Hiểu về Biến Động Ngụ ý: Tại sao Nhà Giao Dịch Quyền Chọn Không Thể Bỏ Qua Chỉ Số Này

Khi bạn bắt đầu giao dịch quyền chọn, implied volatility là một trong những thuật ngữ thường xuyên xuất hiện – và lý do là rất hợp lý. Nhiều nhà giao dịch biết những điều cơ bản: implied volatility cao làm cho quyền chọn trở nên đắt đỏ, trong khi implied volatility thấp khiến chúng rẻ hơn. Nhưng thực sự điều gì đứng sau những biến động giá đó, và làm thế nào bạn có thể sử dụng kiến thức này để có lợi thế?

Nền tảng: Thực chất Implied Volatility đo lường điều gì

Về cơ bản, volatility mô tả mức độ và tốc độ biến động giá của một chứng khoán. Hãy nghĩ theo cách này: một cổ phiếu dao động 5% mỗi ngày sẽ có volatility cao hơn so với cổ phiếu dao động 1% mỗi ngày. Thị trường thưởng hoặc phạt các nhà mua và bán quyền chọn dựa trên những biến động giá này.

Có hai loại volatility đáng phân biệt:

Historical volatility ghi lại những gì đã xảy ra – là hồ sơ về mức độ biến động của một tài sản trong một khoảng thời gian quá khứ, ví dụ như 30 ngày gần nhất. Implied volatility, ngược lại, là dự báo của thị trường. Nó thể hiện những gì thị trường quyền chọn chung tin rằng volatility sẽ như thế nào từ bây giờ đến khi quyền chọn hết hạn.

Toán học đằng sau các con số

Các mô hình định giá quyền chọn như Black-Scholes hoạt động dựa trên giả định cụ thể: lợi nhuận giá trong tương lai theo phân phối chuẩn (một đường cong chuông). Đọc của implied volatility 20% có nghĩa là điều gì đó cụ thể: thị trường quyền chọn kỳ vọng một biến động giá một độ lệch chuẩn trong vòng một năm sẽ bằng 20% của giá cổ phiếu hiện tại.

“Một độ lệch chuẩn” nghĩa là gì về mặt thực tế? Trong phân phối chuẩn, khoảng hai phần ba các kết quả nằm trong phạm vi một độ lệch chuẩn, trong khi một phần ba còn lại nằm ngoài.

Đây là phần có thể hành động được. Quyền chọn không phải lúc nào cũng hết hạn trong một năm. Để tìm mức biến động dự kiến theo một khung thời gian khác, chia phần trăm implied volatility cho căn bậc hai của số kỳ hạn đó trong một năm giao dịch.

Xem xét một ví dụ thực tế: Một quyền chọn hết hạn trong 4 ngày, với implied volatility là 20%. Một năm giao dịch có khoảng 256 ngày, vậy ta có 256/4 = 64 kỳ hạn. Căn bậc hai của 64 là 8. Vì vậy: 20% ÷ 8 = 2.5%. Thị trường quyền chọn kỳ vọng underlying sẽ di chuyển khoảng 2.5% (một độ lệch chuẩn) trước khi hết hạn, với xác suất khoảng 2/3 nằm trong phạm vi đó.

Cung và cầu định hình implied volatility

Ngoài toán học, implied volatility còn hoạt động như một chỉ số đo lường tâm lý của thị trường quyền chọn. Khi nhu cầu quyền chọn tăng lên – có thể do các thông báo lợi nhuận hoặc sự không chắc chắn chung của thị trường – implied volatility sẽ tăng. Khi sự quan tâm mua bán đó giảm hoặc người bán chiếm ưu thế, implied volatility sẽ giảm xuống. Mối quan hệ này phản ánh cách thị trường hoạt động: khan hiếm đẩy giá lên, dư thừa đẩy giá xuống.

Ảnh hưởng đến giao dịch

Đối với nhà mua quyền chọn: implied volatility thấp thường mang lại điểm vào tốt hơn vì phí quyền chọn rẻ hơn. Nếu bạn dự đoán sẽ có một đột phá giá sắp tới kèm theo tăng volatility, việc mua quyền chọn với IV thấp và theo dõi chúng mở rộng khi volatility tăng có thể làm tăng lợi nhuận của bạn.

Đối với nhà bán quyền chọn: implied volatility cao mang lại khoản phí cao hơn để thu về. Viết quyền chọn khi IV đang cao giúp bạn có một lớp đệm – underlying có thể di chuyển ít hơn so với mức thị trường định giá, và giảm volatility cũng sẽ có lợi cho bạn.

Hiểu rõ về implied volatility từ một khái niệm học thuật chuyển sang lợi thế thực tế khi bạn nhận ra nó vừa là cơ chế định giá, vừa là thước đo tâm lý thị trường.