## Lựa Chọn Giữa Chứng Khoán Thương Mại và Không Thương Mại: Hướng Dẫn Thực Tế

Khi xây dựng danh mục đầu tư, một trong những quyết định đầu tiên bạn phải đối mặt là hiểu rõ chứng khoán thương mại khác gì so với các loại không thương mại. Trong khi cả hai đều phục vụ các mục đích khác nhau trong việc xây dựng của cải, chúng hoạt động theo các quy tắc cơ bản khác nhau—và điều đó quan trọng hơn bạn nghĩ.

### Sự Khác Biệt Cốt Lõi: Thanh Khoản Là Mọi Thứ

Cách đơn giản nhất để hiểu sự khác biệt này là qua một từ: thanh khoản. Chứng khoán thương mại như cổ phiếu, trái phiếu do các công ty công khai phát hành, và quỹ ETF có thể chuyển đổi thành tiền mặt nhanh chóng trên thị trường mở. Bạn sở hữu chúng vào thứ Hai, bán chúng vào thứ Ba, và có tiền mặt vào thứ Năm. Chứng khoán không thương mại thì không hoạt động theo cách đó. Hãy nghĩ đến trái phiếu Series I hoặc chứng chỉ tiền gửi—bạn bị khóa trong một khoảng thời gian nhất định, và việc rút tiền sớm thường đi kèm với các khoản phạt.

Điều này không nhất thiết là một điểm yếu. Đó chỉ là một sự đánh đổi khác. Các nhà đầu tư sẵn sàng từ bỏ khả năng truy cập tức thì thường nhận được lợi nhuận dự đoán được nhiều hơn và độ biến động thấp hơn để đổi lấy.

### Chứng Khoán Không Thương Mại Là Gì Chính Xác?

Chứng khoán không thương mại chủ yếu xuất phát từ hai nguồn: phát hành của chính phủ và các đợt phát hành riêng tư. Chính phủ Hoa Kỳ phát hành trái phiếu Series I không thể bán lại trên thị trường thứ cấp—bạn phải giữ chúng cho đến khi đáo hạn để nhận lại gốc cộng với lãi suất tích lũy. Các ngân hàng cung cấp chứng chỉ tiền gửi có ngày đáo hạn cố định. Các công ty tư nhân cung cấp cổ phần hoặc phần góp hạn chế mà theo luật hoặc hạn chế, không thể giao dịch tự do.

Trong những trường hợp hiếm hoi, nếu chứng khoán không thương mại có thể bán được, thì chỉ qua các giao dịch ngoài sàn, điều này chậm hơn, ít minh bạch hơn, và thường đi kèm chi phí giao dịch đáng kể. Đối với hầu hết các mục đích thực tế, nếu bạn mua chứng khoán không thương mại, bạn đang cam kết giữ nó theo cấu trúc ban đầu.

### Chứng Khoán Thương Mại Hoạt Động Khác Nhau Như Thế Nào

Chứng khoán thương mại—dù là cổ phiếu, trái phiếu phát hành công khai, quỹ ETF, hay quỹ tương hỗ—tồn tại chính xác vì có các thị trường để giao dịch chúng. Giá của chúng dao động dựa trên cung cầu. Nếu bạn cần tiền mặt, bạn bán chúng. Sự linh hoạt này đi kèm một chi phí: độ biến động giá lớn hơn và tiếp xúc với tâm lý thị trường.

Một cổ phiếu có thể dao động 5% trong một ngày. Trái phiếu do công ty công khai phát hành đối mặt với rủi ro lãi suất. Quỹ ETF theo dõi các chỉ số, vì vậy chúng tăng giảm theo các thị trường cơ sở của chúng. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định, việc định giá liên tục này có thể gây căng thẳng. Đối với những người khác, nó là cơ hội.

### Thực Sự Là Sự Đánh Đổi: Sự Ổn Định So Với Tiềm Năng

Chứng khoán không thương mại phù hợp với các hồ sơ nhà đầu tư cụ thể. Ai đó gần nghỉ hưu có thể đánh giá cao tính dự đoán của chứng chỉ tiền gửi trả lãi nhỏ nhưng đảm bảo. Trái phiếu Series I cung cấp bảo vệ chống lạm phát mà không gặp rủi ro thị trường. Dòng thu nhập ổn định, khả năng mất gốc thấp, và độ biến động trở nên không quan trọng vì bạn không kiểm tra giá hàng ngày.

Nhược điểm là rõ ràng: tiềm năng tăng giá bị giới hạn. Một chứng chỉ tiền gửi trả 4% mỗi năm sẽ không bao giờ vượt qua thị trường bò trong cổ phiếu. Lợi nhuận của trái phiếu Series I phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát ngoài tầm kiểm soát của bạn. Nếu tăng trưởng vốn là yếu tố quan trọng trong kế hoạch tài chính của bạn, dựa quá nhiều vào chứng khoán không thương mại sẽ gây ra vấn đề.

Ngược lại, chứng khoán thương mại mang lại tiềm năng tăng trưởng nhưng đòi hỏi sự kỷ luật về cảm xúc. Bạn phải chịu đựng các đợt giảm giá, chống lại việc bán hoảng loạn, và chấp nhận rằng một số giai đoạn sẽ cảm thấy không thoải mái.

### Đưa Ra Lựa Chọn Phù Hợp Cho Tình Hình Của Bạn

Quyết định giữa chứng khoán thương mại và không thương mại phụ thuộc vào khung thời gian, khả năng chịu rủi ro, và nhu cầu dòng tiền của bạn. Các nhà đầu tư trẻ tuổi còn nhiều thập kỷ nữa mới đến tuổi nghỉ hưu thường hưởng lợi từ tiềm năng tăng trưởng của chứng khoán thương mại bất chấp biến động. Người nghỉ hưu rút thu nhập đều đặn thường thấy tính dự đoán của chứng khoán không thương mại có giá trị hơn so với tăng trưởng.

Nhiều nhà đầu tư không cần phải chọn một trong hai một cách tuyệt đối. Một phương pháp cân bằng—các khoản nắm giữ cốt lõi trong chứng khoán thương mại để tăng trưởng dài hạn, bổ sung bằng chứng khoán không thương mại để ổn định và tạo thu nhập—thường phù hợp trong các môi trường kinh tế khác nhau.

Điều quan trọng không phải là một loại danh mục đầu tư vượt trội hơn hẳn. Mà là mỗi loại đều có mục đích riêng. Hiểu rõ cả hai giúp bạn không bị mắc kẹt vô tình trong công cụ sai cho mục tiêu tài chính của mình.