giá thực hiện 100 chỉ với $12 mỗi hợp đồng, hoặc tổng cộng ($1,200 )tương đương 100 cổ phiếu$120 . Đòn bẩy ngay lập tức rõ ràng.

Nếu XYZ tăng giá lên $12 đến tháng 1 năm 2025, phép tính sẽ khác biệt rõ rệt. Người mua cổ phiếu thấy vị thế của mình tăng lên $12,000—lợi nhuận $2,000, tương đương 20%. Trong khi đó, người nắm giữ quyền chọn mua LEAPS, theo dõi giá trị nội tại của quyền chọn đạt $20. Sau khi trừ phí bảo hiểm $8 đã trả, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là $800 , hoặc tổng cộng $90 —tương đương 67% lợi nhuận trên vốn.

Tuy nhiên, đòn bẩy này cũng có mặt trái. Phương pháp LEAPS hy sinh các đặc quyền cổ đông quan trọng như thu nhập cổ tức và quyền bỏ phiếu. Quan trọng hơn, nếu XYZ giảm xuống (thay vào đó, người mua quyền chọn LEAPS sẽ đối mặt với mất toàn bộ $1,200 phí bảo hiểm )100%, trong khi chủ sở hữu cổ phiếu chỉ mất khoảng 10%. Sự bất đối xứng này là chi phí ẩn của đòn bẩy khi sử dụng chiến lược LEAPS cổ phiếu.

Sử dụng LEAPS để bảo vệ danh mục và phòng ngừa rủi ro

Ngoài việc đầu cơ, LEAPS còn là các công cụ phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ. Các cổ đông có vị thế dài hạn có thể mua quyền chọn bán LEAPS để bảo vệ chống lại rủi ro giảm giá. Ở cấp độ rộng hơn, các quyền chọn LEAPS theo chỉ số hoạt động như các quyền chọn bảo vệ quy mô lớn cho toàn bộ danh mục, hoặc để phòng ngừa các rủi ro đặc thù của ngành.

Ứng dụng phòng thủ này biến LEAPS từ một phương tiện đầu cơ thành một công cụ quản lý rủi ro, cho phép nhà đầu tư duy trì khả năng hưởng lợi trong khi giới hạn tổn thất trong điều kiện thị trường không thuận lợi.

Kết luận

Quyền chọn cổ phiếu LEAPS mang lại những lợi ích thực sự—thời gian kéo dài, giảm giá theo thời gian thấp hơn, và hiệu quả vốn so với sở hữu trực tiếp. Tuy nhiên, chúng đòi hỏi sự cân nhắc cẩn thận về các mặt đánh đổi: phí bảo hiểm cao hơn, tỷ lệ phần trăm tổn thất lớn hơn trong các biến động xấu, và khả năng tiếp cận hạn chế trên toàn bộ các chứng khoán có thể giao dịch. Lựa chọn phù hợp phụ thuộc vào mục tiêu cụ thể, khả năng chịu đựng rủi ro và triển vọng thị trường của nhà đầu tư.