Tháng 12 Cảnh báo: Tại sao ETF Ngành Tài chính Cần xem xét lại lần thứ hai

Mùa tháng này phục hồi mạnh mẽ che giấu những điểm yếu tiềm ẩn

ETF Chọn Lọc Ngành Tài Chính SPDR (NYSEMKT: XLF) đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư với mức tăng gần 3% kể từ đầu tháng 12. Là ETF lớn nhất trong danh mục của mình, nó mang trọng lượng đáng kể trong nhiều danh mục đầu tư. Tuy nhiên, bên dưới những lợi nhuận bề mặt của tháng này là một số thách thức cấu trúc đáng xem xét cẩn thận khi năm sắp kết thúc.

Lịch sử cho thấy, tháng 12 thường mang lại lợi nhuận tích cực cho quỹ này—trung bình tăng 1.47% kể từ năm 2010. Chỉ số S&P 500 rộng hơn cũng mang tâm lý lạc quan trong tháng 12, với lợi nhuận trung bình 0.6% mỗi tháng trong hai thập kỷ qua, được hỗ trợ bởi hiện tượng “sự phục hồi của ông già Noel”. Tuy nhiên, các yếu tố mùa vụ không đảm bảo an toàn cho tất cả các khoản holdings, và ETF ngành này đối mặt với những trở ngại có thể tăng lên trong những tuần cuối cùng của tháng 12.

Ba yếu tố rủi ro đáng chú ý đối với nhà đầu tư

Nhạy cảm của Ngân hàng và Bảo hiểm với biến động lãi suất

Quyết định gần đây của Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất liên tiếp lần thứ ba gửi đi tín hiệu hỗn hợp cho các tổ chức tài chính. Trong khi thị trường chung hoan nghênh động thái này, các ngân hàng phải đối mặt với áp lực thu hẹp biên lợi nhuận khi lãi suất cho vay giảm. Các nhà cung cấp bảo hiểm gặp thêm áp lực, với lợi nhuận đầu tư trên dự trữ phí bảo hiểm bị thu hẹp đáng kể. Vì XLF phân bổ hơn 40% danh mục của mình vào cổ phiếu ngân hàng và bảo hiểm, hai yếu tố này tạo ra mối lo thực tế cho các nhà đầu tư đang điều chỉnh danh mục trong phần còn lại của tháng 12.

Mô hình hiệu suất lịch sử vào cuối tháng 12

Hai trong số các khoản holdings lớn của quỹ—U.S. Bancorp (NYSE: USB) và Moody’s (NYSE: MCO)—cho thấy một mô hình mùa vụ rủi ro. Trong suốt thập kỷ qua, cả hai cổ phiếu đều nằm trong số những cổ phiếu kém nhất của S&P 500 trong nửa sau tháng 12, bất kể xu hướng ngành rộng hơn. Thành tích này cho thấy các yếu tố cấu trúc ngoài tâm lý tạm thời có thể đang tác động.

Chi tiêu tiêu dùng như một chỉ số dẫn đầu

Niềm tin tiêu dùng trong mùa lễ hội trực tiếp ảnh hưởng đến vận mệnh của ETF này. Khi niềm tin tiêu dùng đạt đỉnh, chi tiêu tăng tốc và sử dụng thẻ tín dụng cũng tăng theo—những động thái này mang lại lợi ích cho các tổ chức tài chính qua khối lượng giao dịch và mở rộng tín dụng. Bốn trong mười khoản holdings lớn nhất của quỹ là các nhà phát hành thẻ tín dụng lớn của Mỹ. Nếu xu hướng mua sắm trong dịp lễ thất vọng trong tháng 12 này, sự co lại của tín dụng có thể tạo ra những trở ngại ngắn hạn cho quỹ.

Thay đổi lãnh đạo của Berkshire Hathaway: Một biến số khó lường

Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, NYSEMKT: BRK.B) chiếm 11.6% danh mục của XLF, là khoản giữ chỗ chủ đạo của quỹ. Hiệu suất 9.21% tính từ đầu năm của tập đoàn này đã ảnh hưởng đến tổng lợi nhuận của quỹ, đặc biệt khi CEO Warren Buffett chuẩn bị nghỉ hưu, làm thay đổi cấu trúc lãnh đạo của tổ chức.

Các sự ra đi gần đây của các lãnh đạo cấp cao, bao gồm cả việc rời khỏi GEICO của quản lý đầu tư Todd Combs, cho thấy quá trình thay đổi quản lý đang diễn ra nhanh hơn. Trong khi những chuyển đổi này đã được dự đoán rộng rãi, thời điểm các nhân sự cấp cao khác rời đi có thể gây ra biến động cho hiệu suất cổ phiếu Berkshire và giá trị danh mục của XLF trong giai đoạn cuối năm đầy biến động này.

Đánh giá rủi ro so với phần thưởng

Nhà đầu tư cân nhắc vị thế XLF đối mặt với một quyết định tinh tế. Sức mạnh của quỹ trong tháng này và khả năng phục hồi trong tháng 12 của lịch sử cho thấy các giả định giảm giá có thể bị phóng đại. Tuy nhiên, sự kết hợp của các yếu tố rủi ro từ biến động lãi suất, yếu tố mùa vụ trong các khoản holdings chính, và khả năng chậm lại chi tiêu trong mùa lễ hội tạo ra một môi trường thực sự rủi ro cho các vị trí cuối tháng 12.

Một cách tiếp cận cân bằng là thừa nhận cả sức hấp dẫn cấu trúc của quỹ và những điểm yếu đặc thù của tháng 12 trước khi phân bổ vốn trong những tuần cuối cùng của năm.